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據《上海證券報》一統計數據顯示，14年來，投資者共向中國股市投入資金逾2.3萬億元，現在只剩1.2萬億元市值的股票，整體虧損1萬億元以上。而搜狐最近舉行了一次網上調查，參加投票的3萬多網民，在“投資者虧錢誰的責任最大”的選擇中，中國證監會的被選率達72%。而投資者虧錢到底誰的責任最大呢？
雖然現在越來越多的虧損者認為垃圾股越來越多，作假者層出不窮的主要原因是由
于證監會把關不嚴、監管不力所致，同時王小石案也引發了各界對證券發審制度的廣泛討論，觸發了人們對股市“虧錢效應”的深入反思。但難道這些真的能夠成為投資者虧損的主要原因嗎？
從現實來看，大量的普通股民是那些知識水平相對較弱、腦筋更固執、信息更閉塞的還不會上網的白發一族、下崗一族、邊緣化一族的股民，他們的股票投資損失普遍更大，他們更容易被陷在那一輪輪“績優、高科技、重組明星”的陷阱里，也更容易在一個個“ST”暴跌陷阱中死死持股不動。他們的財富損失是最大的，他們可能都不會上網，他們已經都不再去證券營業部了，可以想象但他們的群體是最龐大的。
幾千萬投資者買入流通股股票，他們手中的現金便隨之變成了“泡沫”，而后被“擠泡沫”、“降高市盈率”“推倒重來”等理論舉措搞的財富損失殆盡。與此形成明顯反差的是中國股市背后的一大堆利益階層卻獲利豐厚：國稅部門收稅3000億人民幣，券商若不沾惹二級市場也是穩獲抽頭收入2500億，獲利最大上市公司非流通股東，賺得盆滿缽滿，整體投入的3800億股，平均每股資產折價為1元多，合計為4500億資產投入，但上市后這部分股票已經從股民手中“勻來”的錢增值到 10000 多億了。
而投資者現在需要從因王小石案而產生的情緒沖動中冷靜下來。因為，從歷史經驗來看，揪出幾名腐敗分子就能使質變來臨的幾率甚低。
股市充滿荊棘，證監會盡管難辭其咎，但如果把全部責任都推到證監會的頭上的話，那無疑是盲人摸象。一家公司的質量是否達到了上市標準，表面看發審委一家說了算，但實際上是由整個社會的企業評價系統所決定的。發審委所審核的不過是一堆材料，真假與否、科學與否，證監會無從判斷，也無責判斷。會計、法律等中介機構若事先已作假，發審委又能如之奈何？整個社會誠信度決定了每一成員的誠信度。
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