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國債回購成為券商違規融資的“重災區”，股市的持續下挫，給正常的國債回購循環帶來巨大壓力，違規國債回購“地雷”不斷引爆，眾多券商被緊緊扼住咽喉，踏上了惡性循環不歸路。但尋求解決之道卻充滿了爭議，不同利益訴求方發出了自己的聲音。國債回購風險該如何化解？
股市現狀的確令人憂心忡忡。 步入熊市已歷時三年半了，其間，下跌所帶來的財富的
湮滅不僅僅只是一個巨大的、冷冰冰的數字，背后可能是數千萬投資者不堪回首的一段黑色經歷，同時也使得相當一部分投資者最終選擇了遠離股市。
股市為什么會走到了今天這個地步？誠然，不同的人有不同的觀察角度，也有各自的解釋，而且不同利益主體也有著截然不同的利益訴求，給出的理由和解決之道也代表著各自的利益。然而，不管怎么樣，我們的股市是要在“發展中解決問題的”，是要“先救人后治病的”，沒有賺錢效應的股市導致了眾多投資者的離開，留下來的要么是深套其中的投資者，要么就是不得不進入股市的券商、基金等機構投資者。如果說沒有賺錢效應是導致股市低迷的直接原因，那么導致賺錢效應缺失的直接原因則是預期的不明朗，投資者對未來并沒有一個可以預期的、較為清晰的把握。
“市場預期未能得到有效明晰，相反，決策失誤和反復卻使得市場陷入更加混沌無序的境地。”這里的預期有很多種，既有對市場運行層面的預期，也有對宏觀經濟、行業、上市公司業績層面的預期，更重要的是對政策、制度變革的預期。而政策的失誤和反復使得投資者對政策的判斷屢屢出現偏差，直接導致了二級市場的虧損，此種情形屢次出現，投資者可選擇的只有退出股市。
政策是需要連續性的，但關于股市的政策卻是不連續的、甚至前后矛盾的。如果說中國股市正在向公開、公正、公平的大方向前進，那么以股抵債等政策的出臺卻恰恰違背了這一方向，投資者對這類政策的出臺如何預期呢？還有就是全流通問題，這一問題困擾股市多年，市場呼吁解決的聲音也越來越大，但管理層一度卻將之“巧妙利用”，借“減持”之名去充實社保基金，結果是市場買了單。其后，關于全流通問題的政策反反復復，管理層對解決的時間、步驟避而不答。誠然，全流通問題涉及的方方面面的利益確實太多，不可能一蹴而就地解決，但給出一個明確的態度卻是必要的，一方面顯示了管理層對解決問題的信心和決心，另一方面也給投資者有一個較為明晰的預期。
今年 1 月底出臺的“國九條”曾經給市場帶來了巨大的希望和美好的憧憬，但只有預期卻少實施，使得市場的預期成為空中樓閣，最后連這點預期也沒了。
韓志國先生認為中國股市正在步入全面的危機，校正制度走偏已經刻不容緩，的確，只有制度的矯正才能帶來預期的明晰，中國股市才會有美好的明天。
北京 王 延
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