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□華章
年關(guān)又至。去年年末，券商曾對2004年業(yè)績的改觀寄與厚望，心中充滿辭舊迎新的豪情，但白駒過隙的匆匆一年，券商仍沒有底氣抬起頭。
今年的行情的確沒有象預(yù)期的那樣如火如荼，年初的一切都在暗示著一個好年景，
券商對手續(xù)費增收心懷期待，對自營業(yè)務(wù)也大有勝券在握之意，但好景不長，行情在4月的戛然而止終止了券商的夢想。9月的短暫行情也沒有扭轉(zhuǎn)頹局，風險企業(yè)仍是券商行業(yè)如影相隨的招牌頭銜。又有一批券商在2004年黯然倒下了，不僅自身傷痕累累，還拖累了行業(yè)的整體市場形象。
是行情的持續(xù)低迷導(dǎo)致了券商風險的加劇嗎？這一認識顯然有失偏頗。正如一證券監(jiān)管機構(gòu)官員所言，許多人將證券公司爆發(fā)風險的原因歸咎于數(shù)年來萎靡不振的市場，券商業(yè)績經(jīng)年的不理想似乎可以找這個原因當擋箭牌，但爆發(fā)風險的券商不能把所有的責任都推給市場。個別券商完全以一種投機的心態(tài)，為博取高額的投機收益而挪用客戶保證金、挪用客戶國債、以受托資產(chǎn)管理的名義非法融資，高比例集中持倉，操縱股價。往往一個凈資本幾億元的公司可以融資數(shù)十億元進行極高風險的證券投資，這些公司的凈資產(chǎn)甚至還不夠支付融資的利息。這種如賭徒一般去經(jīng)營一個證券公司的做法，不出現(xiàn)問題是不可能的。好行情只會為其掩蓋一時，而不會永遠成全這種飲鴆止渴的行為。并不是行情導(dǎo)致了券商的窘境，反而是真實的行情讓風險券商暴露了真面目。
經(jīng)過了數(shù)年的調(diào)整，券商仍未從窮人怕過年的心態(tài)中調(diào)整過來，這與經(jīng)年積累的風險無法短期釋放密切相關(guān)。目前券商中虧損公司家數(shù)和虧損數(shù)額仍居高不下，經(jīng)營模式僵化，盈利空間狹窄，全行業(yè)財務(wù)和資金狀況嚴峻，而且報表不實，帳外經(jīng)營現(xiàn)象嚴重。由于挪用客戶資產(chǎn)，違規(guī)經(jīng)營，高息融資，造成巨額潛虧和資金缺口，券商信用持續(xù)下降，來自市場的不信任票正與日俱增。高風險證券公司影響社會穩(wěn)定的隱患明顯增加，系統(tǒng)性風險尚未得到有效遏制。另外，個別券商股東行為不規(guī)范，存在股本不實、股東不清現(xiàn)象，這些公司已成為控股股東的融資、轉(zhuǎn)嫁風險的平臺。一些證券公司不僅自身陷入了困境，還使行業(yè)風險加大。券商的年關(guān)已變得越來越難過。年關(guān)已變成風險關(guān)。
券商業(yè)窘境冰凍三尺非一日之寒，2005年仍將是不輕松的一年，監(jiān)管層摸清證券公司的風險底數(shù)的工作還將繼續(xù)。券商挪用客戶資產(chǎn),仍是證券行業(yè)當前最嚴重的問題。券商只有穩(wěn)步推進客戶資產(chǎn)存管等基礎(chǔ)性制度的改革才能擺脫風險企業(yè)的形象。以安全、完整、透明和可測、可查、可控為要求,加快完善客戶保證金的存管制度才會重建券商行業(yè)信用。對券商而言，解決風險問題遠比做走老路發(fā)偏財更具現(xiàn)實意義。只有降低了風險負擔，券商才會真正擺脫年關(guān)危機。
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