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記者 王磊
本報(bào)北京11月17日電
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國說，如果檢察機(jī)關(guān)的查證屬實(shí)，“王小石事件”會(huì)成為中國股市制度建設(shè)過程中的重大案件。“這不僅是個(gè)人素質(zhì)或道德品質(zhì)問題，更是反映了股市深層次的
制度漏洞，市場的運(yùn)行機(jī)制已經(jīng)失衡”。
他認(rèn)為，股票發(fā)行中的“潛規(guī)則”必須打破。這種“潛規(guī)則”表現(xiàn)在：第一，融資成為中國股市的制度之本。“制度設(shè)計(jì)的核心是為了企業(yè)融資，進(jìn)而導(dǎo)致今年初‘國九條’發(fā)布之后，企業(yè)掀起了新一輪的上市圈錢熱潮”。第二，“包裝”成為上市公司登堂之橋。因?yàn)槟繕?biāo)就是上市，所以各種各樣的“包裝”手段都用上了，而“包裝”上市之后的某些企業(yè)，反而出現(xiàn)經(jīng)營效益連續(xù)下降的跡象，“管理層要發(fā)行業(yè)績，上市公司要‘圈錢’融資，中介機(jī)構(gòu)要賺手續(xù)費(fèi)，他們形成了利益共同體。”第三，“公關(guān)”成為制勝之道。“王小石事件”中一個(gè)發(fā)審委的名單就可以賣高價(jià)，足以說明公關(guān)活動(dòng)對于想上市的公司來說是多么重要。
如果不能從源頭上完善股票發(fā)行制度，中國股市就沒有持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。他認(rèn)為，必須擠縮市場“尋租”的制度空間。
他說，目前股市的制度設(shè)計(jì)上存在“三重尋租”：首先是上市公司要用盡可能少的成本換回更多的不需要還本付息的資本，其次是中介機(jī)構(gòu)(包括券商、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、財(cái)務(wù)公司等)利用自己擁有的“關(guān)系”和“資源”，為企業(yè)上市牽線搭橋；第三就是權(quán)力尋租，一些監(jiān)管部門成員利用手中的公共行政權(quán)力謀取個(gè)人私利。“三方利益群體，在目前的制度設(shè)計(jì)下找到了契合點(diǎn)，因此尋租行為不斷延續(xù)和放大”。
韓志國說，我國股市要消除“潛規(guī)則”，就必須設(shè)立嚴(yán)格的監(jiān)督機(jī)制，“重典治市”，提高違規(guī)成本，“必須把股票發(fā)行置于陽光下”。目前，監(jiān)管部門也力圖通過調(diào)整規(guī)則來規(guī)范市場，但這些改革僅能稱為“改良”。
“如果制度不能校正市場的走偏行為，市場就會(huì)更加扭曲。”他建議，應(yīng)該考慮將股票發(fā)行權(quán)交給交易所，因?yàn)榘l(fā)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)不能混在一起，這會(huì)導(dǎo)致市場中的“角色錯(cuò)位”。他說，最終，要盡快健全法規(guī)建設(shè)，完善公司法和證券法，“如何讓立法更具有可操作性是個(gè)重要課題”。
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