《規(guī)定》出臺·解讀：三年不分紅 不能再融資

　　昨日，證監(jiān)會公布了《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，在大盤面臨破位的時候，政策援手再現(xiàn)

　　在再融資重新開閘的沖擊下，昨日大盤出現(xiàn)了縮量單邊下跌的走勢。正當(dāng)市場預(yù)期轉(zhuǎn)壞的緊急時刻，證監(jiān)會昨晚正式出臺了《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，在政策利好出現(xiàn)斷檔26天之后，管理層的援助之手再次降臨股市。

　　市場人士認(rèn)為，從該政策出臺所選擇的時間、市場所處的點位來看，管理層力挺千三的初衷沒有改變，但市場會否買賬呢？本報今日就《規(guī)定》有關(guān)內(nèi)容為你進(jìn)行詳細(xì)解讀，并分析由此帶來的市場機會。

　　《規(guī)定》出臺.解讀

　　分類表決限制再融資

　　與此前公布的《規(guī)定》(征求意見稿)相比，《規(guī)定》作了一些修改和補充，并宣布從公布之日起實施，我們就其中的一些重要規(guī)定為你進(jìn)行解讀。

　　重大事項分類表決

　　《規(guī)定》：上市公司向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、向原有股東配售股份；上市公司重大資產(chǎn)重組，購買的資產(chǎn)總價較所購買資產(chǎn)經(jīng)審計的賬面凈值溢價達(dá)到或超過20%的；股東以其持有的上市公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù)；對上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市；在上市公司發(fā)展中對社會公眾股股東利益有重大影響等相關(guān)事項，在全體股東大會表決時，需經(jīng)參加表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過，方可實施或提出申請。

　　解讀：由于大部分上市公司存在“一股獨大”的情況，此規(guī)定的實施，意味著流通股股東對公司重大事項進(jìn)行表決時，不需要再看大股東的“臉色”，可以充分表明自己的態(tài)度。

　　比如，華夏銀行(資訊 行情 論壇)股東大會對增發(fā)8.4億A股議案進(jìn)行表決時，最終結(jié)果為贊成27.49億股，反對43.91萬股(全部為流通股股東)，此議案以99.98%的比例得以通過；新規(guī)定實施后，如果議案得不到出席股東大會的流通股股東半數(shù)通過，華夏銀行的增發(fā)議案將不能獲得通過。

　　網(wǎng)絡(luò)投票即將實施

　　《規(guī)定》：鼓勵上市公司在召開股東大會時，除現(xiàn)場會議外，向股東提供網(wǎng)絡(luò)形式的投票平臺；股東可以親自投票，也可以委托他人代為投票。董事會、獨立董事和符合一定條件的股東可以向上市公司股東征集其在股東大會上的投票權(quán)。

　　解讀：由于許多投資者不能親自參加上市公司股東大會，新規(guī)定的實施為流通股股東提供了更為多樣的方式來進(jìn)行表決。網(wǎng)絡(luò)投票，或者委托自己信任的股東代自己投票都將成為現(xiàn)實，這樣最終參與表決的流通股股東比例將大幅增加。

　　再融資必須分紅

　　《規(guī)定》：上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤分配的，不得向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債或向原有股東配售股份。存在股東違規(guī)占用上市公司資金情況的，上市公司應(yīng)當(dāng)扣減該股東所分配的現(xiàn)金紅利，以償還其占用的資金。上市公司董事會未做出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案的，應(yīng)當(dāng)在定期報告中披露原因，獨立董事應(yīng)當(dāng)對此發(fā)表獨立意見。

　　解讀：上市公司要進(jìn)行再融資，需要在最近三個會計年度必須至少要進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅。另外，對股東的分紅將用于抵扣股東違規(guī)占有上市公司的資產(chǎn)。比如，大股東占用資金較為明顯的華北制藥(資訊 行情 論壇)和三九醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)，其2003年分別進(jìn)行了10派0.30元和0.45元的分紅，按照此規(guī)定，這兩個公司進(jìn)行了違規(guī)占款的大股東將不能得到現(xiàn)金分紅。

　　有大股東占款的不能再融資

　　《規(guī)定》：上市公司被控股股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)占用資金，或上市公司違規(guī)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的，在上述行為未糾正前，證監(jiān)會不受理其再融資申請；控股股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)占用上市公司資金的，在其行為未糾正前，中國證監(jiān)會不受理其公開發(fā)行證券的申請或其他審批事項。

　　解讀：進(jìn)行再融資或者首次發(fā)行新股，如果存在大股東或者關(guān)聯(lián)方占用上市公司的資產(chǎn)，則上市公司融資的要求將不會被證監(jiān)會受理。這意味著目前所有存在大股東占款的上市公司將喪失再融資的資格。 記者 李凱

　　《規(guī)定》出臺.大盤分析

　　反彈有望出現(xiàn)

　　此前最近一次政策面出臺利好，是在11月10日企業(yè)年金獲準(zhǔn)入市，當(dāng)天市場出現(xiàn)了3.59%的漲幅。不過在此后的26天里，政策出現(xiàn)了斷檔，滬指在上摸半年線1387點遇阻后，逐波走低。昨日的市場更是創(chuàng)出了近期的新低1322.82點，再次面臨跌破1300點大關(guān)的風(fēng)險。政策利好在此時出手，意義尤為深遠(yuǎn)。

　　市場人士分析，10月17日～11月10日是利好政策出臺的密集期，保險資金直接入市、券商集合理財、券商發(fā)債、券商股票質(zhì)押貸款等政策都是在此間公布的，平均每隔3天左右就有一個利好公布。但是，在企業(yè)年金入市政策發(fā)布之前，市場并不買賬，一直在1290～1340點區(qū)間盤整，每個利好政策公布后對市場的刺激作用呈現(xiàn)出邊際遞減的趨勢。

　　這種情況一直持續(xù)到發(fā)布企業(yè)年金入市政策，連續(xù)的利好效應(yīng)集聚到最后終于一并顯現(xiàn)出來，市場當(dāng)時出現(xiàn)了70個點的升幅。目前，在市場選擇向下打破弱市盤局的情況下，政策面立即出臺利好支持，使市場出現(xiàn)了再度轉(zhuǎn)暖的契機。

　　昨日的市場出現(xiàn)了單邊下跌的走勢，在5天的窄幅盤整后，成交出現(xiàn)連續(xù)的萎縮，題材股的炒作也大大收斂，沒有一只個股出現(xiàn)漲停，大盤在熱點降溫，成交低迷的市道中再次印證了“久盤必跌”的規(guī)律。但是，眾多專業(yè)人士認(rèn)為，市場的破位下行誘空的可能性更大。

　　北京首證認(rèn)為，從股指運行狀況看，兩市自四月初至今已經(jīng)持續(xù)調(diào)整了八個月之久，多方組織并發(fā)動強有力的反擊也就只是時間問題了。從純粹的技術(shù)角度出發(fā)，市場短期內(nèi)震蕩下調(diào)也就是為了更好地構(gòu)筑堅實的底部，震蕩上攻之日已經(jīng)為時不遠(yuǎn)，個股的分化不僅僅是熱點切換的必然反應(yīng)，而且也給大家提供了一個極好的甄別個股的機會。

　　《規(guī)定》出臺.市場機會

　　關(guān)注高派現(xiàn)個股

　　市場人士認(rèn)為，在《規(guī)定》的導(dǎo)向下，具備高派現(xiàn)能力的藍(lán)籌股后市將受到資金的青睞。具體可關(guān)注三類“分紅概念股”。 第一類：可能入選紅利指數(shù)的股票，如鋼鐵股、電力股、能源股、交通運輸股等；第二類：以高分紅聞名的上市公司，如佛山照明(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)等；第三類：累積未分配利潤較高，可能進(jìn)行高分紅的上市公司，如魯北化工(資訊 行情 論壇)等。記者 朱雷

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　　華北制藥以股抵債將受影響

　　今年11月24日，華北制藥董事會通過決議，決定進(jìn)行以股抵債。華北制藥控股股東華藥集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)單位非經(jīng)營性占用上市公司資金合計12.03億元。根據(jù)以股抵債配套方案，“以股抵債”股權(quán)數(shù)量為4.07億股，共計清償10.02億元。與此同時，華藥集團(tuán)董事會已批準(zhǔn)向荷蘭DSM公司轉(zhuǎn)讓其持有的公司國家股5819萬股，獲得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2.07億元全部用于償還占用華北制藥資金。由此,“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”與“以股抵債”清償?shù)慕痤~合計12.09億元。公司將于12月24日召開臨時股東大會審議此事。

　　根據(jù)《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，已公告股東大會通知但尚未召開股東大會的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行《規(guī)定》關(guān)于公司重大事項需由社會公眾股股東表決的要求。也就是說，在華北制藥的以股抵債中，公眾投資者將獲得更大的話語權(quán)。記者 曾子建