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作者：石海平
“請(qǐng)盡快來辦理債務(wù)登記手續(xù)！”近來，投資者向托管機(jī)構(gòu)咨詢問題券商的債務(wù)處置時(shí)，都會(huì)得到資產(chǎn)管理公司的如此提醒。在國務(wù)院出臺(tái)個(gè)人債務(wù)處置管理辦法之后，機(jī)構(gòu)債務(wù)處置成為關(guān)注焦點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)債務(wù)處置方案漸行漸近
根據(jù)相關(guān)公告，12月13日至15日，漢唐、德恒、恒信、中富證券的債務(wù)登記都將陸續(xù)結(jié)束。隨著債務(wù)清理速度的加快，機(jī)構(gòu)債務(wù)處置方案也清晰起來。
根據(jù)程序，處理問題券商遵循“債務(wù)登記——債務(wù)確認(rèn)——債務(wù)賠付”三步進(jìn)行。“現(xiàn)在屬于完全登記期，還沒有其他信息可以披露。”華融資產(chǎn)管理公司德恒證券托管經(jīng)營組的工作人員告訴記者。
不過，記者還是從其他托管經(jīng)營組了解到，除了債務(wù)登記，托管經(jīng)營組目前的另一個(gè)工作重點(diǎn)是制定問題券商的整體重組方案。
在各資產(chǎn)管理公司制定的重組方案中，“債轉(zhuǎn)股”作為一個(gè)備選方案正浮出水面。
最近，部分進(jìn)行債務(wù)登記的機(jī)構(gòu)投資者被告知，可以向資產(chǎn)管理公司表達(dá)是否同意將債權(quán)轉(zhuǎn)化為券商股權(quán)的意愿。此前業(yè)內(nèi)曾有消息稱恒信證券將實(shí)施債轉(zhuǎn)股，記者咨詢?nèi)A融資產(chǎn)管理公司恒信證券托管經(jīng)營組，工作人員沒有從正面回答記者問題，但表示，如果機(jī)構(gòu)債權(quán)人希望轉(zhuǎn)股，可以在債權(quán)登記時(shí)向工作組提出。
東方資產(chǎn)管理公司閩發(fā)證券托管經(jīng)營組工作人員則表示，該公司在制定整體重組方案時(shí)，既可能采取折價(jià)方式收購機(jī)構(gòu)債權(quán)，也可能讓機(jī)構(gòu)債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。而信達(dá)資產(chǎn)管理公司漢唐證券托管經(jīng)營組有關(guān)人士表示，還沒有考慮“債轉(zhuǎn)股”方案。
管理層默許？
記者就機(jī)構(gòu)債權(quán)“債轉(zhuǎn)股”事宜咨詢湖南證監(jiān)局有關(guān)人士。
該人士表示，機(jī)構(gòu)債權(quán)的處置，要由托管機(jī)構(gòu)先制定方案，然后上報(bào)，通過后就可以實(shí)施。“作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，歡迎任何能夠化解風(fēng)險(xiǎn)的方案，”該人士說，“其中，債轉(zhuǎn)股是可行的方案之一。”不過，該人士強(qiáng)調(diào)，實(shí)施機(jī)構(gòu)債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，一定要取得債權(quán)人的同意。
業(yè)內(nèi)人士分析，對(duì)機(jī)構(gòu)債權(quán)來說，如何保證最大限度收回投資是最根本的問題。如果進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，讓托管券商繼續(xù)經(jīng)營，未來有可能收回部分甚至全部投資；而不進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，讓托管券商進(jìn)入清算程序，那么能收回多少投資無法保證。但債轉(zhuǎn)股也存在某些不確定性，例如投資機(jī)構(gòu)能在未來股權(quán)格局中占據(jù)什么樣的地位，是否有權(quán)參與經(jīng)營決策——這將直接影響重組券商的未來經(jīng)營，并既而影響投資者收益。而現(xiàn)在對(duì)于機(jī)構(gòu)債權(quán)來說，托管資產(chǎn)管理公司最終制定什么樣的重組方案，可能是決定其是否接受債轉(zhuǎn)股的最大懸念。
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