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11月26日，正如大多數市場人士所料，第一百貨(資訊 行情 論壇)與華聯商廈(資訊 行情 論壇)合并而成的百聯股份(資訊 行情 論壇)首日復牌即大跌17.9%。如果單純以其市盈率看，由于百聯2004年預測每股收益僅0.13元，就是跌了近20%，其市盈率仍高達58倍。但隨著東方商廈、友誼股份(資訊 行情 論壇)、華聯超市(資訊 行情 論壇)、三聯集團等優質資產的注入，百聯將擁有包括百貨、超市、專業專賣、購物中心等門類齊全的核心類商業資產，主營業務收入將翻4倍，其銷售凈利潤率、凈資產收益率等財務指標都遠遠高于行業平均水
平。
“我一直在關注百聯，現在還不會買，但如果跌到7元以下，我肯定買。不為別的，中國最大的商業零售企業，2005年將增長40%，為什么不買？”有近10年股齡的汪先生很看好剛剛復牌上市的百聯股份，他甚至將其比喻成商業領域的“長江電力”———一個靠規模發展賺錢的企業。
11月26日，一個在中國證券市場很普通的日子，在商業類上市公司卻是很重要的日子，百聯股份“王者歸來”，盡管補跌17.9%，但看好者云集。為什么？
遍地是黃金
“現在海外資金最看好中國哪些行業？”面對記者的提問，在美國華爾街浸淫了十多年的裔錦聲博士幾乎不加思索地向記者拋出兩個字：商業。她進一步解釋說：“可能世界上沒有第二處地方有中國這么大的消費潛力，也沒有第二處地方的商場和超市會人山人海，更沒有第二處地方的人在銀行里有10萬億人民幣以上的存款，這在海外資本眼里都是亟待開發的機會。”
百聯股份被眾多投資者看好，是因為他們也看好中國商業零售的發展機會。
今年1到9月份，我國社會消費品零售總額38439億元，比上年同期增長13%，其中9月份4718億元，同比增長14%。而根據國家有關要求，到2010年，全社會消費品零售總額將達到8萬億元，批發零售貿易和餐飲業對GDP的貢獻率達到9%，有2-4家內貿流通企業進入世界500強。截止2002年，我國流通業批發、零售和餐飲業對GDP的貢獻率僅為7.8%，而在上世紀九十年代中期，美國、日本、英國、法國等發達國家流通業對GDP的貢獻率就已達到15%以上。
百聯股份被看好的理由還有自身的優勢，那就是其集百貨、超市、專業專賣、購物中心等門類齊全的核心類商業資產。
在營銷理論中，有一個4P法則，即產品、渠道、促銷和價格。在資本，特別是外資眼里，產品、促銷、價格是他們的優勢，而國內商業企業自身具備的最大優勢是渠道。按照百聯集團“長三角五年戰略”計劃，未來5年內百聯集團將在長三角地區開設3200家百貨店、超市、大賣場、購物中心等。這就是渠道的優勢。
有專家認為，隨著國內商業的不斷發展，單一店面的經營模式已經被時代淘汰，商業零售的發展最終將取決于渠道。其實，早在上世紀90年代，以沃爾瑪、家樂福為代表的連鎖商業業態就將以西爾斯百貨這種單一店面的百貨業態打得落花流水。1999年，以上海聯華超市銷售規模超越上海第一百貨為代表，連鎖業態開始全面主宰中國商業零售市場。
渠道的優勢讓資本對商業零售關愛有加。國內最大的家電連鎖企業國美電器借殼在香港上市以后首次在香港公開配售股份，配售當天即獲超額兩倍多的認購。而國內另一家家電連鎖企業蘇寧電器(資訊 行情 論壇)登陸深圳中小企業板塊，更是創下50元的天價，被眾多投資基金持倉超過流通股的40%以上。
目前，市場上潛在的分類別商業零售龍頭企業也是蠢蠢欲動。宏圖高科(資訊 行情 論壇)第一大股東變成“IT界蘇寧”的三胞集團后，正極力被國內外IT界廣泛接受和認可的“WDM”連鎖經營管理模式，提出三年實現銷售額100億元的豪言；最大的民營企業之一的東方集團(資訊 行情 論壇)提出2006年要在全國開出100家建材連鎖店，銷售額至少300億元；在收購了有著156年歷史的上海“老風祥”之后，第一鉛筆(資訊 行情 論壇)大舉進軍金銀飾品零售領域，欲以100家“老鳳祥”的規模在2010年沖擊45億元的金銀飾品銷售額。
而這些分類別商業零售龍頭，無疑將成為資本關注的焦點。
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