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死亡 禍亂 爭端 謊言
德隆倒在春夏之交
德隆帝國終于倒塌，無疑是2004年證券市場最具影響力的事件，德隆帝國覆滅涉及資產高達200多億、子公司達170多家、金融機構數十家、就業達幾萬人，傾巢之下，德隆系股
票不能幸免于難，尤其是頗具代表性“三駕馬車”更是慘遭重創。
一個歷時近20年塑造出來的神話，在崩潰時卻如此迅速：
2004年4月14日，著名的德隆系股票湘火炬(資訊 行情 論壇)、合金投資(資訊 行情 論壇)和新疆屯河首度全面跌停。德隆系股票的跌勢起于2003年8月，“三駕馬車”一改連續多年的上漲，開始了漫漫陰跌；2004年4月上旬，德隆在一個月的時間內，將其所持上市公司的所有法人股全部質押給地處新疆的各家銀行。其他各地企業和銀行紛紛起訴德隆、四處保全資產。而德隆開展一系列資產轉讓行動，將德隆非上市部分資產回填到德隆控制的5家上市公司中；5月底，唐萬新失蹤；6月初德隆的14家貸款銀行組成債權人委員會，并聘請工商東亞為財務顧問；7月18日，唐萬新從境外歸來，并與留守的德隆團隊出具了一份《市場化解決德隆問題的整體方案》，要求以德隆為主體進行重組并獲得再貸款；8月26日，華融資產管理公司與新疆德隆、德隆國際、屯河集團簽訂了資產托管協議，這三家公司將其擁有的全部資產不可撤回地全權托管給華融。隨后華融組成托管組進駐；8月30日，華融接受銀監會委托組成的停業整頓工作小組進駐金新信托，從9月15日到11月15日期間進行債權登記；9月4日，華融接受中國證監會委托對德恒證券、恒信證券、中富證券進行托管經營。
據后來接管德隆的華融調查，德隆母公司下面有177個子公司、孫公司中有30個左右分別依附于以上市公司為主要產業平臺的產業體系上，其他則在體外循環，而德隆設立的殼公司有幾十家之多。德隆系的資產主要分為兩大部分：一是實業企業，有200多家，行業從番茄醬、水泥到重型汽車、鐵合金，不一而足；二是金融企業，德隆控股、參股了多家證券公司、租賃公司、信托公司、商業銀行等等，是一個跨地區、跨產業的大型公司。
據悉，導致德隆走向崩潰的原因是：其一違規違法經營，尤其是在德隆參股、控股的一些金融機構里面表現得更為充分。在銀監會關于金新信托停業整頓，證監會關于德恒、恒信、中富三家證券公司托管經營的公告中，都提到了這些公司因嚴重的違法違規，必須停業整頓或托管經營。不惟如此，德隆的實業企業也具有許多問題企業的通病，如存在虛假注冊投資、企業逃廢債等情況；而另一個原因則是經營發展戰略問題，急劇膨脹，以為做大了就能做強、炒作股票就是資本運作、實現產融結合，這在經營戰略、發展思路上存在認識問題。
德隆帝國倒塌對證券投資者也是一場災難，4月13日德隆旗下上市公司開始跳水，至4月20日一周時間內三家公司市值蒸發100多億元，4月14日，繼13日股價大幅下挫之后，德隆三架馬車跌停，其中合金投資一直到2004年5月11日，才終止了連續跌停的惡夢，德隆超百億市值頓時灰飛煙滅。半年報顯示德隆系下上市公司都出現巨額虧損。6月下旬，與德隆相關的ST重實、天山股份(資訊 行情 論壇)等近十家上市公司披露出來的各項資金黑洞就達數十億元�！暗乩住遍_始全面引爆，德隆黑洞殃及的池魚已經越來越多。一批與德隆存在直接或間接關系的金融機構不得不走到臺前，健橋證券、德恒證券、恒信證相繼暴露出與德隆有染，一批在上述券商進行委托理財的上市公司也深受其害。(李東平)
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