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-記者觀察-新華社記者 潘清
首旅股份(資訊 行情 論壇)12月22日成為首家“試水”股東大會網(wǎng)絡投票的上市公司。但人們預料中的熱烈和踴躍并沒有出現(xiàn)。
統(tǒng)計顯示，當天共有431萬社會公眾股股份參與表決，占公司7000萬社會公眾股的6.2
%。其中，94.84萬股社會公眾股選擇了網(wǎng)絡表決的方式，占公眾股股份的比例僅為1.35%。431萬決定了7000萬的命運。
雖然并不令人滿意，但畢竟代表了一個開端：為保護流通股股東特別是中小股東利益而誕生的分類表決制度，已經(jīng)在擁有數(shù)千萬股民的中國股市邁出了艱難的第一步。
由于股權(quán)分置的現(xiàn)實，長期以來中國股市的非流通股股東與流通股股東之間存在著比較嚴重的利益沖突。而國有股的“一股獨大”地位，又決定了流通股股東總是處于弱勢。“國有股舉手，流通股出錢”的尷尬一直伴隨著中國股市的成長。
中國證監(jiān)會前不久發(fā)布了《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護的若干規(guī)定》，并于同日開始試行上市公司重大事項社會公眾股股東表決機制。這一規(guī)定引入的分類表決，使得流通股股東改變了以往只能“用腳投票”的境遇。
西南證券高級研究員仇彥英表示，這一制度能保證流通股股東直接對大股東形成約束力，是現(xiàn)實條件下對流通股權(quán)益最有效的保護途徑。它所具有的制衡機制，可大大減少大股東侵占上市公司利益的現(xiàn)象，減少大股東的盲目決策，并在改善上市公司治理結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮積極的促進作用。
既然分類表決的意義已經(jīng)獲得了市場參與各方的認同，那么首旅股份12月22日富有歷史意義的“第一票”為何沒有出現(xiàn)想象中的積極參與呢？
仇彥英分析說，主要原因是大多數(shù)中小股民對網(wǎng)絡投票的程序不了解。首旅股份本身也可能因為擔心其配股方案不能通過，而有意淡化了對首次網(wǎng)絡投票的宣傳。其次，二級市場處于低迷狀態(tài)，使得投資者對市場關(guān)注度降低。
分類表決寄托了許多投資者特別是中小股民的殷切希望，但它并沒有真正實現(xiàn)“同股同權(quán)”的基本要求，所以不能徹底解決公司治理結(jié)構(gòu)這樣的“世紀難題”。由于中小股民的力量很難集合到一起，流通股中少數(shù)持股比例高的機構(gòu)資金同樣存在侵犯小股東權(quán)益的可能。
與此同時，《若干規(guī)定》雖然在很大程度上制約了大股東對上市公司控制權(quán)的濫用，但同時也增加了上市公司的管理成本、協(xié)調(diào)成本和機會成本。如果后者產(chǎn)生的負面作用大于前者的積極影響，那么上市公司的投資價值非但不會獲得提升，而且將會有所降低。
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