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□吳浪
股市的風險與信心都來源于預期。風險來自于預期的不確定性，不確定性越高，風險越大；信心來自于預期的可實現性，可實現性越高，信心越大。我國股市近幾年來出現深幅調整，原因很多，很重要的一條就是政策預期的不確定性太高，投資者失去了信心。
必須承認，我國股市還是具有很濃的政策市色彩。自股市建立以來，政策就一直左右著股市的運行，政策的多變性造成了股市的大幅震蕩。股市政策的不確定性主要歸咎于下面幾個原因。
政出多門，各自為政。目前可以對股市指手畫腳、對上市公司發號施令的部門包括證監會、銀監會、人民銀行、財政部、國資委、發改委等等。但是這些部門在制定相關政策時往往是公說公有理，婆說婆有理。例如國有股減持問題，證監會、財政部、國資委各有各的想法和理由，互不相讓。作為中國股市最高監管機構的中國證監會在股市重大政策的制定和規劃中，缺乏應有的話語權，許多政策的制定要看其他部委的臉色。
政策朝令夕改。筆者十分欣賞的水皮近日發表的《如果尚福林能給市場一個承諾》，水皮對國有股減持和股市行情的分析可謂入木三分。他認為，“如果尚福林能給市場一個承諾，一個5年或者10年，國有股不在二級市場減持全流通的承諾，A股市場就會和H股市場一樣走出和國民經濟發展態勢相符合的新高行情。”所謂承諾，就是政策預期的確定性，就是政府的誠信。如果政策預期不確定，朝令夕改，投資者成為驚弓之鳥，信心全無，哪里還有股市的持續健康穩定發展？
政策制定缺乏長遠規劃。我國股市的發展有十四年了，在“國九條”出臺之前，沒見到任何一部關于股市的五年發展綱要或十年發展計劃。股市要得到長期穩定地發展，必須建立中長期規劃制度。
政策缺乏穩定性和連續性。在短短十幾年里，證監會(包括之前的證券委)已經換了五位主席，平均每3年換一位，政策的穩定性和連續性無法得到保證。
要想重振股市，重新樹立投資者信心，必須讓投資者形成穩定的政策預期。針對上面提到的問題，可以考慮采取以下措施。
一是設立國家證券委。作為股市政策制定和實施的權威機構，證券委主任應由國務院分管金融的副總理兼任，委員可由相關部委的負責人、經濟學家、券商代表、基金代表、上市公司代表、中小投資者代表等出任，并建立復議機制、監督機制，最終形成政策的合力，以避免政策失效、政策打架和政策扭曲。
二是制定符合中國國情的資本市場五年或十年發展綱要。發展綱要將成為中國股市未來十年的發展綱領和行動指南，其主要內容應包括但不限于我國股市10年內達到的目標、計劃解決的問題以及有可能出臺的相關政策等等。
三是制定和出臺解決股權分置問題的時間表和實施細則。在出臺時間表前，證券監管機構要全面征求各方面特別是中小投資者的意見，最好用網絡投票的方法對解決方案進行表決。筆者主張，在未來10年，股權分置問題擱置不談。
最后，證券監管機構應該相對獨立，直接對人大負責。證券監管機構行政長官的任期應適當延長，可以不受政府換屆的影響，最長為12年，最短不少于4年，以保持政策的連續性和穩定性。
只有讓投資者對股市政策形成穩定的良好的預期，才能提高投資者的信心，振興股市。
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