2004年的資本市場從調控走向改革 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2004年12月23日 16:25 證券日報 | ||||||||
|
開篇語 2004年的資本市場注定是不平靜的。“國九條”的頒布，讓廣大投資者如沐春風；宏觀調控力度的加大和市場發展中一些深層次矛盾的暴露，又使市場經受了巨大的考驗。 總體上看，今年資本市場基本保持了穩定發展的態勢，健康發展的基礎也不斷得到
適值辭舊迎新之際，本報今起推出系列年終專稿，從宏觀經濟形勢到市場投資理念，從上市公司的是非曲直到證券市場的對外開放，與廣大讀者一起回首一年來的風風雨雨，展望“轉折發展”的新一年。 □ 本報記者 乾 弘 峰回路轉，上下騰挪——我國證券市場正處在一個困難和挑戰最多，但也是最有希望和最具發展機遇的階段。日前中國證監會主席尚福林“八方面推進資本市場改革發展”的講話又一次成為社會關注的焦點。人們普遍期待著難點取得突破，焦點成為亮點。 改革力度：空前 2004年對我國資本市場來說是不平凡的一年，可以說它是我國證券市場創新的一年，也是改革的一年。之所以這么說，是因為今年出臺的，事關我國今后證券市場的發展起到決定性的作用的政策之多、頻率之快、改革創新力度之大，是空前的一年。 今年2月，當人們還沉浸在新春喜悅時，國務院頒布了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(下稱“國九條”)這個綱領性的文件。14年來，如此高規格高級別的有關資本市場發展的文件還是第一次。這也彰顯出資本市場在我國國民經濟中的重要地位和作用，同時也表明我國資本市場在發展過程中所顯現出來的問題也同樣引起了中央政府和國務院的高度重視。 由于歷史的原因，我國證券市場發展的早期階段，其目標是以國企改革和脫困為主的。與之想適應，市場的組織體系建設也一直以“融資”機制作為建設的重心。正是因為這一“先天不足”，才沒有形成各類利益關系相互制約、協調平衡發展的正常市場機制。所以，在處理“融資方”與“投資方”、“監管”與“改革發展”、“行政”與“市場”的各種關系中，存在著許多偏差，造成股市生態環境的惡化，進而影響到證券市場的健康運行與發展，也是不可避免的。經過這十幾年的碰撞、探索和陣痛，過去那種頭痛醫頭式的調控，在今年卻讓位于以改革、創新來解決市場發展中的問題，而“國九條”的出臺正是這種共識智慧下的產物。接下來，圍繞著落實“國九條”及各相關政策的出臺和實施，成了今年我國證券市場發展的一條主紅線。 推進改革：決絕 在證監會、國資委等部門的牽頭下，聯合各相關部委，積極穩妥解決股權分置、拓寬證券公司融資渠道、完善資本市場稅收政策、鼓勵合規資金入市、積極穩妥發展債券市場、完善QFII制度等六個專題小組相繼成立并投入工作。這些專題直指中國證券市場基礎問題，其解決的路徑一旦有所突破，對證券市場的長遠發展將會產生深遠的影響。 據不完全統計，“國九條”頒布后，國家各有關部門出臺的重大政策有20項之多，尤其是下半年，政策出臺的頻率和力度更是前所未有。請看： 8月底，證監會就“新股發行試行詢價制度”向市場公開征求意見，同時暫停發行新股。IPO詢價制度是發行制度改革的重要一步，發行制度需要進行重大改革已成各方共識，市場化的改革已不可逆轉。 9月初，溫家寶總理主持召開國務院常務會議時特別強調要“抓緊落實‘國九條’的各項政策措施，切實保護廣大投資者利益，促進資本市場穩步健康發展”，再次增強了各相關部委配合落實“國九條”的積極性和緊迫性。 9月下旬，證監會公布了《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》并向社會公開征求意見。這是一項旨在防止控股股東濫用控制權的糾偏措施，多項業界期盼已久的具體政策，如類別股東表決機制、增強獨立董事作用、重視對投資者的分紅回報等，在《規定》中都得到了明確的體現，并提出了頗具操作性的措施。這是在股權分置的情況下，加強對上市公司行為監管，切實保護社會公眾投資者合法權益的重要一步。 10月份以后，相繼有證券公司短期融資券管理辦法、關于證券公司開展集合資產管理業務、證券公司高級管理人員管理辦法、保險機構投資者股票投資管理暫行辦法、企業年金基金證券投資等政策出臺。從券商業務創新、監管到合規長期資金的入市，都有了實質性的突破與進展。 11月份，滬深交易所頒布了新版《股票上市規則》，突出了信息披露基本原則并提出了公平披露的要求，強調了對上市公司董監事和董事會秘書及其他高管人員的許多具體要求。 12月，《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》和《新股發行試行詢價制度》經過向各方征求意見修改后正式實施。 一系列的政策的出臺，不僅回應了這些年來業界、學界的研究、呼吁和投資者的期待，也是各個監管部門對證券市場功能認識進一步深化的表現。可喜的是，促進證券市場健康平穩發展，已被提到保障國家經濟、金融安全的高度。仔細研究已公布的這些政策，可以說都是些治標又治本的政策，扶優限劣。所以，在說今年是證券市場改革創新發展年，絕不為過。 深化改革：攻堅 可以預見，明年政策的出臺仍將會是圍繞著落實“國九條”而展開，陸續出臺的政策將會越來越觸及市場的實質性問題。當然，改革和創新的難度也會加大。但是，透過11月初，中共中央政治局常委、國務院副總理黃菊關于要通過深化改革和創新，為大力發展我國資本市場打下堅實的基礎以及切實加強監管，實現規范運作，防范和化解風險，最大限度地保護廣大投資者的利益，并從制度建設上逐步解決歷史積累的問題，消除阻礙市場發展的深層次矛盾，建立新的機制，確保資本市場在穩定的前提下加快改革和健康發展這一重要表態，我們感到，即使改革再難再大，但只要有最大限度地保護廣大投資者的利益這一條，改革還是符民意，順民心，還是可以順利進行的。 據了解，目前各監管部門對證券市場的發展目標所達成的共識愈來愈多，今后將會聯合推出一系例旨在完善證券市場功能、促進其健康發展的政策，其中包括制定證券市場十年發展大綱，解決市場擴容與保護投資者利益之間的問題，基本原則是“市場在先，擴容在后”；解決股權分置不等于全流通；大型國有企業上市可采取多種渠道，分步走的方式，在股市低迷與企業改制不達標的情況下，不設上市時間；降低交易成本；提高信息披露透明度；對市場敏感問題，任何部門在該問題未明確解決之前，不得公開發表傾向性意見等等。明年證券市場有望迎來改革深化的一年。 隆冬已至，春天還會遠嗎？ |
 | 新浪首頁 > 財經縱橫 > 焦點透視 > 證券市場回顧與展望 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
|
| |||||||||||||||||
|