2005中國(guó)股市前瞻：代價(jià)篇--我們到底付出了什么？

　　1、解剖麻雀：從個(gè)案透視融資陷阱

　　在想像偉大的改革家鄧小平先生面對(duì)中國(guó)股市現(xiàn)狀會(huì)如何做出決策之前，我們不妨先通過(guò)一些具體數(shù)據(jù)來(lái)告訴中國(guó)股市的各類參與者和旁觀者，14年的股市里面到底發(fā)生了些什 么事情�，F(xiàn)在流行用“數(shù)據(jù)說(shuō)話”，據(jù)說(shuō)用精確的數(shù)據(jù)說(shuō)話就鐵證如山了。筆者未能免俗，我們不妨先看看一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)(見(jiàn)表一)。用“解剖麻雀”的方法，從微觀層面入手，通過(guò)抽樣分析一些有代表性的上市公司，來(lái)達(dá)到徹底透視中國(guó)股市整體圈錢游戲的目的。

　　2、藍(lán)籌績(jī)優(yōu)、ST股中小板的數(shù)據(jù)細(xì)解

　　我們一共選取了16家上市公司，其中包括四家被市場(chǎng)稱為“藍(lán)籌”或“績(jī)優(yōu)”概念的中大盤股票：浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)(600000)、用友軟件(資訊 行情 論壇)(600588)、電廣傳媒(資訊 行情 論壇)(000917)和一汽轎車(資訊 行情 論壇)(000800)，四家已經(jīng)或?yàn)l臨退市的ST類股票：ST石化(資訊 行情 論壇)(000013)、�漇T達(dá)曼(600788)、�漇T吉紙(資訊 行情 論壇)(000718)和�漇T猴王(資訊 行情 論壇)(000535)以及今年6月被市場(chǎng)廣為推崇的中小企業(yè)板中的新和成(資訊 行情 論壇)(002001)等“新八股”。

　　首先我們來(lái)分析有“以股抵債第一人”之稱的電廣傳媒。1999年電廣傳媒IPO發(fā)行價(jià)為9.18元，流通股發(fā)行量為5000萬(wàn)股，IPO融資額為4.59億元。股票真正上市后社會(huì)流通股股東平均接手成本為19.18元，流通股股東付出的真實(shí)投資為9.59億元。隨后流通股票交易形成了一個(gè)交易鏈模式，在以后的上市公司高價(jià)增發(fā)中，流通股股東又付出了15.9億元的新增投入。電廣傳媒從上市到2004年11月30日，所有交易過(guò)電廣傳媒的流通股股東，累計(jì)在交易中支付了2.15億元印花稅和2.298億元手續(xù)費(fèi)。這樣我們就得到了一個(gè)累加數(shù)據(jù)：上市開盤后電廣傳媒的流通股股東從承接新股支出、到以后追加投入、到交易費(fèi)用支出，流通股股東總成本支出為29.9384億元。

　　我們?cè)俜治鼋刂?004年11月30日電廣傳媒流通股股東的總剩余資產(chǎn)和總所得。流通股股東剩余資產(chǎn)就是流通總市值，其他所得為分紅派息收入，這兩項(xiàng)合計(jì)為11.0448億元。

　　這樣，流通股投資者的整體收益情況(上述兩項(xiàng)合計(jì)數(shù)之間的差額)就清楚了。在電廣傳媒上市的5年多時(shí)間里，所有參與過(guò)電廣傳媒股票交易的股民，在相互之間盈虧相抵(消除股民之間的你賺我賠因素)的情況下，股民群體總體虧損了18.8936億元，投資盈虧率為-63.1%。

　　橫向比較，如果這些股民不投資股票，而是將現(xiàn)金存入銀行，那么5年后的今天，至少會(huì)有平均10%的利息收益，平均每100元的存款會(huì)變成今天的110元左右。但如果是投資了電廣傳媒的流通股股東，平均每投入100元現(xiàn)金，就要虧損掉63元1角，到今天只剩余36元9角。

　　其他的藍(lán)籌、績(jī)優(yōu)、高科技股又是怎樣的呢？通過(guò)對(duì)浦發(fā)銀行、用友軟件、一汽轎車統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)論看，投資者的盈虧數(shù)據(jù)也是同樣的類似。浦發(fā)銀行上市以來(lái)所有投資者總資本投入為146.4525億元，當(dāng)前的流通市值與分紅收益合計(jì)為68.45億元，股民總體虧損金額為78.2025億元，盈虧比率為-53.3%；用友軟件上市以來(lái)股民總體虧損為14.603億元，總體盈虧比率為-62.8%；一汽轎車的流通股股民總體虧損金額為38.1169億元，股民總盈虧比率為-59.2%。這些上市多年披上績(jī)優(yōu)、藍(lán)籌等外衣的老股票，總體上榨取了流通股股民一大半的血汗錢，帶給股民的是整體平均六成的投資本金虧損。

　　而更加殘酷的是那些瀕臨退市或者已經(jīng)退市的ST一族，用句不過(guò)分的話說(shuō)，它們已經(jīng)快把投資者的骨頭都啃光了，帶給股民的簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)人間噩夢(mèng)——虧損八成甚至九成以上。在100多家ST公司和十幾家已退市公司中，我們選取了ST石化、�漇T達(dá)曼、�漇T吉紙、�漇T猴王四家公司做樣本分析。流通股股東為ST石化多年來(lái)的總付出為6.3045億元，現(xiàn)在只剩0.21億元剩余市值，流通股股東總體虧損金額為6.095億元，總盈虧比率為-96.7%；�漇T達(dá)曼流通股股東總付出為12.97億元，現(xiàn)在總體虧損金額為10.9885億元，盈虧比率為-84.7%；�漇T吉紙流通股股東總體虧損金額為15.415億元，總盈虧比率為-86.6%；�漇T猴王流通股股東總體虧損金額為8.42166億元，總盈虧比率為-78.1%。看著這些巨額比例的虧損數(shù)字，令人有些不寒而栗，真不知道陷入這些圈錢陷阱中的普通股民該怎么樣面對(duì)？

　　那么新上市的公司如何呢？我們以中小企業(yè)板的新八股為例，從表一中看到，在中小企業(yè)板今年6月25日開板以后，購(gòu)買了中小企業(yè)板新八股的流通股投資者，總虧損金額分別為3.0855億元、1.9878億元、1.2293億元、1.2804億元、2.6455億元、2.2284億元、1.9482億元和4.9453億元。股民虧損率平均為30%～40%左右。也許每家的絕對(duì)數(shù)字比上面所說(shuō)的大盤藍(lán)籌股小10倍，但要知道它們本來(lái)就是總股本也小10倍的小盤股，如果您再看看逐步增長(zhǎng)的印花稅和手續(xù)費(fèi)支出，恐怕真的要使現(xiàn)在的中小企業(yè)板流通股股民后悔了。

　　3、融資者的天堂　投資者的地獄

　　從以上16家上市公司的總和數(shù)據(jù)看，為這16只股票，流通股股民總付出的各種投資成本合計(jì)為361.6436億元，現(xiàn)在剩余的財(cái)產(chǎn)和已獲得的分紅收益合計(jì)為151.557028億元，總體虧損金額為-210.086572億元，流通股股民的投入資金虧損比率為-58.1%。這個(gè)數(shù)據(jù)基本上解釋了為什么近百家券商要倒閉，幾千家證券公司里幾千萬(wàn)股民資金賬戶卡里的原來(lái)拿的資金幾乎都損失了一多半。

　　僅僅16家公司的數(shù)據(jù)就已經(jīng)讓我們看到了“投資地獄”的一角，而中國(guó)股市在過(guò)去的14年里共計(jì)發(fā)行了近1400只股票。

　　中國(guó)股市中每個(gè)上市公司的股票代碼幾乎就是中國(guó)股民財(cái)富的一個(gè)巨大“銷金窟”，是榨取股民財(cái)產(chǎn)的一個(gè)老虎機(jī)。看了以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，誰(shuí)能站出來(lái)否認(rèn)這樣一個(gè)基本事實(shí)呢？

　　若真是生活中的“銷金窟”也好，股民們財(cái)富損失了，但起碼享受到了某種“銷金”服務(wù)。若是真正賭場(chǎng)中的“老虎機(jī)”，“賭”民們起碼知道自己在玩什么。愿賭服輸嘛！但可怕的是，股民在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)美好的憧憬中，帶著可能是一輩子的血汗錢一個(gè)猛子扎入掛著“股市”牌的“銷金窟”里，大量的血汗錢換成了某種“數(shù)字符號(hào)”說(shuō)是未來(lái)前途無(wú)量的“股票”，在三倒兩倒的買賣中，在政策興奮劑與圈錢抽血的聯(lián)合擺布中，在還不明白到底發(fā)生了什么事情的時(shí)候，這些錢就已經(jīng)蹤影不見(jiàn)了。

　　已經(jīng)進(jìn)入這個(gè)“銷金窟”的人群高達(dá)7000萬(wàn)之眾，投入的資金高達(dá)兩萬(wàn)多億人民幣之巨，我不知道現(xiàn)實(shí)生活中是否存在這樣駭人的“銷金窟”，有如此高比率的整體損失的賭場(chǎng)。萬(wàn)股民資?

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