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券商質(zhì)押貸款新規(guī)出臺影響幾何
分析人士認為，利好效應有限難扭大盤弱市格局
【本報訊】《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》(以下簡稱為“《辦法》”)的出臺拓寬了券商融資的渠道，必將減輕券商的資金壓力。但政策面的不明朗正是市場始終徘徊于前三
關口的一個重要原因，而此時推出的新《辦法》究竟是一個足以扭轉大盤的利好，抑或只是促成技術性反彈的階段性的利好呢？
階段性刺激作用
江蘇天鼎秦洪認為，《辦法》的實施將極大的提升符合主體資格券商辦理股票質(zhì)押貸款的信心，從而有益地拓寬了券商的融資渠道，無疑這是對市場的一個重大利好。而從盤面來看，此利好主要體現(xiàn)在兩點，一是心理層面的影響，因為在2000年春節(jié)后，股票質(zhì)押貸款的政策引發(fā)了股指的跳空高開并最終演化成長達一年的大牛市，而《辦法》較老辦法有了不少改進，政策效應自然更加強烈，有望刺激多頭們做多的信心。二是資金方面的實質(zhì)性利好。伴隨著券商股票質(zhì)押貸款條款的改進及前期券商融資限制放寬政策的出現(xiàn)，券商的融資渠道得到了根本性的拓寬，從而有望解決券商的資金難問題。
中證資訊張志民分析認為，新《辦法》的公布，意味著銀行的資金有望通過正規(guī)渠道流入股市，對于二級市場、券商都是實質(zhì)性的利好，其意義遠遠超過了保險資金入場。
難以扭轉大盤弱市
江蘇天鼎秦洪認為，在看到利好政策積極效應的同時，也要看到對市場目前問題的力不能及之處，一是利好政策本身。一方面是因為此利好早已在市場流傳，就如同保險資金入市一樣反復炒作，利好“效應”已遞減。
二是利好政策僅僅是改善了市場的生態(tài)環(huán)境，提升了資金的來源渠道，但卻改變不了當前證券市場的最為根本的基石———上市公司業(yè)績估值預期，而近來基金們頻頻對二線藍籌股予以減倉，并不是因為他們?nèi)狈Y金，而是因為二線藍籌股的基本面出現(xiàn)了業(yè)績滯增的現(xiàn)象或者說業(yè)績增長難以跟上股價上漲幅度，所以，才予以減倉，而這些是《辦法》所解決不了。因此，秦洪預計，今日證券市場的高開沒有問題，但是否高開高走仍然要看基金重倉股會否予以配合。
秦洪還指出，利好與人們此前的預期仍有差距。比如說，對借款人主體僅局限于可自營的券商，而將經(jīng)紀類券商排斥在外。再比如券商融得資金之后究竟能干什么？《辦法》稱補充流動資金，但能否買入股票則并未明了，因為《證券法》又規(guī)定銀行資金不得買賣股票，如此種種，降低了政策的利好效應。(梁惠元黃炎李薇薇)
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