中國股指期貨屢被海外搶注 上證所奮起直追 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年12月16日 02:41 第一財經日報 | |||||||||
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有關專家稱：境外機構搶注股指期貨事關中國金融控制權 本報記者羅文輝綜合報道 面臨境外機構紛紛搶注中國金融期貨的尷尬局面，上海證券交易所近日發布消息稱，已正式成立由專家組成的項目小組以重啟股票指數期貨開發。
10月18日，美國芝加哥期權交易所(CBOE)正式推出中國股指期貨，其標的為由中海油、中國鋁業、中國人壽、中國電信等16家代表中國各大行業的公司股票構成的中國股票指數。 香港交易及結算所有限公司也于隨后上市同類產品，新加坡交易所則在緊鑼密鼓地計劃推出中國A股股票指數期貨。 接二連三傳出境外機構搶注中國股票指數期貨的消息，讓任何一位在國內證券期貨界工作的人都不能無動于衷。上海期交所震動之余，有關人士無奈地說：“這本應是我們做的事，眼下只能眼看先機被境外機構占去。” 而一家期貨公司的高層說，境外機構紛紛搶注中國股票指數期貨，已事關中國金融安全，有關部門應密切關注并積極應對。 據有關專家介紹，股票指數期貨，簡稱股指期貨或期指，是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。與股票現貨交易相比，股指期貨交易具有交易成本低、杠桿比率較高、市場流動性好、能提供較方便的賣空交易等特征。此外，它還具備遠期價值發現、套期保值、資產配置、規避系統風險、活躍股票現貨市場等多種功能。 又據上海期貨交易所專家介紹，像股指期貨這樣的金融衍生品，其交易場所一般有兩大類別：一類是在規范的交易所集中交易的衍生品，稱為場內合約，主要包括股指期貨、利率期貨、外匯期貨；另一類是通過金融機構一對一的談判進行交易，稱為場外合約，主要包括遠期、互換等。只是股指期貨在國內并不為一般投資者和企業管理者所知。 作為一種金融衍生品，股指期貨在成熟市場經濟體中一直受到重視。中國經濟的快速發展，以及大量國內企業到海外上市，開發及推出中國金融期貨產品已成必然。 “在中國，銀監會發布的《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》已于今年3月1日實施，為場外衍生品市場發展提供了一個很好的機遇。但相比之下，在交易所場內交易的衍生品市場發展已明顯滯后。”上述專家無奈地說。 “誰都明白，同一時區內的同一期貨產品，后推出者一般處于競爭的不利地位。”上海期貨交易所有關人士說。 而且專家還認為，隨著國內股票市場對外資開放，境外交易所上市中國A股指數期貨，如果不能及時提供股指期貨等風險管理工具，那些合格境外機構投資者在國內買賣股票的同時，勢必通過境外交易所利用A股指數期貨進行風險管理。 如新加坡交易所一位高層人士最近表示，上市中國股指期貨“是新加坡交易所為抵消歐洲美元期貨交易量下滑而采取的爭取亞太地區衍生品業務的戰略性舉措”。 這樣做的結果，一方面，有可能形成中國股票的現貨市場與股指期貨市場在境內外的割據局面，并導致中國資本市場結構的嚴重缺失；另一方面，中國監管機構對境外股指期貨市場無權監管，尤其當股指期貨市場價格操縱行為的負面影響傳遞到國內股票市場時，后果將不堪設想。 世華財訊分析師張晨昊認為，在中國股票指數期貨一時難以出臺的背景下，境外機構搶先出臺中國股票指數期貨，將產生三方面不利影響：第一，可能影響中國金融市場整體發展；第二，高額的股指期貨交易手續費收入將流入他國交易所；第三，國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨。 上海財經大學金融學院院長戴國強教授則進一步指出讓境外機構搶注股指期貨的嚴重性，股指期貨這樣的風險管理工具事關中國金融安全，“一旦被他國搶先推出，不僅不利于資本市場的穩定健康發展，一定情況下還可能被國際大投機家所利用，勢必威脅中國金融體系的穩定”。 據戴國強教授介紹，歷史上新加坡曾經搶先推出日經225股票指數期貨及臺灣地區股票指數期貨合約，使得日本和中國臺灣地區的金融市場在相當長的時間里非常被動。 有專家認為，中國證券期貨監管層已開始重視此問題的嚴重性，加快推出自己的股指期貨已是迫在眉睫的任務。
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