方正出局浙能接盤 浙江國信重組拷問監管智慧

　　作者：黃嶸　　

　　10月30日，浙江省政府正式宣布了長達數月、懸念重重的浙江國信控股集團(以下簡稱國信控股)重組結果：一直為外界看好的方正集團最終落馬，浙江能源集團(以下簡稱浙江能源)“被迫”入主。　

　　“從最初參與‘競選’的十家企業，到篩選出三家‘候選’企業，再到后來與方正簽訂《股權轉讓意向書》，整個過程我們從未見到過浙江能源的身影。”浙江國信一位內部負責人說，“最終宣布重組結果，爆出這樣一個大‘冷門’，政府其實是不得已而為之！”　　　　

　　能源突進　　　　

　　浙江國信控股的前身是浙江省華僑投資公司，1981年更名為浙江省國際信托投資公司，是浙江省惟一一家“金融控股”概念集團，旗下主要金融企業包括：浙江國際信托投資有限公司、金通證券股份有限公司、中天信基金管理公司(籌)、新華期貨經紀有限公司、浙江國信典當行和拍賣行、浙江國信創投公司、浙江國際租賃有限公司，并擁有浙江商業銀行的部分股權；非金融企業包括：浙江國信房產集團公司以及浙江國信企業集團公司。然而自成立以來，浙江國信便“丑聞”不斷：曾任浙江國信董事長、總經理的王鐘麓因濫用職權，造成公司損失共計人民幣4446.7327萬元，被判處有期徒刑12年；原系浙江國信控股集團董事長，浙江國際信托投資公司董事長、總經理、黨委書記的陳文憲因涉嫌多次受賄，也于2001年12月送杭州市檢察院審查起訴；下屬金通證券義烏營業部原老總史新標，因在工作中出現違規融資等行為，導致虧損3000萬元，已于今年3月被捕；新華期貨還涉嫌在2003年10月、11月幫客戶違規開倉，虧損達上千萬之巨。　

　　浙江國資委某負責人告訴記者，浙江國信“改制的目的是希望它能做大做強！”　

　　“浙江能源進入國信很突然。”據浙江國信一位內部負責人透露，“10月29日(周六)，浙江省一位副省長召集浙江省相關金融監管部門負責人在之江飯店開會，確定浙江國信接管問題。最終由政府出面，要求浙江能源集團接受全部浙江國信股權，第二天就對外公布了。”　

　　據悉，這次浙江能源入主方式同前期“選秀”方案完全不同。浙江國信原本是希望通過增資擴股，引進新的戰略投資者。10月9日制訂的《浙江國信控股集團增資擴股改制方案》上提出：浙江國資委保留46%股份、44%股份出讓給方正集團、余下10%由國信管理層持有，國信控股集團的注冊資金則由原來的8.1億元增加至15.1億元。增資擴股完成后，方正集團可以第二次增資增持，并可最終持有國信控股集團股權65%。　

　　“而現在的股改方案變得十分簡單，不需注入新資金，由政府出面，將浙江國信的全部股權由浙江省國資委名下全部劃入浙江能源名下，”前述國信負責人說，“實際是從浙江省政府的左口袋劃到了右口袋，因為浙江能源也是浙江省國資委下屬的全資企業。”　

　　從表面上看，這種沒有實質性股權變動的行政劃撥似乎沒有多大意義，但據另一位知情人士透露，浙江能源此次入主的實質性意義在于，它必須要承擔浙江國信的所有債務。“浙江國信的債務問題很嚴重。在今年上半年十家‘競爭者’還沒有出現的時候，浙江省政府便有意地讓浙江能源能接受國信，當時浙江能源一口回絕，主要是因為這(國信)是一個大包袱。沒想到的是，繞了一大圈，最后政府還是不得不通過行政手段讓浙江能源背起這個‘包袱’。”　

　　公開資料顯示，2003年底國信控股賬面總資產112.62億元，總負債94.8億元，凈資產10.09億元，不良資產損失合計2.57億元，其中包括曾經審核但未核銷的8724萬元以及批準核銷但還未進行賬務處理的5574萬元。但也有一種說法稱，國信控股的不良資產損失高達5.25億元。　

　　據一內部人士透露，對浙江國信的這些債務，浙江能源的計劃是第一步先將浙江國信擁有的浙江國信房產集團公司(注冊資本1億元，國信控股參股50%)股權賣掉，償還一部分債務。“接下來估計其他一些非金融資產也將被陸續賣掉，來償還債務。”該內部人士說，“因為本次股改方案本來要求國信將非金融資產剝離。”　

　　至于入主國信后的其他動作，據一內部人員介紹，浙江能源現在正處于摸底階段，國信董事長已經易人，由浙江能源董事長擔任，在董事會組成上，能源又新增添了15名董事，一些國信原來的董事目前主要責任是幫助浙江能源了解情況。　　　　

　　方正落敗　　　　

　　在此次浙江國信“新東家”選秀過程中，原“候選人”方正集團急不可待的積極介入與最終“局外人”浙江能源在行政命令下的不情愿被迫入主之間形成了鮮明對比——“想進的進不了”，“不愿進的卻不得不進”，折射出監管層與地方政府在處理金融企業、特別是金融控股企業重組中的矛盾和彷徨。　

　　浙江能源起初拒絕進入的主要原因是覺得自己長期從事能源領域，對于金融企業了解很少，擔心無法勝任國信的經營管理。一知情人士透露，正是浙江能源的這種顧慮，令后來浙江省政府決定通過市場化手段尋找國信的“新東家”。“當時省政府也希望讓有金融背景的企業來經營浙江國信。”該知情人士說，“于是便出現了方正與另外十家的角逐。”　

　　據該知情人士透露，在這十家企業的角逐中，最后有三家民企成為了候選人，它們分別是：北大方正集團、浙江新湖集團、上海中靜。其中浙江新湖是一家以房地產為主的多元化企業；而上海中靜則是是凱諾科技��600398�犃魍ü纱蠊蓶|。從這三家企業的背景來看，當時也只有方正最符合浙江省政府的要求。　

　　方正集團從某種意義上來說，也已經完成了一個金融控股集團的雛形，經過幾年的資本擴張，已將數家金融企業納入囊中：浙江證券(后更名為方正證券)、成都商業銀行、武漢正信投資有限公司、武漢證券、武漢國際信托有限責任公司。在方正集團入主呼聲正高的時候，多數市場人士都認為，方正集團積極介入的主要目的是國信控股手中不可多得的系列金融牌照，如果拿下國信，對方正實現其金融控股集團理想無疑意義巨大。　

　　但據知情人士透露，在方正同國信簽訂完股權轉讓意向書后，浙江省政府、省銀監局和省證監局的一次聯席會上，否決讓方正入主方案。“據說方正被否決主要有兩個理由，一是不愿意讓省內金融資源外流，浙江省一直希望自己能成為金融大省；第二是覺得方正集團在金融領域的經營業績似乎不很理想。”　

　　方正集團近年來致力在金融領域的擴張，但也屢屢與一些不利傳聞有染：2003年成都商業銀行爆出特大違規票據事件，其中與大股東方正集團關聯的兩項票據貼現就達到近10億元；前不久市場又傳出方正集團在掌控武漢證券半年后，并沒有投入任何資金，相反卻從武漢證券變現5億資產，并在逐步撤離。該知情人士分析：“德隆事件一出，市場和監管層對民企經營金融控股產生了普遍懷疑，而部分民企的做法，也不得不令監管層對其實際目的保持警惕。”　

　　否決方正入主后，浙江省政府不得不將眼光再次轉向能夠讓他們“放心”的浙江能源。“政府之所以放心浙江能源，是因為浙江能源擁有雄厚的資金實力——自己非常有錢，可能不會違規侵占金融企業資金。”前述知情人士分析。公開資料顯示：浙江能源注冊資本金35億元人民幣，下屬浙江省電力開發公司、浙江省煤炭開發公司等贏利能力都非常強。　　　

　　國信出路　　　　

　　“雖然浙江省政府最終通過這種拉郎配的方式解決了這一金融控股集團的改制難題，浙江能源也的確有實力將浙江國信債務清除，留下一個干凈的金融控股‘殼’，”海通證券分析師張崎分析道，“但問題在于浙江能源是否有足夠的能力將國信做大做強？”　

　　張認為，浙江能源的弱點在于沒有金融領域經營經驗，因此要完成“做大做強”的任務，單靠有資金實力不能完全解決問題。“申能集團也開始逐漸成為金融控股集團，它的做法是引進有金融背景的職業經理人團隊——而不是政府部門官員，這點對浙江能源或許有借鑒意義。”　

　　此外張還認為，金融控股集團考驗政府智慧不僅在其控股股東選擇上，更表現在政府對其金融風險的監管上。國研中心金融研究所所長夏斌也曾指出：“當前我國各金融機構的風險管理水平較低，且存在較為嚴重的歷史遺留問題，因此，對現有的金融集團，既要創造條件，使其充分發揮協同效應，也應該設立必要的防火墻，減弱金融控股集團內的風險傳染與風險外溢。”　

　　選擇將國信交給“嫡親”的浙江能源后，監管者是否真能寬心放之，現在斷言恐怕為時尚早。