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編者按 自從10月22日以來，滬綜指已是6次跌破1300點(diǎn)后又重返千三關(guān)口之上。在政策利好不斷的背景下，大盤這種欲跌不跌，欲漲難漲的牛皮走勢(shì)，到底在等什么？是等待最后一個(gè)壓垮空方的政策利好，還是等待新的做多生力軍的到來？近期頻頻受到政策扶持的券商，會(huì)不會(huì)成為多空拉鋸戰(zhàn)中的“奪寶奇兵”呢？畢竟，券商重倉股已熊了三年，是時(shí)候牛一把了。
隨著券商股票質(zhì)押貸款、集合理財(cái)業(yè)務(wù)和降低券商交易成本等政策的逐步落實(shí)，券商重倉股出現(xiàn)了明顯異動(dòng)，近期在漲跌幅榜上有不少券商重倉股的身影。如前日漢唐證券重倉股南紡股份(資訊 行情 論壇)(600250)、浪潮軟件(資訊 行情 論壇)(600756)分別漲停，但跌幅靠前的也有華夏證券重倉股火箭股份(資訊 行情 論壇)(600879)等。
券商重倉股出現(xiàn)了兩種截然相反的走勢(shì)，昭示其中風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)都不小，券商重倉股面臨著分化走勢(shì)。
超跌股背水一戰(zhàn)
為讓年報(bào)賬面好看些，每逢歲末，券商、基金大都有拉抬其重倉股的動(dòng)機(jī)。今年重倉股市值保衛(wèi)戰(zhàn)似乎遲遲沒有打響，基金重倉的大盤藍(lán)籌股一年來一直反反復(fù)復(fù)，欲振乏力。而漢唐證券、南方證券等問題券商重倉股雖然在年內(nèi)幾次急跌，但借著11月初大盤盤整的機(jī)會(huì)也爆發(fā)了一波超跌反彈，其氣勢(shì)也著實(shí)令人瞠目。
市場(chǎng)人士分析，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新宣布擬推動(dòng)券商交易成本降低，建議調(diào)整證券通信收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)后，在年使用費(fèi)方面，券商與交易所之間的通信總成本降低5000多萬元。當(dāng)然，全國(guó)幾千家營(yíng)業(yè)部、通信總成本降低5000多萬元，實(shí)屬杯水車薪，利好有限。但是，要結(jié)合前期券商股票質(zhì)押貸款等新政策的推出，可以看出管理層確實(shí)在通過方方面面的努力，為券商“開源節(jié)流”。
有市場(chǎng)人士分析，漢唐證券重倉股的連續(xù)反彈是由于其被托管后，部分股票可能已經(jīng)集中登記到漢唐證券在中國(guó)證券登記結(jié)算公司的資產(chǎn)處置專用賬戶，并采取了相應(yīng)的資產(chǎn)保全措施。但從目前可以知悉的數(shù)據(jù)看，分析師認(rèn)為券商重倉股的整體狀況仍然不容樂觀。
誰能“添磚加瓦”？
時(shí)至歲末，配合政策的輪番出臺(tái)，券商短期拉抬其重倉股明顯是“為活下去而戰(zhàn)”。業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)顯示，券商是今年各類機(jī)構(gòu)投資者中最傷心的一族，券商2004年行業(yè)盈利狀況肯定不容樂觀。而券商手中的重倉股在今年大部分時(shí)間里多以“領(lǐng)跌”和“滯漲”為主，鮮有良好表現(xiàn)，而債市出現(xiàn)的暴跌更是雪上加霜。面對(duì)“生存還是毀滅”的殘酷選擇，券商只能背水一戰(zhàn)。
短期看，重倉股任何細(xì)微的漲跌，都直接影響到券商的年終業(yè)績(jī)。在市場(chǎng)疲弱之際，拉高自己的重倉股以增加市值來提高浮動(dòng)利潤(rùn)，將是眾多券商在最后一個(gè)半月可能的例行功課。面對(duì)券商重倉股的短期波動(dòng)，金元證券分析師認(rèn)為，不是所有券商都能夠享受融資新政策扶持的，有些問題券商重倉股的風(fēng)險(xiǎn)仍比較大。從新政策出臺(tái)到具體實(shí)施，還需要一個(gè)時(shí)間過渡，因此券商并不會(huì)馬上對(duì)自己的重倉股進(jìn)行非常積極的市場(chǎng)運(yùn)作。券商手中可能有一堆重倉股品種，即使獲得了合法融資，有能力對(duì)自己的重倉股進(jìn)行積極運(yùn)作，但也會(huì)對(duì)投資品種進(jìn)行資源重新配置。
換言之，券商也將對(duì)自己的重倉股進(jìn)行重新審視。有些重倉股是以前莊股思維運(yùn)作的品種，這些個(gè)股已經(jīng)脫離目前的理性投資理念，這些個(gè)股將是券商重點(diǎn)減持對(duì)象。只有那些具有優(yōu)良業(yè)績(jī)，并且具有良好成長(zhǎng)性預(yù)期的個(gè)股，才會(huì)成為券商積極增倉對(duì)象，從而具有比較不錯(cuò)的中線漲升潛力。因此，后市券商重倉股將出現(xiàn)分化走勢(shì)。
券商大規(guī)模換倉勢(shì)在必然
在目前的股市格局下，券商重倉股出現(xiàn)大的波動(dòng)顯然在所難免。中證資訊的徐輝認(rèn)為，盤面的表象和盤外的實(shí)際情況肯定是存在差異的，目前券商應(yīng)該是在積極地?fù)Q倉而不是簡(jiǎn)單地放貨。因?yàn)�，券商要提高自查質(zhì)量，必然要進(jìn)行大規(guī)模的持倉調(diào)整。調(diào)整主要是放棄一批股票。這是此前一部分券商重倉股大幅回落的重要原因。
在政策面利好和市場(chǎng)面利空的角力中，券商站在哪方將會(huì)起到?jīng)Q定作用。長(zhǎng)期以來，大行情離不開堅(jiān)定的擁護(hù)者，分析師們認(rèn)為券商們會(huì)越來越認(rèn)清形勢(shì)。就像某位基金經(jīng)理所講的，近期在大盤頻頻跌破1300點(diǎn)的時(shí)候，問題券商的重倉股的大幅波動(dòng)也在前日投資者信心極度低迷時(shí)出現(xiàn)，反映券商自營(yíng)盤是在忙著買股票而不是賣股票。
不論是券商研究報(bào)告，還是私下的交流，券商資產(chǎn)管理部的一些人士都在暗示：盡管A股市場(chǎng)存在很多問題，但只看到A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的一面，而無視指數(shù)和股價(jià)大幅下跌后可能醞釀的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，特別是一部分已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票的投資機(jī)會(huì)，是不可取的。由于光大、中金和中信證券(資訊 行情 論壇)都已準(zhǔn)備推出集合理財(cái)，券商資金面的緊張情況有望緩解。在目前上下兩難的行情中，券商是否會(huì)成為新的做多動(dòng)力，值得市場(chǎng)關(guān)注。
本報(bào)記者 邸繼勇
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