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今年年初，傳出全流通消息的上市公司先有四川長虹(資訊 行情 論壇)(600839)，后有三九醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)(000999)、魯能泰山(資訊 行情 論壇)(000720)等公司，但被證實已經(jīng)真正形成方案的就只有吉林敖東(資訊 行情 論壇)(000623)和銀鴿投資(資訊 行情 論壇)(600069)。
銀鴿投資在4月1日的公告中透露，漯河市政府向國資委、證監(jiān)會報送《漯河市人民政
府關于公司申報股份全流通試點的請示》，未獲得受理。
從政策面看，對有關全流通的方案，管理層的態(tài)度相當謹慎，體現(xiàn)出對證券市場投資者務實的負責態(tài)度。目前，國資委與證監(jiān)會處于兩難的境地。股權割裂的狀況是中國股票市場的最大頑疾，現(xiàn)在例如大股東掏空上市公司的屢見不鮮的案例的根源就在于此。但全流通的影響又過于巨大，涉及國資問題，還涉及廣大流通股東的利益。但本著對投資者負責的態(tài)度，管理層是不會輕易同意以上種種。有關人士說。吉林敖東的闖關就被告之“暫不受理”，銀鴿投資的方案也未獲得受理。
專家認為，方案各有優(yōu)劣，但銀鴿方案的優(yōu)點在于操作簡便，不出現(xiàn)直接的資金支付，流通股股東可無償獲大比例股份。銀鴿方案有創(chuàng)新之處，但也有不可避免的難題，即向流通股股東無償贈送法人股換取全流通是否可能損害法人股股東的利益？由于銀鴿投資的控股股東是地方市政府，涉及到國有資產(chǎn)，贈股模式使國有股比例縮小，使這一問題顯得敏感。
方案對此認為，“該方案實施后，國有資產(chǎn)將得到切實有效的保值增值。銀鴿投資現(xiàn)國有資產(chǎn)凈值為2.55億元，只要方案實施后銀鴿投資股價保持在1.77元以上，就可以確保國有資產(chǎn)沒有受到損失。”
有關人士認為，銀鴿投資每股凈資產(chǎn)值較低，2003年只有1.15元／股，遠低于二級市場的平均水平，二級市場股價有很大的稀釋空間，這是區(qū)別于其他上市公司的特殊之處，也是銀鴿全流通方案形成的根本原因。
就地方一級的政府來說，對全流通是積極的。吉林敖東是吉林省財政廳和吉林省政府分別向國資委和證監(jiān)會出具請示和函件，銀鴿投資是以漯河市政府的名義向國資委和證監(jiān)會發(fā)出請示函。據(jù)悉，銀鴿投資的全流通方案，都是一級一級地逐級上報的，先當?shù)刎斦帧⑷缓笫姓姓賵髧Y委和證監(jiān)會，這些過程沒有當?shù)卣块T的支持是難以推動的。
首都經(jīng)貿(mào)大學教授劉紀鵬首先提出，現(xiàn)在是解決股權分置的最好時機。如果現(xiàn)在仍然不解決，資本市場不成熟、不穩(wěn)定，中國金融市場的危機隨時可能爆發(fā)。 (學鋮)
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