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江蘇天鼎 秦洪
保險資金終于可以正式入市了，市場也一度起立鼓掌，上證指數(資訊 行情 論壇)跳空7.89點開盤，并一度上漲了近17點。但奈何石化、鋼鐵板塊的走低引發了大盤沖高回落，最終只得綠收。那么，我們應該如何看待這一現象呢？
基金一統天下格局將變
由《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》可知，保險公司投資入市的比例為上年末資產規模的5%，這樣推算下來，業內人士普遍預計保險資金入市規模大致在600億元左右，而由于保險公司的資產規模隨著時間的推移而不斷增長，預計在未來兩至三年內，保險公司入市規模有望達到800億元至1000億元。
如此規模雖然不能與基金公司目前掌管的3000億元資金總額相比，但我們認為，保險公司將在兩個方面將強于基金公司：一是基金公司的盈利模式主要是管理費用，因而在某些時候他們對盈利的要求低于對凈值變化的要求。但對保險資金來說則需要現實的盈利，也就是說，保險公司更著重于資金的盈利；二是基金公司有時候面臨著贖回等諸多壓力，他們在操作中往往注重中短線結合并保留相當部分的現金比例，一些高成長但可能缺乏現金流的公司便成為他們緊盯的對象，近期二線藍籌股就是他們的杰作。而對于保險公司而言，他們崇尚的是風險低的中長線投資，需要以現金流豐富的上市公司作為投資對象，這就使得那些大盤低價藍籌股有望成為保險公司關注的焦點。
如此來看，目前由基金一統天下的資金格局將發生根本性的改變，熱點格局也將發生變化，今后極有可能形成這樣的熱點格局：公募基金引導著高成長的二線藍籌股，而保險資金則引導著業績穩定但分紅能力強的大盤藍籌股，而這兩方面對市場的穩定都有著極其重要的影響。
保險資金難“治”短線弱市
但是，這只是一種長線的預期，寄希望于明年乃至未來的市場格局，而非近期的或四季度短線市場走勢。因為保險資金究竟何時能夠買股票，是通過券商還是自身跑道買股票等等都還是未知數，也就是說，保險資金買入股票不是本周的事情，也可能不是11月的事情。既如此，當前資金格局并不會因為保險資金入市的消息而迅速改觀。
更為重要的是，保險資金入市解決了當前市場疲弱的一個原因———資金，但卻沒有解決市場疲軟的另一個原因———上市公司業績。但無論是基金還是保險資金，最終的投資標的都得落實到上市公司，而目前優質上市公司的匱乏不僅影響著基金做多的信心，可能還會影響保險公司的入市信心。只要宏觀經濟明年真的減速，我們也就有理由預計上市公司的業績增長將在明年出現拐點，而在價值投資已成為市場主流的背景下，我們怎么能夠因為保險資金入市就認為大牛市將至呢？即使是四季度行情，我們也認為不能過分樂觀。
保險資金青睞哪些股票
當然，這僅僅是對大盤整體趨勢的判斷，并不妨礙我們積極參與部分逆勢走高個股的運作。因為當前大盤走勢雖然疲弱，但畢竟處于歷史低位區域，新增資金也在尋找著每一個值得投資的上市公司，所以，只要是有持續增長潛力的個股，在未來就有著較強的做多動能。歷史經驗告訴我們，好的上市公司不僅在跌勢中抗跌，一旦大盤回暖，還將出現暴漲，所以，尋找優質股是保險公司入市后我們更應該做的“功課”。
就目前來看，適合保險公司投資的股票并不多，但以長江電力(資訊 行情 論壇)等為代表的未來規模擴張能力強、行業周期性不明顯的藍籌股，仍然是其最好的選擇。從這個角度看，長江電力、桂冠電力(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)等個股也值得我們重點關注。另外，華海藥業(資訊 行情 論壇)、恒瑞醫藥(資訊 行情 論壇)、天士力(資訊 行情 論壇)等一批擁有核心競爭力優勢的品種，也有望受到保險公司“法眼”的青睞，值得重點關注。
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