保險(xiǎn)資金應(yīng)該上哪里去保險(xiǎn) 遠(yuǎn)離股市才是上上策

　　水皮雜談

　　水皮在媒體混飯吃，主營(yíng)是辦報(bào)，寫雜談其實(shí)算副業(yè)。媒體投資恰成這幾年的熱點(diǎn)，于是水皮和各色投資人等的交道就打得不亦樂乎，時(shí)間長(zhǎng)了，門道就清了。別看資本大鱷財(cái)大氣粗，動(dòng)輒3000萬(wàn)、8000萬(wàn)的亂開牙，到頭來(lái)，真要拿現(xiàn)金的時(shí)候，十有八九說(shuō)的是別人兜里的錢。

　　10月25日，保監(jiān)會(huì)公布“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者直接入市”的暫行規(guī)定，保險(xiǎn)資金直接入市問(wèn)題塵埃落定，面對(duì)這么重大的利好，證券市場(chǎng)卻不買賬，當(dāng)天雖然高開，卻以下跌收盤。

　　有人說(shuō)，這屬于利好出盡成利空，市場(chǎng)的下跌是因?yàn)橄�化了利好�?/p>

　　有人說(shuō)，暫行規(guī)定的措辭有變化，保險(xiǎn)資金變成了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者，別看只有幾個(gè)字不一樣，但是這意味著資金的渠道拓展得太寬太大；

　　有人說(shuō)，保險(xiǎn)資金雖然可以入市，但是保監(jiān)會(huì)規(guī)定了6類股票禁止投資，照方抓藥，滬深股市也就只有900家可以買賣，考慮到保險(xiǎn)資金的安全系數(shù)，可以投資的品種范圍太窄太小；

　　有人說(shuō)，按照保險(xiǎn)資金5%的投放比例計(jì)算，可以直接入市的資金也不過(guò)500億左右，占滬深兩市的市值不過(guò)5%，作用實(shí)在有限。

　　水皮暗中好笑，這保險(xiǎn)資金入市的結(jié)果怎么看怎么像這幾年的媒體投資，怎么看怎么像“雷聲大雨點(diǎn)小”，怎么看怎么像一個(gè)故事而已。

　　難道不像故事嗎？難道這是新聞嗎？

　　如果要算新聞，那么9月12日證監(jiān)會(huì)的孫杰說(shuō)的又算什么呢？那天孫杰公開透露保險(xiǎn)資金入市已經(jīng)沒有障礙了，合規(guī)資金入市馬上就解決了，并且還透露專題小組指出了一個(gè)新概念，叫做長(zhǎng)期資金，因?yàn)橹挥虚L(zhǎng)期資金的進(jìn)入才能使資本市場(chǎng)得到長(zhǎng)期的發(fā)展。市場(chǎng)又是怎樣對(duì)待孫杰講話的？上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)就是在第二天跌出這一輪調(diào)整新低1260點(diǎn)的。保險(xiǎn)資金入市到底是利好利空早在9月12日已經(jīng)有了答案。

　　聽起來(lái)，保險(xiǎn)資金入市會(huì)構(gòu)成利空根本就是盛世危言，不過(guò)如果大家了解了保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上的境遇，恐怕就能有所理解。

　　保險(xiǎn)資金雖然不能直接入市，但是卻一直在間接投資。

　　間接投資之一是購(gòu)買基金。

　　間接投資之二是委托理財(cái)。

　　9月22日中國(guó)人壽(行情 論壇)宣布公司有4.46億的國(guó)債在閩發(fā)證券的賬上，而閩發(fā)證券已經(jīng)被宣布由東方資產(chǎn)管理公司托管，中國(guó)人壽能不能如數(shù)取回這筆巨款顯然已是懸疑。碰到類似情況的保險(xiǎn)公司并非中國(guó)人壽一家，早在9月10日，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(行情 論壇)就發(fā)布公告稱，公司在漢唐證券賬上有3.565億的國(guó)債和5685萬(wàn)元的現(xiàn)金，而漢唐證券亦被信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管，公司的資金是否能夠收回也成了懸念。

　　其實(shí)，說(shuō)懸念是保險(xiǎn)公司的自我安慰、自我欺騙、自“愚”自樂。中國(guó)人壽和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)的8億保險(xiǎn)資金顯然屬違規(guī)機(jī)構(gòu)債權(quán)，根本不可能有收回的可能，不如早點(diǎn)作壞賬計(jì)提。

　　資本市場(chǎng)惦記著保險(xiǎn)資金，保險(xiǎn)資金也一直在惦記著資本市場(chǎng)，雙方的如意算盤又打的如何呢？

　　2001年中國(guó)股市創(chuàng)出新高，保險(xiǎn)公司的投資分紅險(xiǎn)進(jìn)入千家萬(wàn)戶，不久市場(chǎng)陷入低迷，保監(jiān)會(huì)緊急叫停。水皮也買了這種分紅險(xiǎn)，心中的祈盼就是不要建倉(cāng)，不要建倉(cāng)。

　　投資分紅險(xiǎn)算不算保險(xiǎn)資金？

　　專家說(shuō)不算。說(shuō)這話的專家叫郝演蘇，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系的主任。郝演蘇不但說(shuō)不算，更推論出一個(gè)驚人的發(fā)現(xiàn)，那就是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)有40%的泡沫，泡沫的主要制造者是中國(guó)的壽險(xiǎn)業(yè)，壽險(xiǎn)公司不合理的產(chǎn)品導(dǎo)向和結(jié)構(gòu)決定了大量泡沫的產(chǎn)生。在郝演蘇的概念中，投資分紅險(xiǎn)實(shí)際上就是委托理財(cái)資金，算不上真正的保費(fèi)。

　　保監(jiān)會(huì)說(shuō)算。為了反擊郝演蘇的“泡沫論”，保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人袁力站出來(lái)為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)辯護(hù)。明確指出中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)不存在“泡沫”，保費(fèi)收入的統(tǒng)計(jì)口徑，也不存在所謂的“國(guó)際慣例”，就保監(jiān)會(huì)了解的情況看，國(guó)際上大多數(shù)國(guó)家也是將分紅險(xiǎn)和投資連結(jié)險(xiǎn)收入計(jì)入保費(fèi)的，國(guó)際上也不存在保障型產(chǎn)品飽和后再發(fā)展投資型產(chǎn)品的固定模式，不能因?yàn)榉旨t險(xiǎn)和投資連結(jié)險(xiǎn)的保障成分較低而否定這類產(chǎn)品的保障功能。

　　袁力的批駁有些勉強(qiáng)，表明了保監(jiān)會(huì)的態(tài)度，維護(hù)了行業(yè)形象，但是卻不能消除人們由此而增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在眼下的中國(guó)，難道真的有比銀行存款更安全的方式，如果有，保險(xiǎn)公司擁有令人信服的投資能力嗎？

　　袁力開新聞會(huì)的時(shí)候，正是央行公布加息決定的時(shí)候。加息，對(duì)股市不見得是利好，但對(duì)保險(xiǎn)公司卻是利好。最起碼，保險(xiǎn)資金的利息收入就可以增加一大塊，最起碼，投資分紅險(xiǎn)減輕了投資的壓力。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)最怕風(fēng)險(xiǎn)；股市有泡沫，保險(xiǎn)最煩泡沫。如果保險(xiǎn)的泡沫遭遇股市的泡沫，保險(xiǎn)資金還有保險(xiǎn)的余地嗎？

　　保監(jiān)會(huì)聲稱，為確保保險(xiǎn)資金入市不出大的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)立足兩個(gè)“防范”：一是防范股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流安排帶來(lái)的不利影響；二是防范保險(xiǎn)資金股票投資過(guò)程中，因?yàn)橥顿Y決策、交易執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)管控等各環(huán)節(jié)中的不透明、不規(guī)范而產(chǎn)生的一系列管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　水皮竊以為兩個(gè)防范要做到位，最好的選擇就是像“遠(yuǎn)離毒品”一樣“遠(yuǎn)離股市”。