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昨天深滬股市以陰包陽的走勢宣告周三消息刺激的反彈夭折。在中集集團(資訊 行情 論壇)(000039)、中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063)為首的藍籌股股價跳水的拖累下，上證綜指再度考驗1300點。有市場人士指出，根本原因在于價值股上反映出來的機構大舉做空，特別是市場風傳中金公司大舉做空和對后市全面看空。
中金公司反手做空？
盤后記者接觸到的深圳老牌基金公司有關人士認為，從昨日中集集團和中興通訊分別放出巨量的情況來看，并不僅僅是部分基金“波段操作”那么簡單。從兩天來的數據觀察，中集集團的跌幅已經接近15%，成交接近2400萬股。
在近一年時間內，中金公司北京建國門外大街證券營業部曾多次上了該股“龍虎榜”。但昨日是否是該營業部進行拋售尚不能確定，因為中集集團和中興通訊的股價跌幅均在6%左右，沒有達到7%的法定披露上限。“中金的部分客戶年初已經介入這兩類個股，現在賣出不但仍可賺錢，而且可為日后的首發新股準備子彈。”該人士意味深長的說，昨天兩只股票的跌幅恰好規避了法定披露的要求，“不是操作手法高明的大機構，還有誰能控制的如此精妙？”
高端客戶頻頻現身
事實上，中金公司旗下的營業部在10月27日到11月3日的5個交易日里，曾六度現身大幅下挫的個股，涉及股票包括伊利股份(資訊 行情 論壇)(600887)、萬科(資訊 行情 論壇)A(000002)、新農開發(資訊 行情 論壇)(600359)、東方集團(資訊 行情 論壇)(600811)、大商股份(資訊 行情 論壇)(600694)、滬東重機(資訊 行情 論壇)(600150)等。這在以往是非常罕見的。
業內人士介紹，這種情況反映中金旗下高端客戶已經在投資取向上達成了一定共識。實際上，高端客戶一直是中金A股經紀業務的主攻目標，中金專門針對高端客戶的精品店模式已經出現了一段時間。其銷售交易部多年來的主要服務對象即為機構投資者，如國內基金公司、保險公司及大型綜合性企業等。據說中金營業部準入門坎在1千萬以上。
熟悉內情的人士指出，高端的投資者非常重視中金的研究實力，認為中金往往能夠走在市場的前面做出準確的判斷，因此，他們的投資取向往往受到中金研究報告的影響。
一份研究報告在市場流傳
與此同時，市場目前也在流傳一份中金的研究報告。據說是由中金策略組撰寫的。
其內容主要是：季報業績見頂，企業盈利周期回落，短期A股市場繼續消化估值溢價，兩地市場的差價將反映國內外投資者對未來盈利增長和投資風險的預期差異隨著國內外市場的不斷開放，兩地(H股)的價差將不斷縮小。從各國股市的經驗來看，市場市盈率水平與利率水平的倒數之間存在顯著的正相關性，A股市場也不例外。利率上升不僅會直接導致無風險利率的上升，而且將導致股市風險溢價的上升。
該份研究認為，參照A股市場前期(降息階段)事件分析統計結果來看，如基準利率變動25個點，對估值的影響在10%左右。考慮到市場當前對升息預期的反映程度，他們認為此次升息對市場估值水平的影響在10%左右。然而，加息周期僅是開始，年內基準利率仍將提升，他們預計，在2004年12月之內仍將加息25個點，以緩解經濟硬著陸的風險。如基準利率變動50個點，則大盤仍然面臨較大程度上的壓力。
價值股也可能瘋狂投機
有市場人士分析，按照中金的估值水平，大盤此次中期的調整目標位很可能在1140-1200點之間，其間市場還可能會出現類似2004年6月—9月中旬的單邊下跌走勢，提請投資者要注意風險控制。
對于近期市場上的微妙變化，國信證券的肖建軍認為，本周以中集集團為首的這批強勢價值股開始走弱，周三在大盤大漲的情況下中集逆勢下跌，反映部分機構非但沒有因為政策面的利好堅定做多的決心，借利好做空的心態表現得非常明顯。
他認為，投資者要注意價值股也可能瘋狂投機，中集集團前期的暴漲和本周的暴跌表明機構不僅也投機，而且利用資金實力通過主導股價的暴漲暴跌以制造差價，這樣相當一批股票未來會出現怎樣的回調甚至暴跌，誰也無法預測。
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