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主持人：記者 李導
嘉賓：亞洲證券研究所所長 楊一平 申銀萬國證券研究所 錢啟敏
主持人：在香港上市的內地民企創維數碼董事會主席黃宏生本周被香港廉署拘捕，這家民企很有實力，去年位列中國家電業銷售前三甲，多家海內外基金經理都非常看好它。這
么有潛力的一家民企也出事了。之前，今年已有遠東生物、南海石油等民企在香港“東窗事發”，現在創維數碼又出了事，讓人感到內地民企有點像上海的襄陽路市場，魚目混珠，真假難辨。
楊：其實全世界無論是成熟股市還是發展中市場，上市公司中都有魚目混珠的情況，就是美國這個號稱世界上最規范、法制最健全的成熟市場不是也出了安然、世通等丑聞嗎？
主持人：是啊。但同樣是民企，為什么在香港上市的民企被頻頻曝光，而在內地上市的民企好像就很少有出大問題的。
錢：實際上，不管是去了香港的，還是在內地的，質地都差不多，去香港的民企因為顧及香港市場法制，實際操作上甚至可能做得還要規矩些。為什么內地上市民企一直沒出大事情，到香港就出大事情，其根源恐怕就在于“不怕不識貨，就怕貨比貨”。
主持人：今年香港廉署已經拿好幾個內地上市民企開刀了，而內地卻只能聽到一片“譴責聲”，很少有公司受到實質性制裁。在市場經濟中，譴責和法律制裁哪個更有效，答案是顯而易見的。
錢：內地和香港股市在監管上的區別有二：一是香港市場是依法治市，而內地市場法規制度尚不健全，處罰也沒有真正落實到違規者個人；二是香港市場有良好的執法水平和執法環境，切實做到了違法必究、執法必嚴，而內地市場受制于各種因素，難以做到這一點，反過來影響了法規和監管的權威。
主持人：現在內地上市民企越來越多，特別是中小企業板設立后，市場對民企的關注程度更高，不少中小板公司還是存在一股獨大、家族控制等現象。現在在港上市的民企頻頻出事，是否也對內地上市民企敲響了警鐘？
錢：我覺得上市公司的守法意識、誠信意識很重要。如果一開頭就動機不純，那么希望它上市后能改邪歸正，無異于與虎謀皮。我相信，創維肯定不會是最后一家。一旦監管力度加大，內地市場出現又一個“創維數碼”、“遠東生物”還是完全有可能的。
主持人：前期香港做過一個民意調查，認為內地在港上市民企中的20%有問題。如果結果確實，內地民企在香港市場的誠信度好像不太妙。不知道本是同根生的內地上市民企在市場的誠信度有多高？
楊：自從江蘇瓊花事件后，市場對以中小企業板為首的民企上市公司的誠信度就已經打上了大問號。現在在港民企頻頻出事，我看，中國民企已經遭遇到前所未有的誠信危機了。
錢：其實，海外市場沒有民企、國企之分，“微軟”、“通用”都是民企。關鍵是看上市公司有沒有虛假業績、信息披露是否規范以及有沒有誤導和內幕交易。
楊：我覺得內地市場在監管上可以借鑒香港對上市民企的態度，就是“寬進嚴出”，降低上市門檻，讓更多的民企進入；而另一方面，加大監管力度，一旦發現問題，一查到底，絕不姑息，維護市場形象，保護股東權益。
主持人：其實，內地民企出事的案例也不少，可給大家的感覺是都沒有打到痛處，懲罰也不嚴厲，甚至有的最終往往不了了之，這是否也反映內地投資者、上市公司、監管部門以及媒體等方面都存在功能缺失的問題呢？
錢：內地監管機構不像香港廉署那樣具有查抄、強制等權利；而投資者作為弱勢群體，人微言輕；至于媒體，一手資料拿不到，即使說出來，也勢必有出入。要防止創維等事件的發生，一定要多管齊下，投資者應擔負起投資和監督的雙重職能，上市公司也要主動接受監管；同時可考慮增加監管部門的執法權利，發現一個就查處一個，出了問題就要重罰，罰得他傾家蕩產。
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