C股盛宴殃及二級市場 三大誤區引發股市大恐慌 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月07日 08:06 北京現代商報 | |||||||||
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C股盛宴吸引各方眼球，然而剛一亮相卻背上了引發二級市場崩盤的罵名，甚至有觀點將C股與“印度洋海嘯”聯系一起，認為C股開閘后A股市場將遭毀滅性打擊！ 事實果真如此嗎？業內專家認為，上述說法過于危言聳聽！ 誤區一：
C股稀釋流通股東權益？ 分析人士張衛星認為，“由于新規定將非流通股轉讓比例由以前的5%下調至1%，因此今后市場上將出現小盤的上市公司40萬或50萬規模的非流通股轉讓。非流通股東今后可以在合法的外衣下侵犯流通股東的權益。” 目前來看，二級市場與C股市場是兩個截然分開的市場，即便非流通股出現大面積轉讓，總量也不會出現變化，不過是籌碼從一個人手里轉移到了另外一個人手里，上市公司實施分紅，二級市場股東收到的紅利不會因為C股股權的轉讓而發生變化。 當然，理論上 C股股東所付出的成本相對較低，卻享受了與二級市場股東同等的權利，的確對流通股股東不夠公正。但股權分置是證券市場長期積累的結果，非流通股與流通股間的巨大價差短期內也不可能靠攏，一旦并軌勢必引發股市的劇烈震蕩。 在目前條件下，保持二級市場與C股市場的完全割裂是必要的，而在不同的定價體系下，參與者也必須遵守各自的游戲規則，如果因為“不滿情緒”而對C股產生仇視顯然是不理智的態度。 誤區二： C股傾覆現有定價體系？ 某研究員在媒體公開表態，“未來隨著非流通股的交易活躍，非流通股與流通股交易信息的接軌也順理成章。在這一過程中，非流通股的價格勢必上漲，而二級市場的價格則必然要向下。” 預言成真的可能性又有多大呢？B股市場放開后的表現有一定借鑒意義。 2001年管理層宣布B股向內地投資者開放，當時由于B股與A股之間的巨大價差，有觀點稱，可能出現A股下跌，B股上漲最后二者接軌，但實際運行卻并非如此，當時A股保持小幅上漲，而B股則快速走高，最終實現了A、B股的價差靠攏。 當然，C股與B股市場不具備完全可比性，但一個共同的特征是，兩個市場與A股都被絕對的隔離開來，即便C股完全放開，也可能是獨立于A股的一個市場體系，屆時有可能再度呈現A股穩健向好，C股快速跟上的格局。 北京群豐投資研究員王朝烽認為，在C股市場不具備充分的流動性之前，上述情況均不可能實現。目前A股市場的重量級股票，如寶鋼股份、中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等超級藍籌股都是國資委直屬企業，非流通股的權重與流通股的權重比約為10：1，這些股票的C股短期內不可能具備流動的條件，國企藍籌股非流通股問題不解決，A股與C股根本不可能實現接軌。 未來，C股與A股將延續平行運行的格局，兩個市場的定價體系遵照不同標準，而C股傾覆A股市場的說法多少有些杞人憂天。 誤區三： C股將成機構聚寶盆？ 深圳某大券商并購部門負責人表示，“目前非流通股與流通股存在巨大的價差，包括保險公司在內的機構投資者，今后可能將逐步退出二級市場，轉而從非流通股轉讓上獲取收益。” 站在機構投資者的角度，上述人士的觀點似乎站得住腳，“二級市場有風險，買股票付出的成本高，淘金C股市場卻旱澇保收，這穩賺不賠的買賣哪個機構不想做？”機構的如意算盤打的的確不錯，但恐怕上市公司的大股東不會輕易答應。 目前，A股市場上市公司整體盈利水平偏低，類似寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)這樣的優質企業更是鳳毛麟角，這些企業的大股東每年都享受著高比例分紅送配，他們會將手中的金礦輕易轉讓給別人嗎？ 從近兩年以來各地法人股市場的運行來看，發生非流通股交易的多為業績極差、有迫切重組要求的上市公司，買殼、垃圾股重組上市、打通融資通道已經成為機構介入非流通市場的最根本目的。 所以在當前市場環境中，C股市場的確存在一定投資機會，但并非機構的聚寶盆，道理也非常簡單，業績突出的股票都牢牢攥在大股東手里，只有垃圾才唾手可得，但追求價值理念的機構投資者會甘心買垃圾股嗎？ 在目前坊間流傳的種種推測中，最怪異的莫過于宣稱“C股將嚴重分流二級市場資金”。去年全年上市公司股權轉讓合計剛剛162億元，而這個成交水平也就相當于A股2天的日成交量，怎么可能造成A股失血？ 當然，C股的推出的確加重了投資者的心理負擔，股市低迷與股民心理預期下降不無關系，但將C股歸納為股市低迷的罪魁禍首實在有些牽強。 商報記者 李壯
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