冬春行情還會(huì)再來(lái)嗎 市場(chǎng)問(wèn)題癥結(jié)何在

　　《證券導(dǎo)報(bào)》特約撰稿 謝百三(復(fù)旦大學(xué)教授)

　　一年一度的冬春行情何時(shí)啟動(dòng)，還會(huì)再來(lái)嗎？一些被套的股民朋友不斷來(lái)電問(wèn)。2004年，中國(guó)股市怎么了，管理層發(fā)了那么多的利好，從二月份的“國(guó)九條”，到9月下旬以來(lái)，史無(wú)前例的長(zhǎng)達(dá)2個(gè)月不發(fā)新股；在往常，股市早已一飛沖天了。今年怎么老也起不來(lái)，問(wèn)題的癥結(jié)何在？

　　德隆、愛(ài)建等還在拖累眾多企業(yè)

　　在寫(xiě)本文當(dāng)天早上，筆者接到了江蘇省某礦務(wù)局一位領(lǐng)導(dǎo)的電話(huà)，稱(chēng)他們單位用職工住房公積金買(mǎi)的2000萬(wàn)國(guó)債，被某大證券公司挪用了，而挪用的國(guó)債變成現(xiàn)金炒股，全虧光了；根據(jù)財(cái)政部、央行等4部委文件，凡委托理財(cái)虧掉的，對(duì)10萬(wàn)元以上的賠90%，企業(yè)、機(jī)構(gòu)的資金則暫時(shí)不還。他們聽(tīng)說(shuō)慌了，趕到那家公司懇求，但無(wú)用。他焦急地說(shuō)，怎么辦啊？說(shuō)，這實(shí)際上是個(gè)人的錢(qián)啊。

　　此類(lèi)事甚多，如新疆德隆欠了幾十家法人企業(yè)的錢(qián)，當(dāng)初到處以高息攬儲(chǔ)，信誓旦旦；資金鏈斷了，立即土崩瓦解。后來(lái)，弄的有的企業(yè)老總夫婦一起到德隆總部去絕食，以命要債。筆者理解老總夫婦的難處，為了這幾千萬(wàn)，為了對(duì)企業(yè)有個(gè)交代，也必須去爭(zhēng)取，以命相拼，否則，日后在單位何以見(jiàn)人，何以向上級(jí)交待。但從總體上來(lái)講，新疆德隆巨虧的近百億資金，使幾十家企業(yè)陷入深淵，這是改變不了。

　　這樣的悲劇還發(fā)生在愛(ài)建公司身上，一些在愛(ài)建公司買(mǎi)了國(guó)債的外省企業(yè)，也因愛(ài)建出事而收不回上億的資金，只得將其他全部資金立即從證券市場(chǎng)撤走。

　　“天下熙熙，皆為利來(lái)；天下攘攘，皆為利往”，中國(guó)幾千家上萬(wàn)家企業(yè)、機(jī)構(gòu)、法人入市都是為了奔利益來(lái)的，而買(mǎi)國(guó)債又是國(guó)家允許的，收益率又比銀行存款高得多，有什么問(wèn)題呢；結(jié)果被挪用了，莫名其妙的不還了。這恐怕是有關(guān)部門(mén)在學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)際接軌吧，央行、財(cái)政部及國(guó)家不可能全背這些破產(chǎn)債了，企業(yè)也得承擔(dān)一部分。因此，企業(yè)的一律先不還。

　　企業(yè)與個(gè)人，最怕的是莫名其妙的巨虧，這一來(lái)，機(jī)構(gòu)、企業(yè)還敢入市買(mǎi)國(guó)債，買(mǎi)股票嗎？——從周四，江蘇某礦務(wù)局領(lǐng)導(dǎo)來(lái)電看，此類(lèi)事還在如定時(shí)炸彈似的一個(gè)個(gè)地引爆；這就是今年股市懨懨無(wú)力的重要原因之一。

　　機(jī)構(gòu)資金不入市，個(gè)人的資金是缺少群體的沖擊力的，這就如同，光靠幾億的人民是打不敗日本鬼子的，需要一支抗日的部隊(duì)。

　　基本面依然利好頻頻

　　本周，基本面依然一派利好，國(guó)資委主任李榮融稱(chēng)中央企業(yè)在為建設(shè)健康股市作貢獻(xiàn)，并稱(chēng)：“國(guó)資委想做的是希望大家都高興的事。”

　　前證監(jiān)會(huì)主席周道炯提出十條建議搞好上市公司。

　　尚福林主席稱(chēng)：在股權(quán)分制問(wèn)題不能馬上解決的情況下，“要采取必要措施，在制度上形成突破，切實(shí)保護(hù)公眾股股東的合法權(quán)益，營(yíng)造有利的市場(chǎng)環(huán)境。”

　　一切都是殷殷切切，希望股市走好，但股市依舊在1330點(diǎn)一帶有氣無(wú)力的縮量盤(pán)整。

　　人們依然擔(dān)心新股在12月10日后，或者在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，突然開(kāi)閘發(fā)行。實(shí)際上，一定要在恢復(fù)發(fā)行后，再震蕩一次，資金才敢入市。

　　上海房地產(chǎn)依然紅紅火火，全然不把加息放在眼里了，普通市民都在參與談房炒房，有的買(mǎi)了幾套，幾十套的；一見(jiàn)某處開(kāi)盤(pán)，就通宵達(dá)旦地去搶購(gòu)，這與當(dāng)年排隊(duì)搶買(mǎi)深圳本地股，搶興業(yè)房產(chǎn)認(rèn)購(gòu)券多像啊；而股市則完全被邊緣化了。

　　這就使得今年股市至今不同于住年。