股神巴菲特理念影響中國股市 是否適合中國國情

　　□ 本報(bào)記者 范 瑜

　　11月6-10日，被譽(yù)為全球有史以來最杰出的投資大師和“股神”的巴菲特的長期合伙人和全球代言人，著名的“巴菲特專家”及國際投資決策與財(cái)團(tuán)管理大師羅伯特來到北京、上海作了題為“世界最偉大投資人的理念及實(shí)踐”的主題報(bào)告會(huì)。記者從北京到上海，持續(xù)跟蹤采訪了這一活動(dòng)全過程。

　　巴菲特理念影響中國股市

　　據(jù)羅伯特介紹，巴菲特的投資理念之所以得到成功，原因就是不以股票價(jià)格作為投資標(biāo)準(zhǔn)，其投資決策依據(jù)主要是公司的商業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，包括經(jīng)營模式、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)管理方式等，即永遠(yuǎn)重視企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值投資。在這種基本理念和信念指導(dǎo)下，巴菲特投資理念的精髓就是，要想取得投資成功，除了選擇正確的行業(yè)，還要對公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和高管人員的智力、能力、性格進(jìn)行分析。從此次媒體對羅伯特介紹的巴菲特投資策略、投資方法和投資理念的積極響應(yīng)看，巴菲特的投資理念已對中國股市的投資者產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。

　　11月9日上午，羅伯特拜訪了北京中國人壽總部，盡管有關(guān)方面表示，“雙方只是交換了各自的投資理念”，但和此前巴菲特投資中國石油一樣，隨著巴菲特有意入股中國人壽傳聞的逐漸擴(kuò)散，一周之內(nèi)，中國人壽就走出了放量拉升行情，漲幅達(dá)10%。

　　顯然，巴菲特并不需要親臨中國，就能對中國股市產(chǎn)生巨大影響。而隨著巴菲特對中國石油、中國人壽等中國概念股的相繼投資，其投資理念和投資動(dòng)向，對中國股市的影響無疑將日益增大。

　　解密巴菲特的投資理念

　　巴菲特的投資理念具體體現(xiàn)了如下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　首先，任何時(shí)候都保持理性，始終堅(jiān)信自己的獨(dú)立判斷，不隨風(fēng)起舞。巴菲特始終保持穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在還沒有看清楚之前，或者在自己不了解的情況下，寧可持幣觀望而錯(cuò)失可能的投資良機(jī)，也絕不輕易出手。這從他從不投資科技股，也沒有參與1998年互聯(lián)網(wǎng)的投資可見一斑。巴菲特認(rèn)為，投資者應(yīng)該是企業(yè)分析師，要學(xué)會(huì)做一個(gè)聰明的投資人，而不要做一個(gè)沖動(dòng)的投資人。

　　其次，不熟不做。巴菲特始終堅(jiān)持“只投資自己看得明白的公司”的觀點(diǎn)，對于前些年來許多大幅上漲的高科技網(wǎng)絡(luò)股，巴菲特坦承他無法多了解這一產(chǎn)業(yè)，所以“避開”他們。巴菲特還認(rèn)為，如果一個(gè)公司的年報(bào)讓他看不明白，他就會(huì)懷疑這家公司的誠信度，或者該公司在刻意掩藏什么信息，故意不讓投資者明白，因而，堅(jiān)決不投資。

　　第三，推崇長線投資長期持有，并永遠(yuǎn)投資具有優(yōu)秀品質(zhì)和巨大潛質(zhì)的企業(yè)。這兩者之間是密切相關(guān)的。如果一個(gè)企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況不好，未來也無法令人看好，長期持有的理念也就行不通了。巴菲特認(rèn)為，“如果你沒有持有一種股票10年的準(zhǔn)備，那么連十分鐘都不要持有這種股票。”當(dāng)然，巴菲特推崇長期投資的前提是，投資的企業(yè)必須是一家優(yōu)秀的具備長期成長性的好企業(yè)。

　　第四，強(qiáng)調(diào)投資企業(yè)而不是投資股票。股票只是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的證明，投資企業(yè)而不是投資股票告訴我們一個(gè)道理，如果投資一家優(yōu)秀的企業(yè)，一定要和企業(yè)共成長，而不是只想通過投機(jī)買賣企業(yè)的股票，獲取短期市場差價(jià)。這對于我們目前國內(nèi)的股票市場投資者和上市公司的經(jīng)營者們而言，都具有十分重要的啟發(fā)意義。

　　第五，要集中投資，不要太多元化。表面上看，集中投資的策略似乎違背了多樣化投資分散風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)則。但巴菲特卻認(rèn)為，投資者應(yīng)該像馬克.吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它。巴菲特認(rèn)為，一個(gè)人一生中真正值得投資的股票也就四五只，一旦發(fā)現(xiàn)了，就要集中資金，大量買入。

　　第六，永遠(yuǎn)保持平和心態(tài)。巴菲特最值得稱道的是，他始終保持著平常心態(tài)。不論是互聯(lián)網(wǎng)狂潮到來之際，還是市場環(huán)境風(fēng)平浪靜之時(shí)，巴菲特從來都不著急，都很從容。這也是巴菲特所以成為今天的巴菲特的最主要原因。

　　巴菲特理念是否適合中國？

　　有人認(rèn)為，巴菲特賴以成功的美國的國情與中國不同，巴菲特的管理經(jīng)驗(yàn)和投資理念搬到中國來，未必可以獲得成功。日前，新浪網(wǎng)上有一個(gè)調(diào)查，問題是“如果巴菲特先生來到中國股市進(jìn)行投資，他是否會(huì)成功”，結(jié)果顯示，僅有41.95%的網(wǎng)友認(rèn)為巴菲特能夠成功，而31.6%的網(wǎng)友認(rèn)為會(huì)遭受比較慘的失敗，另外有26.45%的網(wǎng)友則認(rèn)為成績平平。

　　但是，正確的東西永遠(yuǎn)有正確的理由。對比巴菲特和國內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)投資者，我們可以看到，兩者有著巨大的差異，比如，巴菲特的投資行為和公司行為，從沒有發(fā)現(xiàn)違法行為。巴菲特及其伯克希爾公司也從未受到過法律處罰。但國內(nèi)的多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或多或少都有不同程度的違紀(jì)行為。巴菲特通過股票投資而致巨富，卻沒被指為投機(jī)分子，沒被指責(zé)為不創(chuàng)造實(shí)體價(jià)值的泡沫制造者，也沒有人指責(zé)他通過內(nèi)幕交易或市場操縱等等。這一點(diǎn)也值得中國的投資大亨們效仿。

　　從巴菲特成功的例子我們可以看出，巴菲特具備作為投資大師的基本理念、職業(yè)操守、職業(yè)道德，這也是他取得巨大成功并得到全球投資者尊敬的原因所在。從我國資本運(yùn)作的實(shí)踐看，很多資本運(yùn)作者的失敗是因?yàn)檫\(yùn)作者的道德問題而引起的。當(dāng)然，也應(yīng)該看到，盡管巴菲特的投資理念很簡單，但做起來卻不容易。巴菲特把看似很簡單實(shí)際很難長期做到的事做到了，這也正是世界上沒有人比巴菲特更成功的原因。

　　事實(shí)上，“不熟不做”是中國傳統(tǒng)的商場準(zhǔn)則。在這方面，巴菲特的投資思維與中國傳統(tǒng)的經(jīng)商之道并無太大不同。資料顯示，巴菲特的伯克希爾公司最主要的投資領(lǐng)域是保險(xiǎn)業(yè)、糖果業(yè)、媒體業(yè)、非銀行性金融、投資等，其長期持有的八種股票：可口可樂、美國運(yùn)通銀行、富國銀行、聯(lián)邦住宅貸款抵押公司、迪斯尼公司、麥當(dāng)勞、華盛頓郵報(bào)、吉列剃須刀，都是他十分熟悉的行業(yè)，也都是家喻戶曉的全球著名企業(yè)。

　　事實(shí)證明，巴非特的投資理念和行為是一脈相承的。他的這種投資理念不僅對于國內(nèi)投資者很有啟發(fā)，而且，也對于廣大企業(yè)經(jīng)營者也大有裨益。我們在發(fā)展中國股市的同時(shí)，多學(xué)習(xí)借鑒巴菲特的投資理念、管理理念、經(jīng)營理念是十分必要的。