是誰折斷了青鳥翅膀 巨額債務拖垮旗下上市公司

　　張彤

　　最近兩個月，“青鳥系”企業已有兩起無力償貸的銀行起訴案，北京北大青鳥有限責任公司拿什么償還上市公司的34億？“再富有的上市公司也養不起北大青鳥”，對于北京北大青鳥有限責任公司(簡稱北大青鳥)占用旗下上市公司資產的行為，有人不禁發出這樣的感慨，而這樣的感慨絕非言過其實。

　　受北大青鳥的拖累，青鳥系企業青鳥華光(資訊 行情 論壇)、青鳥天橋(資訊 行情 論壇)以及?ST光電(資訊 行情 論壇)這三家上市公司背上了極其沉重的財務包袱，經營業績也受到嚴重影響，二級市場的股票價格如斷線的風箏般不斷地向下飄落，人們不禁要問：究竟是誰折斷了“青鳥”的翅膀？

　　青鳥華光、青鳥天橋以及?ST光電這三家上市公司該如何履行上市公司信息披露的原則和義務？這三家公司該如何對廣大的投資者作出明白無誤的交代？

　　資金鏈斷裂危機凸現

　　12月4日，青鳥天橋(600657)公告稱，公司第一大股東北大青鳥持有的公司6357.88萬股股權全部被凍結。這是繼2004年9月青鳥天橋的全資子公司上海北大青鳥企業發展有限公司由于借款9000萬元逾期未歸還而被銀行起訴之后，又一起發生在青鳥系企業身上的因無法償還銀行借款而被訴訟的事件。

　　北大青鳥同時是青鳥華光(600076)的第二大股東，持有青鳥華光7.70%的股權。青鳥華光同日發布公告稱，北大青鳥持有的青鳥天橋股權之所以被全部凍結，是因為北大青鳥為沈發展(香港證交所股票代碼：0747.HK)的2億元貸款提供了擔保，而目前沈發展在部分借款已經到期的情況下，無力償還借款而被深圳發展銀行大連分行提起訴訟。

　　青鳥系企業與沈發展之間是什么關系？北大青鳥為何替沈發展進行銀行貸款擔保？說到沈發展，有必要先提到北京北大高科(資訊 行情 論壇)技產業投資有限公司(下稱北京北大高科)。北京北大高科目前持有沈陽公用集團有限公司50%的股權，而沈陽公用集團持有沈發展58.8%的股權。

　　由于沈發展與北京北大高科、北大青鳥、青鳥天橋、青鳥華光之間存在著股權關系，因此一場關于沈發展無力償貸的起訴，迅速波及北大青鳥。兩起涉案2.9億元的逾期貸款訴訟讓“青鳥系”資金短缺的資金鏈斷裂危機凸現。

　　是重組還是巨額負債轉移？

　　在2004年之前，北京北大高科還是北大青鳥控股75%的子公司。2004年，青鳥華光等從北大青鳥手中購入了北京北大高科的股權，并進行了增資擴股。據青鳥華光及青鳥天橋兩家上市公司2004年11月份的公告披露，目前北大高科的股權結構為青鳥華光占57.69%；青鳥天橋占19.23%；?ST光電(000150)占19.23%；北大博雅占3.85%。

　　時間回到2003年9月30日，這時北京北大高科的控股權還在北大青鳥的手中，北京北大高科的負債總額約在12.44億元左右。然而，讓外界極其詫異的是，僅僅3個月之后，截至2003年12月31日，北京北大高科的負債總額爆炸式地增長到28億元以上。3個月負債增長16億元，這樣的速度除了靠銀行貸款增加，還有其他的方式。為什么出現這樣的負債激增？由于相關公司沒有披露，因此外界無從得知。而這時，北大青鳥將手中北京北大高科的股權轉讓給青鳥華光等青鳥系上市公司，已經通過了臨時股東大會的批準，轉讓之事大局已定。由于負債率高，北京北大高科為青鳥華光帶來的是極其沉重的財務包袱。這在2004年半年報中，就已經得到充分體現。

　　巨債拖垮上市公司

　　相關公開財務信息顯示，北京北大高科在負債增長的同時，公司的貨幣資金卻沒有同比增長，倒是其他應收款出現劇增。青鳥華光2004年半年報披露，因將北京北大高科納入合并報表范圍，增加的其他應收款高達22.73億，而這些應收款大量來自于北大青鳥及其關聯方。由此，青鳥華光2004年上半年的財務指標全面轉壞，公司由盈轉虧。

　　更令人驚訝的是，在將總資產近50億元的北京北大高科納入合并報表范圍之后，青鳥華光今年1至9月的主營業務收入和2003年1至9月相比非但沒有增長，反而同比下降了近21%。由此可以看出，通過轉讓北京北大高科的股權，北大青鳥把巨額負債的包袱甩向了青鳥華光、青鳥天橋以及?ST光電等上市公司。由此這三家上市公司猶如被折斷了翅膀的鳥兒，經營狀況每況愈下，其中，?ST光電(000150)就是在2002年和上海北大青鳥重組后，由原先的麥科特光電淪為了?ST光電，其股票價格也是一落千丈。

　　每天“開”走三輛奔馳

　　北京北大高科目前已經成為北大青鳥內部資金往來的平臺，僅2004年1至8月，北大青鳥與北京北大高科及其關聯方發生的資金拆借就高達218筆，涉及金額高達數十億元。截至2004年6月30日，青鳥華光因合并北京北大高科報表，其他應收款凈額激增至22.73億元；而至2004年9月30日，公司的其他應收款凈額又上升至26.07億元，3個月的時間，公司的其他應收款凈額就增加了3.34億元。這相當于公司每天有三輛價值百萬以上的奔馳車開走，卻沒有開回來。

　　到了今年9月，資金問題開始出現，“青鳥系”就先后發生了上海北大青鳥9000萬元貸款及沈發展2億元貸款到期無力償還而被銀行逼債的兩起事件，“青鳥系”資金鏈斷裂危機再度凸現。

　　誰折斷了“青鳥”的翅膀？

　　北京北大高科的巨額其他應收款究竟是誰所欠，青鳥華光并未披露，但由于北京北大高科與北大青鳥及其關聯方之間的資金往來相當頻繁，且數額巨大，因此北京北大高科的其他應收款來自“青鳥系”內部企業的可能性較大。

　　在“青鳥系”資金鏈已經開始緊張之時，北京北大高科還能順利收回欠款嗎？要知道，北京北大高科的情況將直接影響青鳥華光、青鳥天橋以及?ST光電這三家上市公司。

　　有人戲稱“青鳥系”為資本市場的“不死鳥”，然而目前青鳥天橋和青鳥華光在今年前三季度發生大幅虧損之后，均已預計2004年全年將發生虧損。而同時，目前兩公司的銀行借款合計已高達30億元左右，若上述兩起因借貸不還而導致銀行逼債的事件最終引發銀行對“青鳥系”企業的不信任，連鎖反應很快就會讓資金鏈條已經繃緊的青鳥天橋和青鳥華光面臨還貸危機。

　　業績大幅下滑、巨額資金被占、公司負債累累、銀行逼債、質疑聲如潮……這些幾乎都是當初德隆大廈坍塌前的征兆，而如今，“青鳥系”是否正在重復著極其相似的一幕？人們不妨拭目以待。然而，人們更關心的是：究竟是誰折斷了“青鳥”的翅膀？青鳥華光、青鳥天橋以及?ST光電這三家上市公司該如何履行上市公司信息披露的原則和義務？這三家公司該如何對廣大的投資者作出明白無誤的交代？

　　青鳥華光與北大青鳥重組情況：

　　2000年6月15日北京天橋北大青鳥科技股份有限公司受讓公司4488.32萬股，占總股本的20%；北京北大青鳥有限責任公司受讓公司1953.28萬股，占總股本的8.7%。北京天橋北大青鳥科技股份有限公司成為公司第一大股東，北京北大青鳥有限責任公司成為公司第二大股東。

　　麥科特(*ST光電)與北大青鳥重組情況：

　　2002年7月25日公告，控股股東麥科特集團擬將所持有的公司6858萬股國有法人股轉讓給上海北大青鳥企業發展有限公司。每股轉讓價格為2.06元，轉讓總價款14127.48萬元。轉讓后，北大青鳥成為第一大股東，麥科特集團成為第三大股東。

　　北京天橋(青鳥天橋)與北大青鳥重組情況：

　　北京北大青鳥有限責任公司于1998年12月25日分別與北京市崇文區國有資產經營公司、北京住宅開發建設集團總公司簽署法人股轉讓協議書，分別受讓北京市崇文區國有資產經營公司持有的公司法人股計450.587萬股，占總股本的4.92%；受讓北京住宅開發建設集團總公司法人股676.40萬股，占總股本的7.39%。兩項合計占總股本的12.31%。此次轉讓后，北大青鳥共持有1534.987萬股，占公司總股本的16.76%，為公司第一大股東。