王小石案震出隱秘經濟鏈

　　作者：耀文 汪華峰 編輯：汪華峰

　　企業上市路徑中處處都有權力尋租的空間，即使在發審委改革之后。

　　“證監會官員出事大都集中在發行部門，王小石是證監會10多年中被有關部門帶走的為數很少的幾個人之一。”消息人士透露說，“王小石涉嫌受賄的金額在30萬～40萬元之間 ，這也是其初步交代的金額，也是他在某一單業務中獲得的‘報酬’。”

　　“企業在上市前、或上市后再融資時，一般都會有一個專門的班子駐守京城跑會，這其中，有相當情況下都是由公關人士為企業出面。”某券商投行人士表示。

　　不惜血本搞“公關”

　　在以往，有不少公司的上市發行費用高達三五千萬元，這意味著公司將拿出一年或更多凈利潤。知情人士透露，這其中只有一兩千萬元是給券商等中介機構的正常費用，而大多數則是不明不白的“公關”費用。這對于想上市的企業來說，似乎已成了心照不宣的共識。而即便如此，企業在扣除整個上市過程中所花全部費用后仍獲利不菲，這也是企業即使達不到上市條件，也要拼命公關的原因所在。

　　據筆者了解，今年一家企業的再融資計劃上報后，有競爭對手舉報其財務造假、偷稅漏稅，達不到相關標準。然而舉報材料被遞交到證監會及發審委之后，企業很快就獲得了這份材料，旋即派出專門人士駐守京城公關。為防止媒體過分炒作影響方案獲批，該企業一方面阻止媒體刊發負面新聞，一方面加緊活動，使其審核提前。公司的相關人員甚至提前知道公司什么時候上會，是哪幾位發審委委員審查其材料。最后的結果是，企業比預定時間提前兩個月過會并成功實現了再融資計劃。

　　“我現在的全部任務就是保證再融資計劃的順利進行，如果事成，公司將獎勵100萬元。”一位與該公司高層相當熟悉的記者這樣轉述負責該項目公關人士的話。

　　財經公關“潛規則”

　　“企業上市是有潛規則的。”一家正在上市審批中的企業老總直言不諱，“其實我們就是怕麻煩。以前不知道上市的手續這么復雜，進入程序后才知道什么叫管理者。”

　　據反映，每當有財經公關在中間斡旋時，企業“辦事”會省下不少精力和時間。因為他們“人頭熟，好辦事”。

　　從審批制到核準制再到保薦人制，企業為上市可謂殫精竭慮。出于中國人特有的人情關系、權錢交易中的尋租誘惑以及企業個人的短期利益等多方面的因素，在企業上市過程中，從券商的輔導改制、重組包裝，到審計師事務所的資產審定，再到發審委的最后“點頭”的每一個環節，我們都可以發現大量的腐敗行為。這種行為帶來的直接后果，便是上市公司的“變臉表演”和投資價值的難以確定。

　　筆者曾聽一位知情人士講述一家地方券商推薦企業上市的艱難歷程。由于這家“倔強”的券商拒絕向相關部門“公關”，結果其輔導的公司審批文件三次遞交、三次被拒，至今未批。試想，如果撇開公司質量的問題，單單就公關行為而論，若此類尋租行為不被杜絕，上市公司的質量又怎能得到保證呢？在不公開不問責的體制下，發審委委員僅憑著個人道德良心行使權力，誰又能保證這個“交易”的公正和公平呢？

　　制度的先天缺失，使得企業為上市使出渾身解數，財經公關公司便應時而生。

　　“我們是2003年上市的，當初要是沒有財經公關幫著疏通各層關系，沒準到現在還在外邊等著呢！”一家滬市上市公司的董秘坦率地告訴記者，“當時我們報送的申請材料中有硬傷，險些被擱置。多虧為我們做財經公關的那家公司路子硬，通過他們在上頭做工作，最后總算過關了。”

　　這位董秘透露，由于企業內部人際關系比較復雜，在企業上市過程中，對某些人的職位和利益照顧不周，導致內部人員對企業改制和資產剝離等問題進行舉報。證監會發行部因此對全部報送材料進行逐一核查。

　　事實上，審批機構一般以報批材料為準，這些材料經過律師事務所、會計師事務所和資產評估機構把關。而這些金融中介機構也是以企業送來的一手資料為依據，進行法律和會計核查。換句話說，只要沒有舉報，審批機構就無法或者很難發現問題。

　　在發審委調查的關鍵環節，經圈內某知名人士的“點撥”，該企業聘請了一家財經公關公司做企業的上市顧問，負責向上公關，該企業終于涉險過關。談及此事，這位董秘至今一聲嘆息：“我們也不想這么做，但情勢逼人啊！”

　　對于花了多少“公關費用”，這位董秘表示具體數字不便透露。但據記者多方了解，其公關費用保守估計在300萬元到500萬元之間。

　　“鏈條”到底有多長？

　　除直接公關外，更多的公關體現在“功夫”外。現任25名發審委委員中，除了來自北京大學、發改委、國資委的三名成員，其余都來自證監會、交易所、證券公司、會計師事務所與律師事務所。

　　自新發審制度運作以來，證監會沒有公開譴責過任何一位發審委委員，但業內人士直言，發審委員的身份與其所在的工作圈子，會為他們帶來一些額外的“身份”收益。

　　據消息人士透露，一些會計師事務所與律師事務所在其工作人員擔任發審委員后，不少公司慕“名”而來，事務所盈利水平成倍提升。

　　一位財經公關公司董事總經理在信誓旦旦表明自己的清白之后坦承，市場上的確有一些財經公關公司在做向上公關活動，出錢的是那些想上市等待過會的企業，收錢的則是掌握種種權力的官員和委員，而公關公司則起到了中間人的作用。

　　“開這類財經公關公司的人，有離開證監會的官員、投行人士以及在一些證券類媒體從業的人員。”消息人士表示，“當然也有本身是證監會的工作人員，利用其親戚朋友合伙開公司，王小石就屬此類。公關費用的多少則視其項目的難度，比如有些企業想提前過會，有的財務指標存在瑕疵，有的存在過度包裝，有的材料甚至完全虛假。前者費用一般在幾十萬元，后者則至少數百萬甚至上千萬元。但通常最低的公關費用都在20萬元以上。”

　　盡管目前看來，王小石案與新發審委無關。但市場人士相信，新的發行審核制度并不能完全杜絕腐敗。中小企業板在推出之初就受到市場的質疑，江蘇瓊花事件等無不與新的發審委相關。然而，盡管市場質疑的聲音不絕于耳，但發審委卻從未對此發表過任何看法，權力尋租的真相最終還是被王小石“不小心”揭開了。

　　拔起王小石這棵“蘿卜”，究竟會帶出什么“泥”來呢？

　　六問證監會：你能不能更透明

　　近段時間以來，特別是在中國證監會發行監管部發審委工作處副處長王小石被有關部門以涉嫌受賄罪名為由被拘以來，中國證監會的權威性、公正性和信譽度受到前所未有的嚴峻考驗。

　　中國證監會一直是一個焦點部門，媒體和社會各界對證監會的一些動向高度關注。在此，我們向中國證監會有關部門提出六個問題，并已將這些問題傳真給中國證監會辦公廳新聞處：

　　一、王小石事件曝光后，市場對證監會官員的真實財產多有質疑，在一些發達國家，政府高級公務員是有財產公示義務的。眾所周知，中國資本市場的改革一直走在中國諸項改革的前列，證監會能否率先公示主要官員(例如證監會主要負責人及各部門主要負責人)的個人財產情況，能否公開自己的日常開支運作，在廉政改革的推進中同樣為人垂范？

　　二、中國證監會的許多官員離任后的去向引人注目。據了解，部分官員離任后的就職方向多為基金管理公司、券商等“關聯部門”的高層管理職位，但其任職資歷是否符合《證券投資基金行業高級管理人員任職管理辦法》或《證券公司高級管理人員管理辦法》，證監會能否就此問題發表意見？

　　三、有輿論認為，投資者在證券市場“血流成河”，不是輸在對正常的股市缺乏認識，而是因為無法防范系統風險。證監會一直致力于落實保護中小投資者利益的諸多改革，請問貴會如何看待有關人士關于設立投資者協會的建議？

　　四、十幾年來舉全國之力所建設的證券市場發展到今天，的確取得了很大成績，但其“負效應”也越發顯著：問題券商越來越多、股民整體資產大幅縮水、部分上市公司經營更是難以為繼，中國證券市場被形容成“巨大的財富黑洞”，究竟應該由哪個部門對這樣一種局面承擔責任？

　　五、證監會部分官員在出席各種公開活動中的發言常會引起市場誤解，今后如何規范有關官員的言論？中國證監會為何沒有建立新聞發言人制度？

　　六、一些證券咨詢機構利用資金優勢在證券市場上翻云覆雨，并通過股評形式向市場傳播各類投資建議，旨在吸引投資者跟風買進，投資者深受其害，股市黑嘴緣何屢禁不止。證監會能否對咨詢機構的行為進行進一步規范？

　　我們將和投資者一起，期待中國證監會的正面答復。