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周宏
中國的新股發行審核制度近期面臨一場信心危機。
危機的起源在于一位名叫王小石的證監會干部。這位40多歲的證監會發行監管部副處長，于日前被檢察機關帶走協助調查。帶走的原因據稱是其在為企業上市“過會”提供信
息協助(當然包括同時獲取了利益)。
而一場對于新股發行審核制度的質疑風潮也由此而起。大量的相關情況從不同的渠道被挖了出來，從王小石其人其事，到“涉嫌”的上市公司，乃至發行審核過程的來龍去脈都被披露了出來。甚至有人開始提出取消發行審核制度和發審委，理由是“該由市場自行管理的最好留給市場”。
市場對于新股的發行和審核詬病已久，因此有此說并不奇怪。但是取消它的理由———該市場自行管理的留給市場，則明顯有商榷的必要。
首先，新股的發行和審核是否屬于“市場自行管理”就大有疑問。發行股票當然是件市場化的事情，但這與發行審核應該“自行管理”沒有邏輯上的必然。在一個明顯有利于發行方的證券市場里，如果讓發行人和它的承銷商“自行管理”，那顯然要出大問題。而如果讓市場的各方面都來參與自行的管理，這審核的效率恐怕也慢得可以。
其次，怎樣“留給市場”也大成問題。審核的權力究竟應該留給股市中的一級市場還是二級市場，應該留給這些市場的哪一方？又讓誰來代表這個市場？誰又能保證這一方代表能夠表達市場的總體意志，而不是成為某一個群體或利益集團的代言人?
或者“取消派”的意思其實是，徹底取消新股材料的審核，敞開新股發行，能發的都發？
但這顯然不是個理性的選擇�；仡欀袊善笔袌龅臍v史可以發現，對于新股發行的審核，最大的問題是尺度太松而不是太緊。過于寬松的尺度給一大堆東拼西湊的垃圾股，一批批上市當年就變臉的“包裝股”放了行。
而王小石案之所以引發關注，也主要在其行為后果惡劣———讓不合條件的公司上市發行新股，可能給市場造成大量后患。
因此，對于新股的發行審核制度應該加強而不是削弱，應該改革而不是取消�；庑鹿蓪徍酥贫戎写嬖诘膯栴}，不能一廢了之。讓這個制度更公開、更公平、更有效才是改革的方向。當然，同時對有關監管機構的權力進行限制、加以監督也是必要的。
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