場外熱錢在A股市場躁動 小規模熱身初試牛刀

　　立冬過后，天氣逐漸轉冷，但滬深股市卻顯露出暖冬跡象。雖然兩市股指還是“進二退一”，篤悠悠構筑上升通道，但部分題材股卻早已經按捺不住，旱地拔蔥的走勢暴露了場外熱錢迫不及待的心態。題材股的“賺錢效應”浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、浪潮信息(資訊 行情 論壇)、青鳥華光(資訊 行情 論壇)、青鳥天橋(資訊 行情 論壇)、飛樂音響(資訊 行情 論壇)、飛樂股份(資訊 行情 論壇)，上述個股無疑是近期最吸引投資者眼球的品種。憑借著浪潮集團與微軟簽署全球戰略合作伙伴備忘錄的利好消息，浪潮軟件9個交易日股價接近 翻番，其中有7個交易日股價觸及漲停；浪潮信息、青鳥華光、飛樂股份短短幾個交易日的漲幅也接近40%，這種短線巨大的賺錢效應對市場的震撼力是相當強的。說它們吸引眼球，不僅是因為它們漲幅驚人，而且還形成派系聯動，頗有“打虎親兄弟”的味道。

　　題材股的“賺錢效應”

　　對市場人氣的凝聚起到了積極的作用。大家可以看到的是，在指標股體系表現比較平穩的情況下，個股行情此起彼伏：網絡游戲、數字電視、3G、電子元器件為代表的一些科技股醞釀持續漲升，航空板塊、商業板塊、地產板塊也出現短線放量異動，就連今年被投資者遺忘的S T板塊，在*S T三普的大幅度飆升刺激下也開始蠢蠢欲動。

　　事實上，近段時間以來，市場重組題材不斷。飛樂音響股權重組臨時停牌；百聯集團即將掛牌；周四金豐投資(資訊 行情 論壇)、中華企業(資訊 行情 論壇)在大股東股權劃轉獲批的情況下出現大幅放量上漲，帶動了整個上海本地股的活躍；另外，前期連續大幅拉升的天山紡織(資訊 行情 論壇)、天山股份(資訊 行情 論壇)、太原重工(資訊 行情 論壇)，背后同樣是朦朧的重組預期。

　　三類熱錢暗流涌動

　　一些資深的專業人士以“熱錢躁動”來形容當前的市況。在他們看來，最近表現活躍的個股并非基金、券商等主流機構的杰作，而是場外熱錢所為。佐證他們觀點的論據是這些活躍個股的流通股股東中鮮有基金、券商的身影；其次，交易席位顯示參與資金多為市場著名的短線客，如銀河證券、天一證券寧波解放南路證券營業部、國信證券深圳紅嶺中路證券營業部、財富證券郴州八一路證券營業部等；其三，兇悍的軋空式操盤風格也頗符合熱錢的特征。

　　需要特別指出的是，這里所指的熱錢并非專指國際游資，也包括國內的民間游資以及私募基金。

　　先從國內的情況來看。據權威部門不久前的一項調查顯示，僅浙江一省的民間游資即高達8300億元。這類資金轉戰于房地產、期貨和股市之間，哪里有機會就將觸角伸向哪里。而前兩年生存困難的私募基金近來也重新開始活躍，目前游離在市場內外的私募基金規模預計有4000億元左右。這類資金的特點是流動性與投資不確定性較大，行情好時資金量可以迅速膨脹，其市場影響力與日俱增。

　　其次，境外熱錢同樣虎視眈眈。盡管國家外管局有關人士日前已就人民幣升值傳言進行了澄清，但國際熱錢并沒有就此罷手。近期大量熱錢流入香港，其一大表現征兆，就是上月底香港銀行體系的外匯結余比正常情況激增了16倍。由于大量熱錢的涌入，香港銀行近來紛紛調低定期存款利率。此外，國家外管局日前的公告顯示，我國的國際收支已出現反常現象：在貿易順差下降甚至出現逆差的情況下，外匯資金卻依然保持較強的凈流入態勢。截至9月底，我國外匯儲備達到5145億美元，創歷史新高。其中，1至9月新增的外匯儲備額達到了1113億美元。

　　小規模熱身初試牛刀

　　以目前滬深兩市A股流通市值1.3萬億元計算，推高指數并不需要太大的資金量。在公認是場外游資發動的9.14行情中，滬市從1259點上漲10%只花費了600億的成交金額。從目前滬深兩市的成交量來看，如果說上述三類熱錢已經開始動手，那也僅僅是小規模的熱身而已。

　　有位私募基金的老總這樣對記者說，目前股市是十年一遇的大機遇。從政策面上看，滬指1300點附近累積了不下10條利好政策，管理層呵護市場的決心和力度前所未有；從技術面上看，經過長達3年的下跌調整，滬深股市的市盈率及估值水平均處于歷史低位，9?14行情后股指構筑了完美的雙底，只要場內外資金達成共識，一波像樣的行情將呼之欲出；從資金面上看，保險資金、企業年金將相繼入市，QFII規模不斷擴張，證券市場的供需狀況將有明顯改觀。

　　主流資金的態度也在轉變。南方基金最新的投資策略報告認為：目前市場正當乍暖還寒時，處于一個贏面大于輸面的階段，從目前到明年春節這段時間將是一個良好的建倉機會。隨著增量資金的加入，中國證券市場的投資價值急劇提升，這樣的進程吸引了長線投資者目光，極大增強了投資者的信心。海通證券也表示，階段性技術底和政策利好的雙重作用相互強化，使得市場轉好走強的能量不斷累積，反彈行情隨時可能出現。

　　在主流資金對 A股市場預期漸趨一致的背景下，場外熱錢有什么理由不敢放膽一搏呢?上海證券報 記者 許少業