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重慶百貨(資訊 行情 論壇)(600729)昨日公告稱，在2004年第一次臨時(shí)股東大會上，將原來增發(fā)方案中“不設(shè)置優(yōu)先認(rèn)購權(quán)”的條款修改為“對流通股股東按10:3的比例進(jìn)行優(yōu)先認(rèn)購”的提案，遭到了參與表決的流通股半數(shù)以上否定。該議案也因此成為分類表決制度的首例“祭品”。
以保護(hù)社會公眾股股東利益為出發(fā)點(diǎn)的分類表決利刃，甫一出鞘卻將旨在“優(yōu)惠”
流通股股東的優(yōu)先認(rèn)購議案斬殺，的確值得市場玩味。
華寶興業(yè)：“反對”的玄機(jī)
接通電話，重慶百貨證券事務(wù)代表趙耀用兩個(gè)“不清楚”回答了此次議案被否所涉及的兩個(gè)最引人關(guān)注的問題：整個(gè)增發(fā)事宜會不會因此停滯？華寶興業(yè)為何投否決票？而對于第一個(gè)問題，重慶百貨增發(fā)項(xiàng)目保薦人華龍證券的郭先生態(tài)度鮮明，他認(rèn)為，該議案討論和否決的只是增發(fā)方案的一個(gè)具體條款，并無礙增發(fā)的推進(jìn)。而且，增發(fā)方案早在今年3月就獲得股東大會通過，分類表決制度出臺時(shí)，明確表示此前已獲通過的再融資方案無須再經(jīng)分類表決。“既然流通股股東不認(rèn)可優(yōu)先認(rèn)購，那增發(fā)就還將按原方案進(jìn)行。”但是，被問及華寶興業(yè)的“悖理”行為時(shí)，郭先生同樣表示，“不理解”。
作為此次表決中扮演主角的華寶興業(yè)，對于為何投否決票的問題諱莫如深，公司有關(guān)人士在面對記者的追問時(shí)只是強(qiáng)調(diào)，公司作為理性的機(jī)構(gòu)投資者，自有其考慮。然而不容忽視的是，同樣是機(jī)構(gòu)投資者大成價(jià)值(資訊 行情 論壇)增長和嘉實(shí)服務(wù)增值，都對此項(xiàng)議案投了贊成票。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華寶興業(yè)應(yīng)該不會犯這樣的錯(cuò)誤，即把對某一具體條款的否決視為對增發(fā)的否決———盡管華寶興業(yè)曾向媒體表示，重慶百貨現(xiàn)金流充足，不需要增發(fā)。而一旦承認(rèn)增發(fā)已是既定事實(shí)，那么在此基礎(chǔ)上爭取相對優(yōu)厚的條款，才是投資者的理性選擇。華寶興業(yè)否決優(yōu)先認(rèn)購，或許有某些“不足為外人道”的考慮。
歷史上重慶百貨曾發(fā)生過股權(quán)之爭。而公司14日發(fā)布公告稱，其第二大股東重慶路橋(資訊 行情 論壇)將其所持公司股份全部轉(zhuǎn)讓給重慶商社，由此，重慶商社持股比例僅比半年報(bào)顯示的重慶百貨第一大股東重慶華貿(mào)持股少一個(gè)百分點(diǎn)。江蘇天鼎秦洪認(rèn)為，如果前兩大股東有誰暗中增持流通股，那么，通過優(yōu)先認(rèn)購，將可能增加其對上市公司的控制權(quán)，從而改變雙方的力量對比。因此，不排除某一方通過與參加表決的流通股股東達(dá)成某種默契，利用分類表決否決優(yōu)先認(rèn)購的可能。
分類表決尚待完善
體現(xiàn)公眾股股東利益的分類表決制度，第一次否決的卻是有利于流通股股東的議案，這多少有些讓人困惑和失望。不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，作為一種適用于特定時(shí)期的制度安排，分類表決制度剛剛誕生，存在一定的疏漏在所難免，重百事件中暴露出來的一些問題，也將有助于完善制度。
對于重百分類表決結(jié)果，一位投資者致電表示，既然是為了公眾股股東的利益，那么它應(yīng)該有一個(gè)起碼的代表度，像重百此次參與投票的流通股股數(shù)，尚不到流通股總數(shù)的10%，這樣容易造成一部分流通股一股獨(dú)大的局面。因此，管理層一方面應(yīng)鼓勵(lì)流通股股東的參與意識，另一方面在投票的計(jì)算上，不能單純考慮同股同權(quán)，應(yīng)適當(dāng)增加小股東股份的權(quán)重，以制衡流通股大股東，防止其損害其他股東的行為。
更為重要的是，在分類表決制度下，以前的非流通股股東與流通股股東的博弈演變?yōu)榉橇魍ü晒蓶|、流通股大股東和廣大中小流通股股東的多重博弈，如何防范非流通股股東和流通股大股東達(dá)成共謀，損害小股東利益，是一項(xiàng)需要深入研究的課題。(記者 查明)(中證報(bào))
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