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如果不出意外，中國國際航空公司明天將在倫敦和香港同時上市。
此前的估計是，國航IPO的金額可達11億美元。
作為國內頭號航空公司，國航海外上市是中國民航業的一件大事。不過現在，人們最為關心的是，由于此前“中航油事件”的影響，海外投資者將對國航持怎樣的態度？國航乃
至欲赴海外上市的其它國企的公司治理又面臨怎樣的考驗。
普遍的擔心是，國航股票的價格走勢將受到一些影響。不過，就制度層面而言，我們認為，大型國企海外上市公司在公司治理建設方面更值得認真思考，它直接關系到中國企業現代管理方面的形象。
近幾年來，大型國有企業海外上市幾成潮流，單是今年，在香港交易所(行情 論壇)新上市的58家公司中，有33家來自中國內地；而香港股市1993年以來的前10大IPO都來自中國內地，這些企業幾乎都是國有大型企業：如中國聯通(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(0762，H K)2000年在港上市募資436億港元；中國移動(行情 論壇)(0941，H K)1997年IPO籌資327億港元；中國人壽(行情 論壇)(2628，H K)則在去年的IPO中籌資267億港元等。
可以說，國有企業海外上市總體狀況良好，也達到了預期的融資等目的。
但是，正如國資委主任李榮融所說，提倡國有企業到海外上市，一個重要的目的就是使我們的企業從一開始就走上一條比較規范的股份制之路，能有一個比較好的公司治理結構。
而建立好的公司治理結構正是國有企業改革的一個重要目的。
但是，好的公司治理是和上市互為因果的，有了較好的公司治理基礎，才能到資本市場融資做大、走得更遠，如果以上市為終點，不再注重公司治理，那么遲早會反受資本市場之累，自食投資者用腳投票的惡果。
事實證明，為數不多的幾次國企海外上市公司治理瑕疵已經影響到了中國上市企業的整體形象。
今年早些時候發生“中國人壽事件”之時就有人警告說，中國在世界各地上市公司的信譽將會因此嚴重受損。
盡管事情并沒有發展到那么糟糕的地步，但中國海外上市公司遭到更為嚴厲的監管卻是不爭的事實。
現在，則是中航油事件。
那么，海外上市的后繼者如國航，是否應該承擔這樣的信任成本呢？
我們知道，中國大型國企海外上市，都無一例外地在招股說明書中向投資者說明一個風險因素：控股的國有母公司有可能采取“與投資者利益不一致的行為”，中航油由于信息披露等方面的問題而遭到監管者和投資者的嚴厲批評，正是公司治理存在瑕疵的具體表現。
無論如何，中航油事件應該成為繼“中國人壽”事件后，國有企業海外上市的另一個標志性事件。它提醒國航等國有企業，在海外上市的過程應更符合國際準則，提高海外投資者的信心。而在上市以后，更應該時時注意約束，嚴格利益相關者邊界，及時準確披露與公司相關的任何重大信息，給投資者交出一份完美的答卷。
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