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本月初，歌華有線(資訊 行情 論壇)拒絕因股票價(jià)格波動(dòng)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格，今日，公司又決定在利潤(rùn)分配后調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格——轉(zhuǎn)股價(jià)到底應(yīng)為誰(shuí)而調(diào)？
□ 本報(bào)記者 劉興龍
歌華有線(600037、110037)11月9日曾表示，不會(huì)因市場(chǎng)變化調(diào)整公司可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)
前的轉(zhuǎn)股價(jià)格，不過(guò)，該公司今日又宣布將在公司實(shí)施2004年中期利潤(rùn)分配后，對(duì)當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。歌華有線的前后矛盾主要集中在，股票價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)格與公司分紅相比，到底哪個(gè)才是調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格更加重要的因素？
除歌華有線外，今日還有邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600001、110001)、江淮汽車(chē)(資訊 行情 論壇)(600418)等兩家公司公告將調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格。其中，邯鄲鋼鐵表示，由于按照10%(含10%)的幅度修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格4.81元低于2004年第三季度末公司每股凈資產(chǎn)5.04元，所以公司本次修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.04元。向下修正0.30元。2004年11月29日為股權(quán)價(jià)格修正日，暫停邯鋼轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)轉(zhuǎn)股一天，2004年11月30日恢復(fù)轉(zhuǎn)股，采用修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格。江淮汽車(chē)則決定將轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正為7.39元／股。江淮轉(zhuǎn)股(190418)恢復(fù)交易日與轉(zhuǎn)股價(jià)格生效日為2004年11月30日。
歌華有線11月9日公告中稱，公司A股股價(jià)已在連續(xù)30個(gè)交易日中至少有10個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格低于目前轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%，已符合公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)中發(fā)行條款規(guī)定的有關(guān)修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的基本條件但公司董事會(huì)研究決定不行使降低轉(zhuǎn)股價(jià)格的權(quán)力。
在此之前，首鋼股份(資訊 行情 論壇)9月4日也曾公告，自7月13日至8月23日的連續(xù)30個(gè)交易日中，公司股票有20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%，已符合募集說(shuō)明書(shū)中發(fā)行條款規(guī)定的有關(guān)修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的基本條件，但不下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格。
而近日發(fā)行的招商銀行(資訊 行情 論壇)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條款則規(guī)定，在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后三年內(nèi)，招行不對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行修正。因送紅股、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股等情況下使公司股份或股東權(quán)益發(fā)生變化，將按一定公式調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)。招募書(shū)中并特別注明招行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格不隨招商銀行股票現(xiàn)金紅利分配進(jìn)行調(diào)整。
與歌華有線相似，很多發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司選擇的是在分紅的同時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格，如銅都轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)、桂冠轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)都在條款中規(guī)定，在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，因送紅股、轉(zhuǎn)增股本、配股、派息等原因引起公司股份發(fā)生變動(dòng)時(shí)將按一定公式進(jìn)行調(diào)整。剛上市的南山轉(zhuǎn)債在條款中也包含了因派息進(jìn)行調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)條件。
目前證券市場(chǎng)中針對(duì)分紅調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)存在著兩種不同的看法，有投資者認(rèn)為，上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，事實(shí)上減少了公司凈資產(chǎn)，從而也會(huì)導(dǎo)致公司股票二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格進(jìn)行除息，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響，就有調(diào)整的必要；也有投資者認(rèn)為，上市公司分紅是股息，可轉(zhuǎn)債持有人享受的利息收益，不應(yīng)該從調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)中獲益。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《可轉(zhuǎn)債實(shí)施辦法》第四章第二十七條規(guī)定，“發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券后，因配股，增發(fā)，送股，分立及其他原因引起發(fā)行人股份變動(dòng)的，應(yīng)及時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格，并予以公告”。從法規(guī)上來(lái)說(shuō)，上市公司分紅并不是調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格的條件。
有專(zhuān)家表示，國(guó)內(nèi)上市公司主動(dòng)設(shè)置調(diào)整條款，一個(gè)原因是上市公司為吸引投資來(lái)參與申購(gòu)此可轉(zhuǎn)債。但是可轉(zhuǎn)債既有股性又有債性，而且其中包含有一定期權(quán)，投資者愿意用一定成本來(lái)博取未來(lái)預(yù)期的收益，但這其中并不包含紅利。
從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)上市公司一股獨(dú)大也是造成分紅派息調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)的原因。保護(hù)中小股東權(quán)益已經(jīng)越來(lái)越受到證券市場(chǎng)的關(guān)注，今后，流通股東在公司募資中發(fā)言權(quán)會(huì)越來(lái)越大，那么分紅派息就調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)的這類(lèi)現(xiàn)象可能會(huì)越來(lái)越少，而且，流通股股東很有可能否決帶有派息調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)的發(fā)行條款。
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