|
期盼已久的保險資金終于在昨日宣告可以正式入市了，市場也一度起立鼓掌，滬綜指跳空7.89點至1237.25點開盤，最終升至1346.88點。但奈何石化股、鋼鐵股的走低引發了大盤沖高回落，我們應如何看待這一現象呢？
資金格局將改變
根據《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》可知，保險資金入市規模大致在500億元左右，而由于保險公司的資產規模隨著時間的推移而不斷增長，在未來兩至三年內，保險公司入市規模有望達到800億元至1000億元左右。
如此的規模雖然不能與基金公司目前掌管的3000億元資金總額相比，但是保險公司在兩個方面將強于基金公司。一是基金公司的盈利模式主要是管理費用，所以在某些時候，他們對盈利的要求低于對凈值變化的要求。但是對保險資金，則是需要現實的盈利，因此保險公司更著重于資金的盈利。二是基金公司有時候面臨著贖回等諸多壓力，所以，他們在操作中往往注重中短線結合以及保留相當部分的現金流，這樣操作的對象主要是一些高成長但可缺乏現金流的公司，近期二線藍籌股就是他們的杰作。而對于保險公司而言，他們崇尚的風險低的中長線投資，需要的是現金流豐富的上市公司作為投資對象，由此就使得那些大盤低價藍籌股有望成為保險公司關注的焦點。
如此來看，目前由基金一統天下的資金格局將得到根本的改變，今后極有可能形成這樣熱點格局：公募基金引導著高成長的二線藍籌股，而保險資金則引導著業績穩定但分紅能力高的大盤藍籌股，這對市場的穩定有著極其重要的影響，這可能也是相關部門力推保險公司進場的主要動力吧！
難改短線疲軟格局
但是，這種預期是一種長線的預期，寄希望于明年乃至未來的市場格局，而非近期的或四季度的格局預期。因為保險資金究竟能夠何時買股票或通過券商還是自己買股票還是未知數，也就是說，保險資金買入股票不是本周的事情，也可能不是11月的事情，既如此，當前資金格局并不會因為保險資金入市而迅速改觀。
更為重要的是，保險資金入市解決了當前市場疲弱的一個原因———資金，但卻沒有解決市場疲軟的另一個原因———上市公司業績，這可能也是當前一系列利好政策均無法解決的事情。但無論是基金還是保險資金，最終落實到證券市場的，還是上市公司，而目前缺乏優質上市公司不僅僅在阻礙著基金做多的信心，可能還會阻礙著保險公司入市的信心。
正由于此，昨日以寶鋼股份、武鋼股份為代表的鋼鐵股，以齊魯石化、揚子石化等為代表的石化股出現了暴跌走勢。并不是這些個股有資金刻意打壓來迎接保險資金的入市，而是因為此類個股正面臨著行業周期變化所帶來的估值壓力，畢竟此類個股所處的周期性行情，有高潮就有低潮，在高潮了一至兩年后，市場有理由預計他們在近期將面臨著行業的拐點。既如此，入駐其中的資金就有理由沽貨，而這些均是保險資金甚至諸多利好政策所不能改變的，因為他們改變不了行業周期這一經濟規律。
所以，我們預期，只要宏觀經濟在明年真的減速，我們也就有理由預計上市公司業績高增長在明年面臨拐點。既如此，在價值投資已成為市場主流這一大背景下，我們怎么能夠因為保險資金入市就稱大牛市要來了呢？故我們預計今年四季度的行情不能過分樂觀。天鼎秦洪
| 
