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石化 經(jīng)歷成長煩惱
2004年第3季度，16家煤炭類上市公司平均主營業(yè)務(wù)收入同比增長40.35%，平均主營業(yè)務(wù)利潤同比增長51.1%，平均主營業(yè)務(wù)利潤率同比上漲7.7%。13家石油-天然氣類上市公司平均主營業(yè)務(wù)收入同比增長38.12%，主營業(yè)務(wù)利潤同比增長43.9%，平均主營業(yè)務(wù)利潤率同比上漲4.2%。
石油-天然氣公司未來的成長有很大的局限性：資源儲備非常有限，增長潛能不足；資源品質(zhì)較低，產(chǎn)品價格不高造成主營業(yè)務(wù)利潤率較低；行業(yè)整體不具備市場定價權(quán)。
運輸 航空最勁
2004年第3季度，10家航線機場類公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長55.72%，主營業(yè)務(wù)利潤同比增長178%，主營業(yè)務(wù)利潤率同比上漲78.5%。17家水運港口公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長32.34%，主營業(yè)務(wù)利潤同比增長43.5%，主營業(yè)務(wù)利潤率同比上漲8.5%。23家公路運輸類公司平均主營業(yè)務(wù)收入同比增長35.48%，主營業(yè)務(wù)利潤同比增長36.4%，平均主營業(yè)務(wù)利潤率同比上漲0.7%。
運輸板塊內(nèi)三類公司的業(yè)績和股價表現(xiàn)大不相同。由于上座率的提高和飛機周轉(zhuǎn)效率的提升，航空業(yè)出現(xiàn)了利潤比收入高出兩倍的增長，水運行業(yè)增速也較快。 至于公路運輸企業(yè)，由于公路收費價格受國家管制，其主營業(yè)務(wù)利潤率同比增幅不明顯。
鋼鐵 宏觀調(diào)控影響大
2004年第3季度，76家鋼鐵和其它金屬類上市公司平均主營業(yè)務(wù)收入同比增長55.11%，平均主營業(yè)務(wù)利潤同比增長32.9%，平均主營業(yè)務(wù)利潤率同比下跌7.2%。受宏觀調(diào)控影響，鋼鐵和有色金屬板塊雖然仍保持業(yè)績增長，但其經(jīng)營效益增長的勢頭開始減緩。宏觀調(diào)控政策對鋼鐵行業(yè)影響較大，因此整個板塊表現(xiàn)弱于大盤。市場對明年鋼鐵行業(yè)的需求增長漸趨樂觀，而且由于鋼鐵行業(yè)市值影響大，未來走勢將受到投資者的關(guān)注。
電力 成本增利潤降
2004年第3季度，45家電力公用事業(yè)類上市公司平均主營業(yè)務(wù)收入同比增長34.83%，平均主營業(yè)務(wù)利潤同比增長25.2%，平均主營業(yè)務(wù)利潤率同比下跌7.2%。
電力指數(shù)下跌主要受火力發(fā)電企業(yè)股票價格下跌的影響，由于電價受國家管制，火電企業(yè)不能自由將上游煤炭漲價的壓力傳遞出去，主營業(yè)務(wù)利潤率同比下跌，部分水電企業(yè)由于受今年罕見旱情影響導致發(fā)電量減少，也未能有較好的業(yè)績。
汽車 被誰拋棄
第3季度，53家汽車類上市公司平均主營業(yè)務(wù)收入同比增長20.04%，平均主營業(yè)務(wù)利潤同比增長25.2%，主營業(yè)務(wù)利潤率同比下跌7.3%。汽車業(yè)除受到宏觀調(diào)控政策的一定沖擊，明年取消汽車進口配額、相對于國外同行，我國汽車行業(yè)整體競爭能力薄弱以及持續(xù)的降價促銷造成消費者持幣待購等因素都對汽車行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的負面影響。相應(yīng)地，汽車類股票也成為了投資者減持的重點對象，股價因而跌幅較大。
(中信證券研究咨詢部 劉浩波 薛繼銳)
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