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素有先行指標之稱的上海B股指數(資訊 行情 論壇)，昨日跌破今年11月2日的年內低點，收于78.85點。這一點位已經低于2001年2月19日的最低點位80.33點，這天是B股對境內非機構投資者開放的前一個交易日。至此，B股已經完全由終點回到起點，并跌破了起點。
時隔4年，上證B股指數重回80點以下并創出新低，是否預示A股將再創新低？
終點回到起點
回顧2001年2月19日以來的上證B股走勢，宛如看一座突兀而起的高山。股指由80點附近一氣上漲至241.61點，短短67個交易日指數最大漲幅超過200%。
此后的4年多時間里，該指數一路下瀉，到周一收盤已跌到78.85點了。產生這一巨大漲幅的背景是B股向境內居民開放，使得B股、A股市盈率迅速接軌，而當時滬深A股的平均市盈率超過60倍。
從現在的情況看，當時的A股市盈率高得不正常，相反B股市盈率反倒相對正常(平均市盈率33倍左右)。試想，如果B股當時不對內開放，或者等到現在來進行，會有這200%的風險出現嗎？因為上證B股指數從80點漲到241點，得利的大都是境外機構投資者；而從241點跌到78點，資產縮水過半的基本上都是國內投資者。
上海B股指數盡管已跌到80點以下，但目前的情形仍不樂觀。54只上海B股，11只股票虧損，8只股票市盈率在100倍以上，12只股票市盈率在30倍到100倍之間，23只股票市盈率在8倍至30倍之間。這樣的結構表明，其前景仍難樂觀。
失守千三“護城河”
上海B股素有A股先行指標之稱，B股當前的暴跌，會否預示未來A股也將擊穿年內低點？
近日千三失守對多方打擊甚大。1300點一直為市場各方看重，它是2000年以來所有熊市的終結點位；另一方面，從政策的角度看，管理層似乎也相當在意1300點的得失。9.14行情以來，政策利好的出臺似乎都與保千三密切關聯。9.14行情就是基于滬綜指下破1300點而引發的一輪行情。
不過，值得注意的是，政策對于1300的呵護，同時又演變成為了稀釋政策效應的行為。大盤一跌政策就出的局面反復在市場上演，從而抵消了政策應有的效力。所以，反過來考慮，是否政策的供給方——管理層也在考慮“變招”？
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