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□西南證券 張剛
2004年最后一個交易日，大盤以接近年內低點報收，給有著良好預期的投資者兜頭一盆冷水。當日滬深兩市領跌的股票集中在預計業績下滑或虧損的上市公司中，主要為三類群體：第一類是隨著年報披露時間的臨近，價值投資理念使預減和預虧股票的拋售壓力增大，股價結構的調整會進一步加��；第二類是“T族”，當日A股中收盤價在2元以下的股票有2
7只，全部為ST或*ST，其中*ST猴王(資訊 行情 論壇)和*ST達曼(資訊 行情 論壇)成為1元以下的股票，并均以跌停報收，這一群體的數量還有繼續增加的趨勢；第三類是缺乏業績支撐、市盈率高企的網絡游戲和數字電視板塊，題材性利好將受到具體財務數據的考驗，持股者開始趨于理性。我們判斷，個股走勢依據業績出現的分化會越來越明顯，并將延續至整個1月份。
首先，年報期間是分配的高峰期，紅利指數將引導市場的投資偏好。按照往年的慣例，由于上市公司普遍在年報中進行分配，期間藍籌股的投資價值將得以凸現。歷史上大盤藍籌股的走強，都促成了股指在年報披露期間出現較好表現(見附表)。滬深交易所已經公布上市公司披露年報的預約時間表，上市公司的具體業績數據和分配方案成為了市場關注的焦點。而本周首個交易日上證紅利指數將發布，進一步引導市場捕捉藍籌股的投資機會。與此相對應，預虧、預減和高市盈率的股票自然遭到市場摒棄。
其次，主流機構備戰大盤藍籌，游資的主導地位將下降。銀監會要求信托投資公司運用信托資金從事證券投資時，必須將信托資金與固有資金分別管理、分別記賬，于12月31日前認真規范完畢，對市場的負面影響已經消除。上證50(資訊 行情 論壇)ETF也完成發行宣布設立，將進入復制指數的建倉階段。全國社保選秀后首輪資金劃撥到位，國泰、易方達、招商等3家基金和中金公司等第二批機構開始正式為社�；疬M行投資操作。另外，保險機構直接入市的資金也將在相關法規完善后陸續進場。這些主流機構都崇尚價值投資理念，大盤藍籌股將成為首選，而游資的市場地位將會被降低，前期一直被熱炒的科技類板塊和ST股票自然會受到冷落。
此外，IPO在即，新股將成游資新寵。來年將正式實施的詢價制度,詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段。詢價對象包括證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者和合格境外機構投資者(QFII)等。一般法人機構投資者和社會公眾被排除在詢價機構之外。新的規定中“以新股發行后的總股本作為計算每股收益和發行市盈率的依據”和“披露發行市盈率時所使用的每股收益應扣除非經常性損益的影響”，將會使新股的發行定價處于合理的水平。參加詢價的機構需將持股鎖定3個月以上，使新股具備上市初期流通市值小和詢價機構有維護價位需求的特點，給游資營造了一個良好的短炒機會。這樣，績差股、低價股、題材股自然將失寵。
因此，投資者應該順應目前的市場潮流，遠離前期被游資熱炒的這些股票。雖然大盤藍籌股表現也不盡如人意，但很可能是基金等主流機構刻意壓低股指，提供給增量資金一段建倉的時機，投資者不妨多加關注。
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