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本報記者 冉慧敏
對于參與銀廣夏虛假陳述證券民事賠償案的847位投資者來說，12月28日銀川中院的首例判決無疑給他們帶來了一線曙光。但ST銀廣夏(資訊 行情 論壇)昨日發布公告稱，“公司已處于資不抵債狀態，可能無力對投資者進行賠償。”苦苦等待的投資者會不會又將面對一張“司法白條”？ST銀廣夏前路又將如何？
股民可能拿到“司法白條”
早在今年8月16日銀廣夏民事賠償訴訟時效到期時，公司就公告表示可能無力賠償。根據ST銀廣夏今年的三季度報告，其每股凈資產為-1.224元，且大部分資產被抵押或凍結，并有大量到期債務未償還。幾位在證券民事賠償領域頗有經驗的律師均對投資者能否獲賠表示擔憂。
國浩律師集團(上海)的宣偉華是大慶聯誼(資訊 行情 論壇)虛假陳述民事賠償案的代理律師。日前該案終審判決，法院維持一審判決，大慶聯誼和申銀萬國(行情 論壇)賠償投資者560萬余元。宣偉華表示，大慶聯誼案與銀廣夏案有所不同，前者有申銀萬國承擔連帶責任，大部分投資者應該能順利得到賠償，且賠償數額不大，而銀廣夏案的訴訟標的高達1.81億元，也沒有“幫手”來為其分擔。
上海新望聞達律師事務所的宋一欣律師也表示，依據ST銀廣夏的資產狀況，法院判決控方勝訴后恐怕執行起來也是“巧婦難為無米之炊”。
銀廣夏民事賠償案首例判決后還有102起等待開庭。代理其中一部分案件的北京大成律師事務所陶雨生律師對ST銀廣夏賠付很有信心，認為法院的判決一定會得到執行。不過他也表示“已經不指望公司了”，但“相信公司的重組方一定有所考慮”。對于中聯實業重組ST銀廣夏兩年來進展緩慢，他表示訴訟事項對于ST銀廣夏是個很大的變數，在訴訟時效到期之前，誰也不知道“水有多深”。而現在ST銀廣夏涉訟標的已經明朗，1.81億元的數額遠低于當初曝出虛假陳述時蒸發的100億元市值。他認為重組方會有所動作。
ST銀廣夏，生存還是死亡？
宋一欣律師認為，ST銀廣夏有可能進入破產程序。如果公司無力賠償，債權人可以向法院要求公司破產，將公司資產變賣清償。他表示，這在法律上是沒有障礙的。如果這樣，ST銀廣夏有可能成為國內第一家破產的上市公司。當然也不排除公司先退市再破產。
有市場人士表示，雖然銀廣夏案的判決結果對公司是雪上加霜，但公司2002年年報顯示每股收益為0.028元，ST銀廣夏離連續三年虧損而退市的“大限”還有一年“緩刑期”。
一位法律專家推測，ST銀廣夏可能會提起上訴。因為根據最高人民法院關于證券民事訴訟的司法解釋，證券市場的系統風險因素是被認可的，而銀川中院對此不予支持。據親臨庭審現場的人士透露，法庭辯論也是圍繞此點進行的。
證券民事訴訟路還長
雖然代理律師陶雨生認為銀廣夏民事賠償案的第一份書面判決書是對847名投資者的極大鼓舞，但不少業內人士慨嘆和這樣的公司打官司是費力不討好，贏了官司也可能拿不到錢，這對投資者的信心造成了打擊，可見中國證券市場的制度建設還任重道遠。
宣偉華律師建議投資者和代理律師在處理此類案件時將公司高管一同告上法庭，與公司共同承擔責任，畢竟虛假陳述是由人來實施的。如果公司無力償還，投資者可向公司董事或高管追索。她介紹說，當初在代理大慶聯誼案時曾將三名高管與公司“捆綁”在一起，但由于種種原因起訴書無法送達，在法院建議下變更了起訴方式。她說，即使高管的個人財產對股民的損失只是杯水車薪，但這種做法會對造假者產生巨大的威懾作用。
此前報道：
銀廣夏虛假陳述民事賠償案 一審判被告賠11萬
銀廣夏民事賠償案判決 投資者勝訴公司無力賠償
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