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-本報記者 寧華 施春華 上海報道
1999年在國內A(行情 論壇)股上市的湖南華菱管線(資訊 行情 論壇)股份有限公司(華菱管線，000932)已經成為中國區域性鋼鐵企業重組成功的范例。通過對湘鋼集團、衡鋼集團和漣鋼集團內部資產的收購整合，華菱管線使其控股股東——湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司(簡稱華菱集團)成功躋身全國(行情 論壇)鋼鐵行業十強之列。
現在，華菱管線再度出手，完成整合鋼鐵產業鏈的最重要一環。11月5日和11月15日，華菱管線先后公告稱，公司將與湘潭鋼鐵集團有限公司(簡稱湘鋼集團，系華菱集團全資子公司)合資組建湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司；同時，華菱管線控制的子公司衡陽華菱鋼管有限公司將收購衡陽鋼管集團有限公司(簡稱衡鋼集團，系華菱集團全資子公司)在衡陽華菱連軋管有限公司30.75％的股權。
至此，華菱集團旗下的大部分鋼鐵類資產基本納入華菱管線，被人為因素切斷的鋼鐵生產工藝流程得以貫通，形成了完整的鋼鐵產業鏈。
重組資產 減少關聯交易
華菱集團是1997年底由湖南三大鋼鐵企業——湘潭鋼鐵集團有限公司、漣源鋼鐵集團有限公司和湖南衡陽鋼管(集團)有限公司聯合組建的國有大型企業集團。華菱管線是上述三家鋼鐵企業以剝離了不良資產后的煉鋼和軋鋼類資產重新組建公司在A股上市的。
因為政策限制，華菱管線當年是以煉鋼和軋鋼類資產上市的，煉鐵廠、燒結廠、焦化廠、運輸部、水、電、氣等資產都沒有進上市公司，這樣華菱管線與華菱集團及旗下子公司的關聯交易不可避免。據該公司2001年、2002年的年報顯示，華菱管線與控股股東間的關聯購貨交易額分別是57.78億元、69.33億元，呈上升趨勢。但在2003年，關聯額驚人地降低到2.84億元。
分析人士指出，原本華菱管線上市資產僅是一個生產流程的一段，發生的關聯交易非常多，隨著原來集團公司旗下的產品前端工序被整合入上市公司，原來的關聯交易減少是情理之中。華菱管線通過把相關資產逐步整合入上市公司，實現鋼鐵產業整體上市，最終消除關聯交易。
按照華菱管線董事長李效偉的說法，接下來，華菱管線將采取同樣的方式，通過旗下漣鋼事業部和漣鋼集團成立合資公司，將漣鋼集團的鋼鐵資產，如湖南華菱漣鋼薄板有限公司納入華菱管線中。到2005年華菱管線將消除與漣鋼集團的關聯采購和關聯銷售約91億元。
鋼鐵產業整體上市
南方證券研究所鋼鐵行業分析師汪前明認為，因為當時受上市額度的限制，生產型企業只能拿出一塊資產上市。鋼鐵產業投資規模巨大(行情 論壇)，鋼鐵企業必須分成小塊上市，大多鋼鐵企業上市時都將生產工序的產品端即軋鋼部分上市，而將煉鐵、煉鋼、燒結等留在集團公司。華菱管線即屬于此類情況。
此次重組湘鋼，華菱管線采取的方式并不是類似其他鋼鐵企業，通過增發從市場上募集資金收購，而是采取了成立合資公司的方式，避免了因收購帶來的資金壓力。但是，不排除市場好的時候華菱管線再增發募集資金，收購合資公司中湘鋼集團的股份。畢竟現在只是組建了一個合資的控股子公司，上市公司與湘鋼集團那塊關聯交易還是“換湯不換藥”。
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