加息 解套還是卡脖子

　　記者 李毅明 王秋鳳 孫斌 北京報道

　　王先生垂頭喪氣地坐在銷售大廳里，這里燈光昏暗，人丁寥落，在一進門的醒目位置上，七扭八歪地擺放著一個降價優惠的宣傳牌。王先生是北京一家一汽-大眾汽車專賣店的經理，他的店介于一汽-大眾一級和二級代理經銷商之間的某個層次。

　　三個月來，王先生為了能夠從銀行貸到款，不知做了多少工作，跑了多少趟銀行，經營報表整理、企業風險抵押、庫存量清整、信譽度評定……所有材料都準備齊備，一一交給了銀行，甚至還包括以前貸款、還款的清單。結果銀行還是以庫存量過高為由，拒絕放貸。就在不久前，王先生聽到了央行加息的消息，加息的幅度雖然不大，但店里要多付給銀行的利息也不是一個小數，看著展廳中擺放了有一段時間的新車，想想塞得滿滿的庫房，王先生在琢磨該如何還上即將到期的貸款，看樣子只能再降價了……

　　對于汽車經銷商來說，在經受了今年車市突然變化所帶來的連環打擊后，加息無疑又是狠狠的一擊。

　　資金成本可能引發退市潮

　　央行加息消息宣布后，幾乎所有的專家都預測汽車行業將是受到影響的主要行業之一，但“0.27%的增幅還不是一個致命的數字”，亞汽資源網分析師萬江用肯定的語氣說道。關鍵在于市場普遍認為中國將進入持續加息的一個周期，0.27%只是開始。

　　不斷加息對負債企業而言意味著更多的利息支出，這無疑會增加企業生產經營的成本。目前我國汽車生產企業的資產負債率都比較高，有的甚至高達百分之六七十，汽車廠家動輒就有幾十億上百億的貸款。在汽車流通領域這個比例更高。

　　“我們店的自有資金占到六成，有相當一批品牌4S店自有資金只有三成，我知道北京經銷商通常都只有18%的自有資金，多數現金靠短期貸款。”北京運通博雅公司的許經理介紹，現在經銷商缺資金是普遍問題，大家通常三個月或者半年借貸一次，自己想辦法融資壓力太大，但是即使自有資金很高，銀行貸款也是重要的融資途徑，而且，經銷商沒錢就無法進行更多的促銷，廠家挪過來的庫存車就賣不動，“除非像汽修一廠投資的銷售店，100%都是自有資金。”

　　現在不少經銷商都遭遇到了賣車難、庫存車輛積壓大量資金的問題，融資成本提高，對搖搖欲墜的經銷商無疑是雪上加霜。之前，銀行發放貸款已經非常嚴格、謹慎，很多經銷商貸不到款，尤其是那些單純只做銷售的經銷商，基本上已經貸不到款。“目前我們篩選經銷商的標準是：必須有自己的專賣店，注冊資金1000萬元以上，有自己固定的銷車地點，二級以上的品牌代理。”北京市商業銀行負責車貸的程軍對銀行放貸標準的描述，讓許多經銷商只有仰望的資格。

　　而外資金融公司顯然還無法馬上補上這個“空”。大眾汽車金融目前的業務只是針對消費者，對經銷商的貸款還不能操作。即使通用汽車金融可以給經銷商融資，但能夠得到融資的經銷商數量也非常少，同時，高出國內銀行一個多百分點的利息，也使經銷商們瞻前顧后。

　　對于經銷商來說，與到期還不上貸款相比，降價損失還要小一些，而且企業運營一分鐘也不能沒有流動資金，所以只有拼命處理庫存。接下來，貸款利息如果不斷提高，損失更加慘重，這可能會逼迫一些還在遲疑的經銷商盡早做出退市決定。為了降低損失，可能會出現一些類似股市清盤的現象——一些經銷商為清空手中的庫存，大幅降價處理庫存套現，從而引發車市新的不穩定因素。

　　“其實北京有幾家庫存積壓量過高的經銷商都想不干了，但是銀行有欠款它又動不了。”許經理的話證明了這種可能的存在。萬江分析，這種情況應該不會大規模出現，但庫存比較大的幾個品牌可能性很大，而這種經銷商層面的降價，會不會拉動整個市場進一步降價，目前還很難說。

　　“透支貸款”穩市而非救市

　　對于廠家而言，雖然他們的貸款數額巨大，但大多是長期貸款，而且背后或多或少都晃動著當地政府的影子，所以加息對他們的影響不會馬上顯現。可是加息增加了貸款購車者的支出，可能會增強消費者持幣待購的態勢，從而降低購車需求，致使市場縮小，另外，經銷商經營困難使得廠家資金回籠減慢，唇亡齒寒，最終還是會損害廠家的利益。

　　從長遠來看，所有國外汽車廠家都紛紛將擴大在中國的投資，大眾汽車表示未來5年在華投資將達60億歐元，通用未來3年計劃增資30億美元，福特向中國追加投資10億美元，在這些龐大的投資面前，為了保持均衡，國內的汽車企業就得相應追加同樣的投資。而追加如此巨大的投資，單靠企業自身積累顯然不可能，作為國內企業主要的融資渠道，銀行貸款利息的高低將決定他們的融資能力和積極性，如果利息過高，將會迫使國內企業犧牲合資公司內的一些話語權，以換取減少資金投入的許可。

　　廠家顯然不愿意坐等這種局面。

　　剛從武漢趕回來的羅經理顯得很興奮，前些天還擔心的貸款問題，現在終于塵埃落定了。就在10月30日，神龍公司及所屬東風標致的高層，在武漢與中國銀行、中信實業銀行、招商銀行簽署了一份融資協議。根據協議，東風標致全國特約經銷商在這三家銀行融資時，可享受開設透支賬戶、辦理網上信用證的融資“特權”。羅經理作為東風標致藍盒子經銷商去武漢簽訂了貸款合同。

　　據悉，此次東風標致聯合銀行給經銷商融資，實際上就是給經銷商提供網上的信用卡，根據經銷商的業務量，進行貸款，經銷商可以隨著賣車就隨著還款，減少了承兌匯票的單據傳遞，降低了經銷商的融資成本，加快了經銷商的資金周轉。

　　采訪中，提到這件事，羅經理的聲音提高了好幾分貝，“經銷商與廠家相比，是弱勢群體，尤其目前汽車市場不景氣，經銷商最需要的就是流動資金。原來只要有擔保人，銀行就會給經銷商貸款，但今年下半年以來，即使有擔保人向銀行貸款也非常難。這樣由廠家出面，給經銷商作雙重擔保，聯合銀行為經銷商融資，可以暫解我們的燃眉之急。”

　　雖然經銷商們對于東風標致的做法非常贊同，認為這種做法可以減輕經銷商的一部分資金壓力，暫時穩定該品牌的市場，但對于這是否會扭轉目前的銷售情況，很多經銷商還沒有把握。

　　有關金融專家認為，東風標致這種模式在國內汽車市場還沒有推廣開，能否真正起到穩定車市的效果還難以預料。更有專家直言不諱地說道：“面對目前不可預料的車市，除非所有品牌的汽車廠家都這樣，或許汽車金融能夠起到真正穩定車價的作用，否則一家價格穩定了，消費者照樣可以買其他降價的車。”

　　除了東風標致，其他品牌的廠家也有類似動作。光大銀行重慶分行業務部副總經理潘冬介紹，光大銀行和長安汽車也有類似合作。長安承擔市場風險，如果銷售方面出現問題，車賣不出去，長安需要進行回購。

　　“這樣應該能夠起到一定的效果，至少今年能夠穩住，明年是否奏效要看市場情況，看廠家是否能夠有更有效的促進市場的辦法出臺。”另一家東風標致的經銷商對記者說，激活市場才是關鍵。

　　“現在不光是流動資金的問題，即使有流動資金，車市不好，車子賣不出去，考慮到銀行的利息，一味進車也是增加負擔，既然不賺錢，還不如不進車。”一汽-大眾博瑞祥弘公司的總經理說。

　　整合之后才有新的機會

　　“經銷商在最近半年或者一年內會有一個很大的快速整合過程，加息只是加速了這個進程。”在采訪中一些專家都提到了這一點。

　　國家信息中心經濟預測部副主任張學穎分析，前幾年汽車市場紅火時，經銷商上得太多，投資幾千萬建一個4S店，一年后就可以贏利。除了廠家的定點4S店外，還有很多短期投資的“炒車”者，由于汽車利潤空間太大，炒車都能獲得巨額回報，以至于出現了一大批所謂的“拼縫”。現在車市不景氣，這些短期投資者又競相降價，擾亂了正常的市場秩序。汽車廠家也希望借機通過市場淘汰掉“炒車”的經銷商。以往這些經銷商的私自降價行為，經常打亂廠家的價格體系，由于他們不在廠家銷售渠道的控制體系內，廠家對他們也無可奈何。

　　在非理性的增長后，汽車市場回歸正常增長就應該淘汰這批經銷商，政府陸續采取的一些措施，比如采取品牌專賣，都會加強對市場的梳理。“從市場的角度，現在很多經銷商壓了不少貨，不管利息升降與否，實力不足的經銷商該倒閉的還要倒閉。”萬江對記者說，今后一段時間內，資金實力雄厚、經營好的經銷商會越做越大，規模小、資金實力弱的經銷商會逐漸退出市場。

　　汽車生產廠家也會面臨優勝劣汰的競爭，規模小及以前盲目投資建設的企業該好好想想自己的出路了。