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□本報(bào)記者 萬鵬
近期，部分藍(lán)籌股出現(xiàn)較大幅度下跌，使投資者的信心遭受一定打擊，也使得1300點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)的天平向空方傾斜。但與此同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，在經(jīng)歷了連續(xù)下跌之后，一些藍(lán)籌股的市盈率迅速下降，而隨著上市公司積極分紅政策的逐步推進(jìn)，業(yè)績好的藍(lán)籌公司的投資價(jià)值應(yīng)該得到進(jìn)一步顯現(xiàn)。
本報(bào)信息部的統(tǒng)計(jì)顯示，自2001年以來的3年中，兩市共有近400家上市公司連續(xù)盈利并派現(xiàn)，其中，180多家公司的派現(xiàn)比率(派現(xiàn)/凈利潤)高于50%，而且，有20多家公司每年派現(xiàn)金額與凈利潤的比例均超過60%。統(tǒng)計(jì)還顯示，近三年連續(xù)派息且平均股息率高于升息前一年定期存款的個(gè)股也超過了80只。從這些公司的名單來看，藍(lán)籌股占據(jù)了重要的地位。如佛山照明(資訊 行情 論壇)、南玻(資訊 行情 論壇)A、深赤灣(資訊 行情 論壇)、深能源(資訊 行情 論壇)、粵電力(資訊 行情 論壇)、魯泰(資訊 行情 論壇)A、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)、首創(chuàng)股份(資訊 行情 論壇)、首鋼股份(資訊 行情 論壇)等上市公司，近年來不僅經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，并堅(jiān)持了穩(wěn)定和積極的派現(xiàn)政策，為投資者帶來了豐厚的回報(bào)。
而且，近年來一些績優(yōu)藍(lán)籌公司在高派現(xiàn)的同時(shí)還推出了大手筆的送股方案。如鹽田港(資訊 行情 論壇)2003年的分配方案為每10股派10元，并轉(zhuǎn)增10股；中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)每10股轉(zhuǎn)增6股并派3.8元；華能國際(資訊 行情 論壇)10股送5股轉(zhuǎn)增5股并派5元；五糧液(資訊 行情 論壇)也推出了10送8股轉(zhuǎn)2股派2元的方案。盡管股本大幅擴(kuò)張，但這些公司的業(yè)績并未出現(xiàn)明顯的稀釋，而在高送轉(zhuǎn)消息的刺激下，這些個(gè)股均獲得了市場的熱烈追捧，升幅顯著。
此外,統(tǒng)計(jì)顯示，近期藍(lán)籌股的下跌幅度普遍接近10%，而市盈率相應(yīng)下調(diào)。如中集集團(tuán)市盈率已不足10倍，而韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)、鋼聯(lián)股份(資訊 行情 論壇)等個(gè)股的市盈率甚至不足6倍，海油工程(資訊 行情 論壇)、鹽田港、云南白藥(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)等個(gè)股的市盈率也出現(xiàn)大幅回落。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，藍(lán)籌股出現(xiàn)的整體回落，一方面是因?yàn)榍捌跐q幅較大，存在獲利回吐的壓力，另一方面，加息及擴(kuò)容所帶來的估值水平下移也是一個(gè)重要原因，顯然后一個(gè)因素對(duì)藍(lán)籌股的影響更為顯著。
不過根據(jù)招商證券的一份最新研究報(bào)告測算，在擴(kuò)容壓力預(yù)期上升到極限、盈利增速預(yù)期下降到極限、升息幅度超過預(yù)期等極端情況下，甚至考慮到市場可能出現(xiàn)過度反應(yīng)的情況下，藍(lán)籌股的極限下跌空間距離前期低點(diǎn)(9月13日的創(chuàng)出的1259點(diǎn))僅有10%左右。顯然，藍(lán)籌股近期出現(xiàn)的整體下跌已經(jīng)使其市盈率水平進(jìn)一步接近下限，估值風(fēng)險(xiǎn)明顯釋放，投資價(jià)值凸現(xiàn)。
此外，隨著《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的出臺(tái)，證券市場也獲得了數(shù)百億的長線資金，作為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金更傾向于獲取長期穩(wěn)定的投資收益，而業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)高派現(xiàn)的藍(lán)籌股自然成為首選。
近年來，隨著政策及市場環(huán)境的變化，越來越多的上市公司對(duì)于現(xiàn)金回報(bào)投資者給予了相當(dāng)重視，部分公司派現(xiàn)比率一直維持在較高的水平，而且股息率明顯高于銀行定期存款利率。
總的來看，經(jīng)歷了近期的調(diào)整，一些藍(lán)籌股的市盈率水平進(jìn)一步回落，而隨著上市公司積極分紅政策的逐步推進(jìn)，持續(xù)高派現(xiàn)公司的投資價(jià)值必將得以進(jìn)一步顯現(xiàn)。
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