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胡紅霞
明年的股市存在著各種不確定性因素，在利空方面首當其沖的是擴容。今年的股市就是受到高速擴容的拖累，年中的一段時間，主板與中小板的新股發行就像是在比賽。結果“殺雞取卵”式的發行最終導致了股市的“雞飛蛋打”，不僅投資者的利益受影響，市場的融資功能也受到影響，新股發行價被紛紛跌破，最后暫停新股發行。
明年行情怎么走，關鍵要看新股怎么發行，要是還像2004年一樣高速擴容，那一定是“雞瘟”行情；如果能嚴格控制新股發行規模和再融資規模，那可能會出現一段“雞肉”行情；可如果一邊不斷出利好，一邊借著利好上新股，看見行情漲了就加快發行，看見行情跌了就暫停擴容，那股市只能是反復震蕩的“雞肋”行情。
除了擴容壓力以外、券商危機的利空影響也不容忽視，隨著管理層監管、整治力度的不斷加大，券商問題將更加突出。而且2005年如果實行QDII對資金的分流作用也是很明顯的。此外，還有加息的影響，今年的加息幅度很小，不排除明年會再次加息，從而對股市的資金面產生利空作用。
不過，投資者也不必過于悲觀，市場中也存在利好因素。分類表決制度的推出暫時緩解了股權分置矛盾、新股詢價制度的推出將使股市的擴容進入循序漸進的階段中，指數已經跌到歷史低位，繼續大幅下行空間不大，不排除2005年的股市在政策面扶持下將會出現復蘇行情。但是，個股可能不會全面上漲，詢價制度的推出使得以前按20倍市盈率發行的老股處于相對高位，而以后發行的新股機會更大一些。
明年對股市有重大影響的因素是人民幣升值及其預期，這可能會造成大量資金流入效應，而在國內市場中，股市和房地產等流通性較好的市場將成為這些外資集中的場所，最終將導致股市上漲，房地產價格上揚。雖然，現在股市中還到處充滿悲觀氛圍，但如果制約我國資本市場發展的諸多問題得以解決，不排除會出現長期牛市行情。
很多投資者擔心：明年有那么多大盤股要上市，股市可能要跌。但是，通過另一個角度考慮一下：如果股市還繼續跌的話，又怎么能發行新股呢？明年國有商業銀行將發行上市，宏觀調控的大方向不會改變，經濟中特別是股市中存在的問題需要逐步解決，券商的整頓、資金的引進等等，都需要一個穩定的市場環境。因此，總體上看，明年的股市還是存在樂觀因素的，也是值得期待的一年。
在投資方面，投資者要注意把握好市場趨勢和資金管理：投資者要緊跟趨勢的發展，漲的時候盡量多做，跌的時候盡量少做或不做，如果股市處在一個穩定的市場環境中，則比較適宜精選個股短線波段操作。
(夏天／編制)
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