它們躍躍欲試

　　江浙地區(qū)民間資本仍是重中之重；186戶央企蘊藏巨大資源和空間；中西部高成長中小企業(yè)不可忽視；

　　它們躍躍欲試

　　186戶央企的股改路徑

　　國資委正決心加快推動中央企業(yè)的股份制改革步伐，讓更多大型和特大型中央企業(yè)在境內(nèi)外上市。此前，國資委曾公布“中央企業(yè)股改上市路線圖”：加快推進大型和特大型央企境內(nèi)外上市，實現(xiàn)股權(quán)多元化；做強做大上市公司、實現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)整體運作和盡量減少關(guān)聯(lián)交易；逐步將集團公司優(yōu)良資產(chǎn)擇機注入到上市公司；積極引進境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)央企投資主體多元化；推進已改制企業(yè)完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，增加對投資者的回報。

　　截至去年底，中央企業(yè)所屬三級以上子企業(yè)48%進行了投資主體多元化的股份制改革。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年9月底，中央企業(yè)控股的境內(nèi)上市公司168家，股本總額占全部境內(nèi)上市公司的33.8%；在香港上市公司53家。

　　此前透露除寶鋼外，還有6家中央企業(yè)目前也正在進行以實現(xiàn)集團整體上市為目標的董事會改革。神華集團、中國鐵通、中國醫(yī)藥、中國高新投資等6家中央企業(yè)目前正在集團層面上建立自己的董事會，隨著此輪中央企業(yè)建立董事會改革試點的展開，越來越多的戰(zhàn)略投資者正在進入到國有資產(chǎn)的重組活動之中，預(yù)計未來幾年，我國國有資產(chǎn)的總量和比重將會發(fā)生重大變化。

　　據(jù)了解，首批公布主業(yè)的49家企業(yè)基本上都屬于關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的企業(yè)。其中包括：中石油、中石化、國家電網(wǎng)公司、大唐電信(資訊 行情 論壇)、三峽工程開發(fā)總公司、寶鋼、武鋼、中國電信、中國移動、中國核工業(yè)建設(shè)集團公司等。據(jù)介紹，這些企業(yè)主業(yè)比較明確，核心業(yè)務(wù)突出，經(jīng)營規(guī)模大，市場占有率高，競爭力強。上年度，這批企業(yè)資產(chǎn)總額、銷售收入為69115億元和33983億元，分別占186戶中央企業(yè)資產(chǎn)總額和銷售收入的83%和76%。國資委領(lǐng)導(dǎo)表示，希望央企從一開始就走上一條比較規(guī)范的股份制之路，能有一個比較好的公司治理結(jié)構(gòu)。(劉駿)

　　五大銀行只欠東風

　　今年8月6日，交通銀行和匯豐銀行就匯豐入股交行達成協(xié)議，匯豐銀行入股19.9%，投資總金額為人民幣144.6l億元。交行引進戰(zhàn)略投資的工作圓滿完成。交通銀行的目標是在香港和內(nèi)地同時上市，其期望籌資額為人民幣200億元左右。

　　交通銀行的上市被市場稱為四大國有銀行上市的探路先鋒。而四大國有銀行中，中國銀行和建設(shè)銀行的股改的已經(jīng)相繼完成。

　　目前，大概有兩三家戰(zhàn)略合作者正在與建行進行實質(zhì)性的談判。建行選擇戰(zhàn)略投資者的主要標準是看戰(zhàn)略合作者的知名度和經(jīng)驗，及看他們對建行未來的管理能做什么樣的貢獻。而根據(jù)中行行長李禮輝的說法，中行目前跟潛在的戰(zhàn)略投資者的談判，主要是圍繞投資的比例、價格等重要的條件進行。

　　此外，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的上市也是只待發(fā)令。據(jù)悉，在國家?guī)椭�下，工行不良資產(chǎn)比例可降到3%至5%之間。而來自高層的信息表明，工行股改已是“山雨欲來風滿樓”。12月2日，財政部常務(wù)副部長樓繼偉首次明確表態(tài)，國家將對工行注資并剝離一些不良資產(chǎn)。而此前不久，銀監(jiān)會主席劉明康也表示，明年將在繼續(xù)推進中、建兩行改革的同時，及時啟動工行、農(nóng)行的改革。從工行本身的情況看，其股改鋪墊工作也基本就緒。12月10日，工行宣布建立新的銀行會計賬務(wù)組織架構(gòu)，并做好了迎接薩奧法案考驗的組織準備。

　　農(nóng)行同樣沒有放慢腳步。7月13日，農(nóng)行全國分行行長集中北京密商股改方案會議。據(jù)悉，論證中的《中國農(nóng)業(yè)銀行綜合改革方案》，粗線條勾勒出農(nóng)行上市的輪廓。行長楊明生言之鑿鑿?fù)嘎叮�農(nóng)行上市肯定是整體上市。據(jù)稱在整體上市的目標下，農(nóng)行的股改方案與建行頗為相似，也將分立出“農(nóng)行集團”和“農(nóng)行股份”，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)劃歸股份公司所有，集團公司承擔除此之外的業(yè)務(wù)。最終登場的“農(nóng)行股份”，上市的地點將同時瞄準海外和內(nèi)地的資本市場。

　　(鐘恬)

　　江浙力量

　　近年來，江浙的力量在資本市場中起到越來越重要的作用，給市場帶來了一種鮮活的力量。無論是資金拆借、融資以及公司的上市和收購都非常活躍。自深市中小企業(yè)板塊設(shè)立以來，民營經(jīng)濟發(fā)達的江浙起了主導(dǎo)的作用，而且江浙地區(qū)蘊涵的即將進入市場的中小企業(yè)也潛力無窮。

　　而除開尋求直接上市的企業(yè)外，江浙一帶影響市場的力量還有江蘇和浙江兩省共高達1萬多億元的民間資金。

　　江浙經(jīng)濟的活力很大程度來源于中小企業(yè)，而這些中小企業(yè)基本以民營經(jīng)濟為主。其中，深交所中小企業(yè)板的首批8家上市企業(yè)，就有4家是江浙公司。最近一年，江浙一帶的企業(yè)對上市的態(tài)度有了很大的轉(zhuǎn)變。以前因為企業(yè)規(guī)模問題以及他們手里有足夠的現(xiàn)金流，他們普遍對上市不感興趣。

　　浙江是中國民營經(jīng)濟發(fā)展最好的省份之一，也是中小企業(yè)大省。根據(jù)浙江省有關(guān)部門統(tǒng)計，近幾年，浙江省年均新設(shè)股份公司超過90家，到2003年底全省設(shè)立的股份有限公司已達770家，進入上市輔導(dǎo)期的企業(yè)141家，數(shù)量在全國各省、自治區(qū)、直轄市中處于首位。近兩年，浙江省首發(fā)上市公司及通過發(fā)審的企業(yè)均占全國十分之一，其中民營中小企業(yè)占據(jù)了絕對比例，2003年新增10家上市公司，達到了歷史最高水平。

　　與浙江相似，江蘇經(jīng)濟也以中小企業(yè)為特色：數(shù)量多、規(guī)模平均、水平中等甚至偏下的企業(yè)居多，業(yè)績優(yōu)良、成長性好、改制較為規(guī)范，這樣的特點又與中小企業(yè)板遴選的標準相當一致。目前，江蘇擁有約百家輔導(dǎo)企業(yè)。

　　同時，江蘇的各級政府已把推選更多的企業(yè)以不同的渠道上市作為發(fā)展資本市場的重要舉措。江蘇證監(jiān)局負責人表示，同主板一樣，江蘇企業(yè)赴中小企業(yè)板上市，應(yīng)該而且能夠打造出體現(xiàn)江蘇特色和形象的整體形象。

　　政府對當?shù)仄髽I(yè)的推動起到很大作用，僅以浙江紹興市為例，該市制定的《紹興市2002-2006年企業(yè)上市規(guī)劃》，明確了上市工作目標，爭取上市募集資金達到100億元。目前，全市累計組建股份公司85家，其中有13家企業(yè)已經(jīng)通過或正在接受券商輔導(dǎo)，4家企業(yè)正準備海外上市。

　　除了中小企業(yè)可能成為市場的新生力量外，許多在江浙發(fā)展成長起來的大型企業(yè)也在謀求進入資本市場。其中典型的是江蘇雨潤集團和均瑤集團。連續(xù)6次舉牌南京中商(資訊 行情 論壇)讓在市場上茁壯成長的江蘇雨潤集團再一次成了市場的焦點。

　　江蘇雨潤集團是一家集食品、投融資、房地產(chǎn)、高科技于一體的集團性企業(yè)。下屬28家子(分)公司，分別設(shè)立在13個省、市、自治區(qū)。而江蘇雨潤經(jīng)過十余年的發(fā)展，從一家默默無聞的企業(yè)，至2003年資產(chǎn)規(guī)模已近40億元。

　　隨著國有企業(yè)改革改制步伐的加快，雨潤成功重組十多家大中型國有企業(yè)。目前已形成年屠宰生豬800萬頭，年加工熟肉制品25萬噸的生產(chǎn)能力，初步形成了以華東為根據(jù)地，輻射全國的區(qū)域戰(zhàn)略格局。并被列為國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。

　　分析人士認為，雨潤集團如果繼續(xù)發(fā)展，需要在商業(yè)流通領(lǐng)域?qū)ふ易约旱摹俺龊？凇保�而南京中商的良好發(fā)展?jié)撡|(zhì)吸引了祝義才的眼光，因而才會有江蘇地華不斷增持公司股份并最終導(dǎo)致舉牌的動作。據(jù)披露，從今年5月增持上市公司南京中商開始，截至12月15日收市，祝義才旗下雨潤集團子公司江蘇地華已在二級市場購得南京中商1476.92萬股流通股,占公司總股本的10.29%，耗資逾1億元。增持主要集中在7月和12月，交易價格在6.45元至8.72元之間,其中10月份還通過配股增持了138.1萬股。　

　　均瑤集團成立于1995年7月，前身是溫州天龍包機有限公司。經(jīng)過十多年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，現(xiàn)已形成航空業(yè)、乳品業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的三大板塊的多元化集團公司。在全國各城市及香港地區(qū)擁有20多家全資獨立法人公司，集團總資產(chǎn)25億元。經(jīng)歷了創(chuàng)始人王均瑤病故一事后，該公司仍然順利入主上市公司大廈股份(資訊 行情 論壇)。

　　中西部資源不可小覷

　　我國地域遼闊，在經(jīng)濟增長上呈現(xiàn)明顯的不均衡格局。然而，盡管如此，西部地區(qū)的企業(yè)資源仍然不可小覷，其勢力擴張將對于資本市場的健康全面發(fā)展發(fā)揮作用，有利于區(qū)域經(jīng)濟的平衡發(fā)展。

　　東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高，集中了國內(nèi)59%的上市公司。良好的經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)為進一步培育上市公司的后備力量提供了優(yōu)勢條件。更多的分析人士認為，未來我國上市公司的發(fā)展主體依然在東部地區(qū)，特別是以三大經(jīng)濟圈為輻射帶動的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。這些地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局相對均衡，經(jīng)濟規(guī)模、產(chǎn)業(yè)密集度和經(jīng)濟開放度均比較高，能夠培育質(zhì)地優(yōu)良、成長較快的企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，未來東部地區(qū)上市公司制造業(yè)的比例可能會有所降低，服務(wù)業(yè)上市公司的比重會有所增加，新興行業(yè)的上市公司比例可能加大，上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將更為多元化。

　　西部大開發(fā)政策的支持對西部地區(qū)經(jīng)濟增長已經(jīng)產(chǎn)生了較大影響，使西部地區(qū)企業(yè)在單薄的基礎(chǔ)上已經(jīng)出現(xiàn)較快的增長。但西部地區(qū)落后的經(jīng)濟基礎(chǔ)有其復(fù)雜的歷史原因和經(jīng)濟條件制約，因此西部地區(qū)短期內(nèi)不會產(chǎn)生大批優(yōu)質(zhì)的公司參與到資本市場。業(yè)內(nèi)人士認為，農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司在西部地區(qū)的比重相對較高，潛在上市后備力量也將主要集中在這個行業(yè)。

　　在國民經(jīng)濟增長格局中，中部地區(qū)缺乏東部地區(qū)良好地理條件和市場成熟度，同時也不具備西部地區(qū)優(yōu)惠的國家政策支持，在增長上面臨較為尷尬的局面。中部地區(qū)上市公司產(chǎn)業(yè)分布上相對較為單一，主要分布在采掘業(yè)、制造業(yè)、電力等行業(yè)。目前國內(nèi)能源需求旺盛，煤炭、電力、鋼鐵、化工等行業(yè)景氣提升，這將為培育中部地區(qū)能源類公司的發(fā)展提供動力。

　　更重要的是，在中西部地區(qū)，隨著民間資本力量的逐漸崛起，一些具有高成長性的中小企業(yè)，正在日益成為新的亮點。它們有望成為擴充中西部在資本市場勢力的生力軍。(盛敏　　劉行健)