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五年前我提出的“冬播”理論，時下已被越來越多的人所接受。
“冬播”的最佳時間是指每年的冬至(12月22日)——次年1月10日。從1990年——2003年，14次“冬播”者結(jié)果是穩(wěn)贏不輸?shù)�，無一失誤�！岸ァ钡淖罴芽臻g是指當(dāng)年指數(shù)的最低位(或區(qū)域)。
2004年“冬播”卻是時空雙雙到位：12月22日1271點，是今年的最低收盤指數(shù)，五年的底部，歷史最低平均股價(5.60元)，歷史最低平均市盈率(50指數(shù)13倍，上證綜指22倍)，可謂是中國股市14年歷史中的最佳“冬播”機會。但今年“冬播”與往常一樣，仍有許多大利空擋路：
第一、“明年1月1日，實施新股發(fā)行詢價制，大擴容將開始，股市還要跌”。其實未必，先說擴容恢復(fù)的時間。由于今年8月前過會的50多只新股的財務(wù)報表和發(fā)行價已全部作廢，不到明年1月中下旬，這些公司很難做出2004年財務(wù)報表。加上發(fā)審委至今未成立和春節(jié)休市，恢復(fù)擴容最快要到明年3月份。再說詢價，誰說一定就往低市盈率詢？因為，連周正慶、劉鴻儒都承認(rèn)，中國股市成指和綜指的市盈率已雙雙低于成熟股市。因此，1300點位置上，“冬播”的投資者根本不必懼怕詢價制會拖累股價，反而可能是行情爆發(fā)的契機。
第二、“明年上市的中石油、交行、神華都是大盤股，市場不可能有行情”。其實，大行情的導(dǎo)火線往往是低價大盤股上市。例如1995年含H股的A股上市，指數(shù)從524-927點，漲幅高達76%；2003年的中信證券、南方航空等大盤股上市，指數(shù)從1311-1748點，漲幅達33%。再說，14年中每年都擴容，有哪一年股市春天沒爆發(fā)大行情？可見，擴容不是放棄“冬播”的理由，更不是春天沒有行情的理由。
第三、“明年要解決股權(quán)分置，股市肯定還要下跌，因此，1300點以下冬播也很危險”。殊不知，自2001年以來，每年年底年初跌到1300點附近，都是有人將“國有股減持”、“全流通”、“解決股權(quán)分置”作為重磅炸彈來打壓股市，為揀便宜籌碼打掩護的。
一兩周前，國資委主任李榮融還說：“解決股權(quán)分置沒有時間表”，近日證監(jiān)會主席尚福林也說：“要積極穩(wěn)妥推進解決股權(quán)分置問題”。“穩(wěn)妥推進”四個字說明這個問題在2005年仍然不可能解決。某些人講：“不解決全流通就不可能有行情”，無非是老調(diào)重彈，嚇煞老百姓，要他們乖乖將籌碼割出來。不知這些人如何解釋香港H股也是在股權(quán)分置下卻連爆行情事實。
第四、“允許非流通股在交易所轉(zhuǎn)讓，是開辟了C股市場，等于變相全流通�！边@是別有用心的人故意制造混亂，乘機建倉，對此，兩個交易所和中央登記結(jié)算公司已迅速澄清。
總之，以上“四大利空”與歷年“冬播”時如出一轍，別無新花樣，只不過如今加了洋空頭唱空中國樓市，唱空中國股市，目的都是為了騙取底部廉價籌碼。例如花旗銀行在高唱上海高檔樓盤有15-20%泡沫時，卻一舉刮進184套市中心高檔房；摩根斯丹利亞洲總裁謝國忠在高唱中國股市價值仍高估時，摩根斯丹利卻乘機入市，轉(zhuǎn)而稱中國股市有投資價值。
資本市場熙熙攘攘，皆為利來，輿論充滿著功利、詭詐、權(quán)謀，對此，投資者務(wù)必保持清醒的頭腦，“冬播”時不妨多問幾個問題：
1300點以下是誰在建倉？是誰屢屢制造大中大陽線？1300點以下建倉，是下方空間大，還是上方空間大？明年有沒有至少300點的上升空間？明年若沒有行情，券商、機構(gòu)、基金、社保基金、保險資金、企業(yè)年金怎么活命？14年中不管牛市還是熊市，有哪一年“冬播”后春天沒有好收成？明年若人民幣升值，股市要不要漲？一旦想清楚了上述問題，就會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)今中國股市遍地都是金礦。
華東師大李志林(忠言)博士
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