中國股市最后的晚餐即將開始 | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月06日 13:52 《商務周刊》雜志 | ||||||||
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在這場財富的盛宴里，國資委已經占據了完全的主導權 □記者 張婭 中國股市“最后的晚餐”，以一種出乎所有投資者意料的方式端了出來。
2004年12月16日，上交所、深交所和中國證券登記結算公司聯合頒布《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》，規定從2005年1月1日開始，所有上市公司非流通股股份轉讓都必須在滬深證券交易所進行，股份轉讓雙方可以通過公開股份轉讓信息方式達成非流通股股份轉讓協議，也可以通過非公開方式達成協議，并由滬深證券交易所和中國證券登記結算公司集中統一辦理，嚴禁場外非法股票交易活動。 此舉被市場理解為“向長期困擾市場的股權分置問題解決邁出了實質性的第一步，而且被擱置已久的國有股減持問題也將有望隨之開閘”。更有業內人士得出結論：“它很有可能會發展成為第二個B股市場，或者可以用帶引號的‘C股’市場來稱呼它。” 但對于6000萬流通股股東而言，此次出臺的規定不但使得“補償式全流通”的美好愿望徹底破滅，更為未來市場的走勢蒙上了陰影。由于規定對自然人投資非流通股沒有作出限制，在C股的交易價格很可能遠遠低于A股股價的情況下，相當數量的資金將撤離A股市場。 消息出臺當天，上證指數(資訊 行情 論壇)一度擊穿1300點這一各方心理線，并且在隨后兩天里連續走低。12月20日，深圳交易所發布澄清公告稱：“有媒體報道，深交所有關人士稱，我國即將設立C股市場，國有股減持有望啟動，以上報道與事實不符。”但投資者的信心并未挽回。公告中午發出后，下午大盤出現近45分鐘的兩波上攻，但收盤時上證指數僅收于1275.46點。12月21日，滬深交易所和中國證券登記結算公司三方再度聯合澄清，稱“上市公司非流通股依法轉讓不是變相全流通”，孰料股指再創新低，市場出現明顯的資金撤離跡象。同日，包括現任證監會主席尚福林在內的四任證監會主席一起現身“積極穩妥發展資本市場高級論壇”，共同為股市打氣。另有傳言稱，《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》因有損流通股股東利益將被叫停。受此影響，12月22日，滬市大盤突然走強，一舉越過5日、10日均線及1300點關口，收市時大漲32點，無論是交易量還是指數增長點位都為近半年少見。 這是市場參與者以“用腳投票”的方式對此次規定出臺的回應。然而，記者從相關部門獲得消息，國資委上下已經達成一致，非流通股的轉讓不會以市場的意見為轉移。作為各方妥協的結果，在規定推出之后，實質性的交易活動已經確定在深圳、上海兩家證券交易所很快推行。 全流通問題，尤其是國有股份的減持，一直是懸掛在中國股市上空的“達摩克利斯之劍”。2001年，在宣布原有國有股減持方案暫停之后，證監會在全國范圍內開始了長達3年的新方案征集工作。盡管來自市場各個層面的方案層出不窮，但因為達不到利益平衡而擱置至今。正因如此，市場對于可能與國有股減持有關的事物非常敏感，任何消息都會掀起軒然大波，甚至為一些機構提供了炒作的題材。 長期以來，作為涉及國有股減持的兩大管理部門，國資委和證監會被認為有著既一致又對立的利益關系。然而，在究竟以何種方式進行國有股減持的爭論里，國資委占據了越來越大的主動權。早在2004年9月13日國務院總理溫家寶“抓緊落實‘國九條’”講話引發股指大漲的時候，就有研究機構認為，未來1—3個月的市場方向取決于李榮融，而不是尚福林。 2004年以來，國九條、股東類別表決機制、保護社會公眾股東利益的若干規定、股東大會網絡投票等一系列措施陸續出臺，在大盤連續走低、市場人心渙散的形勢下，這與其說是證監會圍繞著股權分置問題所進行漸進式改良，還不如說在國有股減持問題上缺乏一錘定音能力的證監會的無奈之舉。 正因如此，如果將《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》放在國企改革的大背景下來看，國資委對于國有股減持問題早已經有了清晰思路。2004年9月15日國資委發出的《關于企業國有產權轉讓有關問題的通知》就發出信號表示：“轉讓企業國有產權涉及上市公司國有股性質變化的，應按照《辦法》(即《企業國有產權轉讓暫行辦法》)規定的程序進行，到經國資監管機構選擇確定的產權交易機構中公開披露產權轉讓信息，廣泛征集受讓方。” 2004年10月11日，國資委研究中心黨委書記兼副主任李保民在接受媒體采訪時稱：“國資改革的思路和方向已經明確，國資改革進入了新的階段。”按照國資改革三原則，新階段國資的改革將是以“歸屬清晰”、“流轉順暢”和“一企一策”為核心的改革深化。李保民認為，國有資產可以在國有經濟內部流通，“只要國有資產是在產生效益、保值增值，就不能否認這也是全流通”。 12月18日，李保民在“中國國企改制與產權交易高峰論壇”再度指出：折價轉讓國有股未必就是國資流失。他表示，在國資“有進有退”的流動性重組過程中，流失和撒漏是正常的，要視具體情況具體分析，不能因此就停止國企改制的步伐。市場人士認為，由此透露出一個信號，即國有股轉讓價格不得低于凈資產的硬杠桿將有望松動。 如果事實正如所料的話，“C股市場”的開通將締造出一批新富豪。而在這場市場交易額超過300億元人民幣的財富盛宴中，證監會和6000萬流通股股東均喪失了話語權。 |
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