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本報記者 潘峰
股市在經歷了短暫的9.14行情之后再次陷入低迷狀態，央行加息決定的出臺更是加大了市場各方對后市的分歧，在這種情況下，已經被批準入市的保險資金到底何時入市何時投下“第一單”再次成為各方關注的焦點。而從目前的相關信息和市場的變化來看，追求“資金保險”的保險資金可能會在新股詢價制出臺后正式入場。
“打新”這個以往在國內股市屬于“低風險高收益”的“好買賣”今年并不如意，甚至可以說這個夏天的滬深股市將新股不敗的神話打了個粉碎：5月25日，兩面針(資訊 行情 論壇)跌破11.38元的發行價，成為今年以來上市新股中首只跌破發行價的股票；6月18日，長豐汽車(資訊 行情 論壇)發行價在上市5日后即告失守；6月29日，濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)成為第一只上市首日即跌破發行價的股票；8月17日，蘇泊爾(資訊 行情 論壇)成為第一只中小企業板上市首日即跌破發行價的股票；8月24日，宜華木業(資訊 行情 論壇)上市首日收盤價較發行價下跌5.24%……在2004年首發上市的160多家新股中，有47家跌破發行價，占所有發行公司數的29.19%。
但應看到的是，上述現象的出現正表明了國內股市接軌國際化的趨勢。一年多來，從引進QFII到此次新股發行制度改革，無不表明國內股市正在向海外成熟市場靠攏。以目前深滬股市為例，目前市盈率仍在26倍左右，處在歷史最低位置。但是，該市盈率是建立在今年前三季度上市公司凈利潤平均增長三成的基礎上的，如果將宏觀調控和目前加息的因素考慮在內，全年上市公司凈利潤的增速能夠保持如此之高實難預料，而明年會否倒退也不是沒有可能。事實上，相比于上半年上市公司凈利潤平均增長四成，三季度的增長勢頭已經出現了明顯放緩。而離我們最近的香港股市，目前恒生指數的市盈率在15倍左右，H股的市盈率也在15倍左右。如果進行國際化接軌的話，那么國內股市的市盈率也應在15倍左右。
在上述背景下，實行新股詢價發行后，發行市盈率不可避免地將走低。據市場人士預計，實行詢價制度后新股發行定價機制市場化，A股發行定價將會遠低于此前規定的20倍市盈率限制。同時，在“新股詢價發行”制度關于擬上市新股的“每股收益”有如下規定：一是扣除“非經常損益”，二是業績按發行后總股本攤薄計算，將水分擠干，故其發行市盈率相對于老股(所有已上市的股票)有較大的優勢。本來，按照國際化接軌的要求，老股的市盈率就有不斷下降的趨勢；此時突然出現一個市盈率更低的新股群體，如果按照傳統投資價值來說，投資者選擇市盈率較低且質地較好的新股還是選擇市盈率較高且質地較差的老股呢？答案不言而喻。
自8月底中國證監會停止安排新股上市，至今已兩月有余，何時恢復新股發行漸漸開始引起市場的猜測。而當時證監會有關人員曾表示，暫停新股發行，只是便于新老政策對接，并非長時間暫停新股發行，市場等待新政策出臺的時間應不會太長。目前新股詢價機制征求意見稿的征求意見期早已結束，正式通知隨時可望推出。
分析人士更指出，央行日前發布的《證券公司短期融資券管理辦法》規定，券商發行短期融資券募集的資金不能用于固定資產投資和營業網點建設、股票二級市場投資、為客戶證券交易提供融資、長期股權投資等用途。剩下的用途只有一級市場。該《辦法》于11月1日實施，因此新股發行也可能在11月恢復。
此外，一些投行最近馬不停蹄地向機構投資者推介其IPO項目，并且采用詢價制，這也說明采用詢價制發行的股票即將亮相。
可以想見，今后幾年可預期IPO的市場規模十分龐大。由于新股投標詢價采取全額繳款制，資金規模將成為獲取新股份額的關鍵，保險機構有強大的資金實力作后盾，IPO申購收益有望使得保險資金開懷不已。
焦點數據：
保險資金不能購買的幾類個股之完全名單
保險資金入市可能流向的50只個股
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