|
最近關于一級半市場的炒做有逐步升溫的跡象，加上夸大的宣傳，極大的誤導了投資者。對于其中的風險和可能的賺錢機會在這里有必要給大家分析以下：
依據證券法和公司法，股票轉讓必須在合法的場所進行。不具備證券經營資格的中介機構或個人向投資者推銷非上市公司股票是非法行為，而且我們國家對于一級半市場的態度是十分明確的：未經國務院證券監管部門核準，擅自向社會公眾公開發行股票(權)的；在
國家指定的交易場所以外，或以欺詐手段，向社會公眾轉讓股票(權)的；非法代理未上市公司股票(權)的行為是違法的。因參與非法金融業務活動受到的損失，由參與者自行承擔。同樣我們國家對內部職工股(公司上市后)也有明確的規定：中國證監會2003年12月新修訂的《股票發行審核標準備忘錄第11號———關于定向募集公司申請公開發行股票有關問題的審核要求》(以下簡稱11號備忘錄)。根據11號備忘錄：1993年7月1日至1994年6月19日期間批準發行的內部職工股，其中不超過公司總股本2.5%的部分，可依據有關規定，從新股發行之日起滿3年后上市流通；超出規定比例的其余部分由現有股東繼續持有，暫不上市流通。而且也是這么執行的，科達股份(資訊 行情 論壇)、武漢健民(資訊 行情 論壇)，尤其是不流通的部分不能轉讓，只能無限期的等待下去。另外，擬上市公司的發起人不能超過50人。
對照上面的分析，投資一級半市場的風險已經一目了然了。現在我們姑且認為現在的一級半市場交易都是合法的，那么真的能夠獲得暴利嗎？未必，理由如下獲利的前提是公司必須要上市，只有上市了，才有“可能”談到獲利。目前的宣傳口徑基本一致：都是某某公司能在某某時間上市，仿佛證監會就是他控制的一樣，大家都知道像中國銀行、中國石油這樣的企業要想上市都沒那么容易，何況那些一級半的企業呢(多數規模都比較小，競爭力不強)；再退一步，沒有騙你，確實上市了，就一定能賺到錢嗎？也未必。目前一級半市場流通的股票有兩種(據我所知多為自然人股)：自然人股(發起人股)和內部職工股，而咨詢機構往往將二者混淆為內部職工股。從最近帶有職工股的科達股份上市的案例來看，只能執行11號備忘錄，占總股本的2.5%的部分可以在上市滿3年后流通，期于部分只能無限期等待，這還僅限于1994年6月19日前批準發行的，而之后發行的，要想上市必須先解決掉內部職工股的問題，而對于自然人股(發起人股)就只能看政策了，如果延續現在的政策，多少年后都不會流通，就算有贏利，也只是紙上財富，只能冀望全流通盡快實施。在我們做了諸多假設的前提下，投資者獲利的可能性都微乎其微，其中的風險不說自明。
亞洲證券 金志明
| 
