國開投收購羅布泊鉀鹽 德隆優質資產花落誰家

　　本報記者 勾新雨 徐正輝 北京報道

　　“國開投的3.4億資金已經到賬，現在正在做驗資工作”，12月2日，新疆羅布泊鉀鹽科技開發公司(以下簡稱羅鉀公司)董事會秘書李先生在電話里告訴記者，語氣中流露出興奮。

　　此前的11月19日，國內最大的國有控股公司國家開發投資公司(以下簡稱國開投)與新疆德隆旗下的新疆冠農果茸股份公司(以下簡稱冠農股份(資訊 行情 論壇)，600251.SH)簽署了對羅鉀公司的增資擴股協議，國開投一次性出資3.58億元，獲得羅鉀公司63%股權。冠農股份從羅鉀公司第一大股東的位置上退出。

　　分析人士表示，德隆東窗事發后，眾多國資獵手開始聚焦德隆遺產，華融托管更意味著德隆旗下資產重新在國資體系內進行再分配。而此次，國開投在德隆遺產中尋寶，從中取得羅湖泊鉀鹽這塊“金礦”，只是其中個案之一，徘徊于德隆遺產門外的眾多國資獵手還在繼續尋覓。

　　以地板價收購

　　“這次實際到賬只有3.402億元，因為還有1000多萬元是國開投替冠農股份投的，作為對其讓出控股地位的經濟補償。”李先生說，“確切的數字要等驗資結束以后才能知道，因為一些小股東沒錢追加投資，國開投的股份比例有可能超過63%。”

　　自今年4月份德隆危機全面爆發以來，德隆旗下又一塊重要資產的去向問題終于塵埃落定。這也是繼上汽集團重組德隆旗下重慶紅巖汽車等四家企業、南京航天晨光(資訊 行情 論壇)股份公司重組德隆旗下沈陽航天三菱汽車發動機制造公司后，第三份被中國國內國有企業收編的德隆系核心資產。

　　此前，市場還有消息在風傳，類似國開投這樣的國資獵手如北京首創、中糧集團、中財國企投資有限公司等也徘徊于門外，另外中國非金屬材料總公司也有意收購天山股份(資訊 行情 論壇)。

　　“一切都是華融在處理，”天山股份董秘周林英對記者表示，“此前不久，天山股份人事變動也在情理之中。”她所說的人事變動是11月初華融貴陽辦副總經理孫雙銳被選舉為天山股份董事長。此外，包括德隆“三駕馬車”在內的德隆五家上市公司董事長都由華融方任命，華融方稱將在托管6個月內提出重組方案。

　　據羅鉀公司董秘李先生介紹，2000年9月羅布泊鉀鹽公司成立，當時的第一大股東是新疆巴州三維的礦業投資有限公司(記者注：德隆集團間接掌控的企業)、第二大股東是新疆哈密金礦、第三大股東是新疆德隆集團。

　　“公司成立到現在，還沒有開工生產，”李先生說，“幾年時間，公司都在作前期的勘探、環評、項目報批、工業小試、中試等工作，直至去年7月份才建成了年產兩萬噸的工業試驗廠”。經過了三年多的前期投入與準備階段，國開投選擇在此時進入，可謂恰到好處。 頤和財經首席分析師張衛星也稱：“在危機時的收購價格最低，絕對是地板價。”

　　德隆遺產金礦

　　據了解，2003年我國鉀肥國內生產165萬噸，進口657萬噸，進口依賴率高達90%，直接花費外匯近8億美元。預計到2010年，國內鉀鹽消費量將達到1120萬噸。

　　羅鉀公司董秘李先生表示，中國的鉀肥產量上不去，主要是資源短缺，就像石油一樣，是天然的資源。國內鉀鹽資源主要分布在青海和羅布泊。“羅布泊的鉀鹽資源總量達3.78億噸，是國內最大的。年產40萬噸的硫酸鉀項目明年就可以啟動。”對于羅鉀公司前景，李先生保持樂觀態度，“我們計劃先建到120萬噸的生產規模，最終形成300萬噸，到40萬噸時就是中國甚至亞洲最大的硫酸鉀生產基地”。

　　鉀肥生產的利潤率有多高？目前亞洲最大的鉀肥生產企業鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)(000792.SZ)的董秘張繼文先生告訴記者，該公司鉀肥項目的毛利率高達60.8%。僅以目前每噸2000元的國內市場價格和60%的利潤率計算，國開投投資的羅布泊鉀鹽公司在2006年的銷售收入將達8億元、利潤達3.2億元；在2008年左右形成120噸生產規模時，銷售收入將達到24億元，利潤高達14.4億元。這正如安邦分析師所言，“德隆雖然倒下去了，但淦煜縷笠等鑰刂譜判磯嚶屑壑檔淖什�，只要后续投资跟得上，还是奶d�大钱。�?lt;/p>

　　“這么好的項目，已經有好幾家銀行搶著給我們貸款了。”負責羅布泊鉀鹽項目的國開投公司化肥工作組成員韓先生樂觀對表示。安邦分析師賀軍也表示，項目落在德隆手中，沒有哪家銀行敢給它貸款，而放在其它國企特別是國開投這樣的公司里面情況就截然相反了。

　　后續問題

　　在與冠農股份簽署增資擴股協議的同時，國開投公司與新疆維吾爾自治區人民政府簽署了總額高達200億元的投資協議，這是國開投迄今為止最大的一筆合作框架協議。

　　國開投化肥工作組成員韓先生認為，對德隆鉀肥項目的資產重組并不是所謂的搶奪與瓜分民營企業的資產，而是出于本身整合國內化肥產業的需要。他說：“我們并沒有與德隆有過接觸，并購活動也未涉及到德隆。”據他介紹，國家發改委認為德隆的鉀肥項目融資出現問題以后，主動邀請我們參與這個項目。10月份時，國家發改委邀請中咨公司做前期的論證，提出兩條意見。第一，羅布泊自然環境惡劣，配套設施嚴重缺乏，水、電、交通都存在問題；第二，該項目在融資擔保上的問題還沒有理清楚。

　　韓先生表示：“配套設施方面自治區很重視，正在落實，各方面都很配合。鹽湖鉀肥在20萬噸生產規模時就有了專用鐵路，我們在達到40萬噸時，也會考慮向國家有關部門申請建設專用鐵路的。”據他介紹，40萬噸生產規模需要3.4億資金，這全部是公司自有資金的投入，到120萬噸規模時，需要33億的投資，屆時公司投資30%，銀行貸款70%。“銀行對我們很有信心，融資不成問題，”他說，“我們在去年7月份上報國家發改委，申請120萬噸的項目，現正在等待批復中”。