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黃翠鳳
近日，關于A股價格應與國際接軌的討論不絕于耳，有些人甚至稱A股與B股也會接軌。若果真如此也好，至少這會讓霧里看花似的股市能夠有一點方向。不過筆者以為，這不過是在中國經(jīng)濟快速增長而股市卻“跌跌不休”之際，一些無奈之人想到的似乎還能夠“聊以自慰”的原因。
其實，同股同價本來無可厚非，但這是有前提條件的。這些條件包括兩個市場之間沒有進出壁壘，投資者可以自由往來，自由買賣；兩個市場的投資者有著不相同的投資偏好等。
以香港市場為例。目前，“市場之間沒有進出壁壘”的條件在內(nèi)地市場與香港市場間還未達到。這樣，雖然不排除有一些資金通過多種渠道流入香港，但礙于政策限制及信息的不對稱，內(nèi)地投資者投資于香港市場的畢竟不多。而兩地貨幣資本不能自由流通的現(xiàn)實，使兩市的投資者即使在投資偏好不同以及兩地稅費、利率的差異能造成相同的股票估值水平會有很大差異的情況下，也很難利用兩地的價格差異來獲取無風險利潤。因此，筆者以為A股要與H股接軌之說目前根據(jù)不足。
事實上，目前有些A股公司股價已與H股接近或比H股更低，例如，在上證所掛牌的海螺水泥(資訊 行情 論壇)A股價格近日就一度低于在港交所掛牌H股價格。筆者以為，這說明目前A股市場中部分上市公司的價值已經(jīng)被低估。
值得注意的是，目前還有不少A股公司的股價已低于凈資產(chǎn)值，那么除非這些上市公司來年會發(fā)生虧損、投資者預計其未來凈資產(chǎn)將減少，或是存在會計舞弊、夸大凈資產(chǎn)值，否則，即便面臨新一輪的升息周期，只要GDP仍然以8%以上的速度增長，我們就有理由相信這些公司的價值是被低估的。近日，深康佳(資訊 行情 論壇)發(fā)布的公告稱，華僑城(資訊 行情 論壇)持有的深康佳國有法人股以每股5.53元的價格轉讓給安徽天大企業(yè)(集團)公司，轉讓價格比當日深康佳A股的收市價還高出0.03元。在正常情況下，法人股不可在二級市場自由流通，可變現(xiàn)能力低，其價格自然應該低于流通股的股價，我們稱這個價差為流動性溢價�，F(xiàn)在流通股的價格竟然低于法人股轉讓價格，不是價值被低估又是什么呢？
筆者以為，當前縱使A股市場上存在著諸如擴容壓力、上市公司治理結構不合理、股權分置尚未解決等諸多問題，但只要這個市場還會繼續(xù)存在，市場力量終究會發(fā)揮作用，價值被低估的上市公司遲早會回歸到其應有的水平。
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