|
本周四，華菱管線(資訊 行情 論壇)(000932、125932)公告稱，公司與湘潭鋼鐵集團(tuán)簽署了《出資協(xié)議書》，華菱管線擬以湘鋼事業(yè)部全部資產(chǎn)和持有湖南湘鋼華光線材75%股權(quán)出資，合資組建“湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司”。新公司注冊資本為20億元，華菱管線出資159776萬元持有新公司79.89%的股份，湘鋼集團(tuán)出資40224萬元持有新公司2..11%的股份。同時(shí)，公司控制的子公司衡陽華菱鋼管有限公司與衡陽鋼管集團(tuán)公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，華菱鋼管擬收購衡鋼集團(tuán)在衡陽華菱連軋管有限公司的股權(quán)。
點(diǎn)評：華菱管線的整體上市模式與以往有明顯的不同。業(yè)界通常把此前的整體上市模式歸納為兩種：“TCL模式”和“武鋼模式”。TCL采用的是吸收合并模式，第一百貨(資訊 行情 論壇)吸收合并華聯(lián)商廈(資訊 行情 論壇)的“百聯(lián)模式”幾乎就是這種模式的翻版；武鋼股份(資訊 行情 論壇)的整體上市模式被稱為增發(fā)模式，現(xiàn)在被廣泛關(guān)注的寶鋼整體上市模式與武鋼模式大同小異。
前不久產(chǎn)生的“中軟模式”與華菱管線的整體上市模式有一定的相同之處，即整體上市不涉及新股的發(fā)行，沒有增量產(chǎn)生，并且是用現(xiàn)金進(jìn)行收購。當(dāng)然，與“中軟模式”相比其又有不同之處，因?yàn)槿A菱管線的整體上市是分步驟進(jìn)行的，這幾年不斷地在陸續(xù)收購集團(tuán)公司資產(chǎn)，而中軟股份(資訊 行情 論壇)的整體上市則是一步到位。因此，華菱管線通過一系列資產(chǎn)收購和重組，創(chuàng)造性地開辟了企業(yè)漸進(jìn)式整體上市的新模式。
從整體上市的效果來看，華菱管線實(shí)現(xiàn)了主體資產(chǎn)的一體化運(yùn)作，符合現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)的內(nèi)在要求；同時(shí)有利于大幅度降低并最終消除關(guān)聯(lián)交易，符合監(jiān)管部門有關(guān)上市公司減少關(guān)聯(lián)交易的精神。所以，華菱模式有望成為上市公司改革重組的主流模式。
不過，在華菱管線利潤總額大幅增加的同時(shí)，新公司也存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高的問題，對今后公司進(jìn)一步融資可能帶來一定的難度；同時(shí)，本次重組帶進(jìn)來了一些輔助部門和管理部門，期間費(fèi)用較高，對公司利潤可能會帶來負(fù)面影響。(浙江利捷余凱)
| 
