|
□ 本報記者 于凌波
沒有人否認(rèn)2004年對券商來說是政策利好捷報頻傳的一年。5家券商獲準(zhǔn)發(fā)債、《證券公司短期融資券管理辦法》、《證券公司債券管理暫行辦法》、新的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》等一系列扶持券商融資的政策接連兌現(xiàn)。但同樣沒有人否認(rèn)2004年是券商行業(yè)整體形象受到重創(chuàng)，業(yè)績窘境難解的一年。已有統(tǒng)計表明，今年10月券商凈利潤行業(yè)平均值
僅-2908萬元。除了業(yè)績持續(xù)滑坡之外，又有南方證券、德恒證券等7家券商被行政接管或托管。雖然券商大張旗鼓開展保證金存管，但市場對券商整體信任度卻幾乎降至歷史最低點。這比弱市行情更刺傷了券商對行業(yè)發(fā)展的信心。追求普惠性政策已不現(xiàn)實，券商業(yè)的分化大戲已經(jīng)開場。
區(qū)別性措施激發(fā)自我強身
2004年對券商來說雖然是個不折不扣的政策年，但這個政策年顯然與以往有明顯的不同，政策雨露不再普降甘霖。實質(zhì)性利好舉措沿續(xù)了去年8月券商大會提出的分類監(jiān)管的思路，明顯向優(yōu)勢券商傾斜，大力推動優(yōu)質(zhì)證券公司創(chuàng)新發(fā)展。
特別是《關(guān)于從事相關(guān)創(chuàng)新活動證券公司評審暫行辦法》的出臺，更讓券商內(nèi)部實力變得涇渭分明。監(jiān)管層力求形成一種強者恒強的氛圍，因此出現(xiàn)了前所未有的差異化發(fā)展格局。券商根據(jù)風(fēng)險程度、內(nèi)控水準(zhǔn)、財務(wù)實力等實際狀況,被劃為不同類別，分別適用不同的監(jiān)管措施，對券商監(jiān)管的針對性正在提高，并通過差異的體現(xiàn),增強證券公司加快規(guī)范的壓力和動力。
在新的監(jiān)管思路下，券商加強內(nèi)控的動力日漸加強，紛紛實施保證金存管、集中交易、加強證券公司內(nèi)控制度建設(shè)等有效措施，保障投資者利益，一些優(yōu)質(zhì)券商已顯露超出行業(yè)平均水平吸引資本投入的優(yōu)勢。據(jù)悉，深圳一家獲得創(chuàng)新試點資格的知名券商，注冊資本從24億元增至37億元，據(jù)稱該券商此次增資系大股東以現(xiàn)金增資。在投資回報率下降的現(xiàn)實中，該券商獲得寶貴的現(xiàn)金增資充分說明資產(chǎn)質(zhì)量好、盈利能力強的券商才有可能獲得市場青睞。
監(jiān)管層也希望借助區(qū)別性發(fā)展措施，促使券商開始新一輪提高資產(chǎn)質(zhì)量的行動。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，提出創(chuàng)新試點申請時已清理了不合規(guī)業(yè)務(wù)、并且確保客戶資產(chǎn)安全的綜合類券商，對最近一年凈資本指標(biāo)的要求可以由12億元調(diào)到8億元。這一規(guī)定實際上為許多注冊資本僅在10億元左右，而凈資本卻超過8億元的券商帶來了新機會。其中，為了達(dá)到創(chuàng)新試點的要求，凈資本低于12億元(或8億元)但凈資本比率高于70%的券商將有增資擴股的內(nèi)在沖動。而凈資本超過12億元(或8億元)但凈資本比率低于70%的券商則需要獲得政策支持進(jìn)行資產(chǎn)剝離、發(fā)行次級債券充實資本等�？梢�，為爭取創(chuàng)新試點資格，不同資質(zhì)的券商還將采取殊途同歸的行動，展開新一輪自我強身、提高資產(chǎn)質(zhì)量的行動。而自查自糾非合規(guī)業(yè)務(wù)也在券商中成為一種主動的行為。
突破信任危局
今年被稱為券商發(fā)展的危機年，有不少業(yè)內(nèi)人士推斷券商將集體休克，而不斷增多的被托管券商更加重了這種預(yù)期。一批不合規(guī)券商被淘汰出市場，將會改變?nèi)倘袠I(yè)茍延殘喘的窘境，并對中國證券業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來良性影響。
大部分因?qū)嵙Σ町惸壳盁o緣創(chuàng)新的券商心急如焚，對行業(yè)發(fā)展流露心灰意冷之意。而今年下半年有關(guān)大面積券商高危的不實傳言，又從一定程度上攪亂了券商的心態(tài)，深恐客戶資源流失，原本就四面楚歌的市場版圖被進(jìn)一步蠶食。憂患意識在相當(dāng)多的券商中傳播，券商依然沒有走出已持續(xù)3年之久的行業(yè)危機。
據(jù)稱，監(jiān)管層正在按照《關(guān)于摸清證券公司風(fēng)險底數(shù)有關(guān)工作的指導(dǎo)意見》，對券商加強風(fēng)險監(jiān)控，在一日緊過一日摸清行業(yè)現(xiàn)實的壓力中，沒有哪家違規(guī)券商可以遁形。對券商而言，能不能痛下決心拋棄原有的非合規(guī)經(jīng)營模式，將決定今后能否有生存機會。
2004年，券商無奈地處于集體信譽缺失的狀態(tài)，在尷尬之中，許多券商強烈呼吁管理層改變輿論妖魔化券商行業(yè)的偏激傾向，給予券商更高的行業(yè)定性，站在全局角度系統(tǒng)地審視券商未來的發(fā)展定位，恢復(fù)券商行業(yè)的信用基礎(chǔ)和參與者信心，改變社會資源對券商行業(yè)從蜂擁而至到一轟而散的非理性逐利狀態(tài)，只有如此券商行業(yè)的自我強身之舉才有現(xiàn)實意義。但從券商自身素質(zhì)到市場認(rèn)識的全面改觀都任重道遠(yuǎn)，2005年注定不是輕松的一年。
| 
