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價值低估、價值挖掘、價值實(shí)現(xiàn)、價值高估……
隨著近期市場熱點(diǎn)的切換，以基金重倉股為代表的主流品種紛紛回調(diào)，投資者很快就忘記了以前的所有創(chuàng)傷，甚至是完全被情緒所驅(qū)動奮不顧身地投身于洶涌澎湃的浪潮中去。面對這種日益普遍的現(xiàn)象，我們認(rèn)為非常有必要再談價值投資。
首先，不論是國外或國內(nèi)的經(jīng)驗告訴我們，市場的惟一主旋律就是價值投資，其過程往往是價值低估、價值挖掘、價值實(shí)現(xiàn)、價值高估(過度投機(jī))四個階段的周而復(fù)始。按以往的市場經(jīng)驗，市場的主導(dǎo)熱點(diǎn)往往集中在三個主題中，一是市場習(xí)慣所稱的“價值投資”，二是以市夢率著稱的科技股浪潮，三是并購重組。
即使是專業(yè)人士有時候也會犯下很常見的錯誤，即片面地將價值投資理解為投資績優(yōu)股，而價值投資真正所指是投資于目前價值尚被低估、已經(jīng)體現(xiàn)出成長性(既可能是長期的，也可能是爆發(fā)性的)，或在可預(yù)期的時間里將實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的投資對象。很顯然，科技股和并購重組主題是從屬于價值投資的，只不過它們更強(qiáng)烈地體現(xiàn)出預(yù)期的強(qiáng)大作用，在較短的時間內(nèi)會有急劇的釋放。簡而言之，市場惟一主旋律是價值投資，而價值投資的核心是成長性。
其次，任何事物都有它的發(fā)展周期，這是自然規(guī)律，如誕生、成長、成熟、衰退、死亡，股票也不例外，即便是在成長期內(nèi)，也別忘了“前途是光明的，道路是曲折的”這句話。簡單地理解為任何時候參與藍(lán)籌股都能獲利是不成立的，藍(lán)籌股同樣有調(diào)整期，如果恰好在高峰期買入，也會帶來損失，甚至是很大的損失。
我們認(rèn)為，目前藍(lán)籌股的下跌將是一個很好的機(jī)會，但受到各種因素的綜合作用，這次調(diào)整延續(xù)的時間及調(diào)整的幅度可能超出樂觀的預(yù)期。投資者要有足夠的心理準(zhǔn)備，做好周密和相對長期的操作計劃，而不是剛剛見到下跌就迫不及待地介入，當(dāng)下跌持續(xù)時又措手不及，轉(zhuǎn)而全盤否定投資對象的價值。
很多人，在股市中疲于奔命地追逐，追逐前面那個永遠(yuǎn)不會更清晰的影子。不妨停留一下腳步，聽聽別人的建議：不要一路追逐上漲的股票，要等著股票來找你。跑在最后的人難道還指望前面有油水不成！鎖定你的目標(biāo)，然后是耐心等待，果斷出擊。
第三，在目前情況下，基金經(jīng)理已普遍感受到值得投資的品種數(shù)量有限，或者說是稀缺的，受各種因素影響，這種狀況在相當(dāng)時間內(nèi)都不會有很大改變。而外圍還有龐大的后備資金將源源不斷地進(jìn)入，其中既有不斷新成立的機(jī)構(gòu)投資者，還有潛在的巨額居民儲蓄資金。藍(lán)籌股的成長空間依然廣闊。而且，最關(guān)鍵的是藍(lán)籌股的定價并沒有被高估，和整個市場的平均市盈率水平相比，藍(lán)籌股的投資價值仍然凸顯。
(袁季)
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